Капиталова структура – ​​определение, формула и теория

Капиталовата структура е сумата на дълга и/или собствения капитал, които една компания използва за финансиране на своите операции и активи. Това подсказва как компаниите финансират цялостната си дейност и растеж. Капиталовата структура може да повлияе на възвръщаемостта, която фирмата генерира за своите инвеститори или акционери. Той може също така да реши дали дадена фирма изпитва упадък или разочарование. Капиталовата структура обикновено се показва като дълг към собствен капитал или съотношение дълг към собствен капитал. Собственият и дълговият капитал се използват за субсидиране или финансиране капиталови разходи, дейности, придобивания и различни инвестиции.

Какво е капиталова структура?

определение: Капиталовата структура се определя като комбинация от дългосрочен капитал на компанията, състоящ се от дълг и собствен капитал. Това е изключително издръжлив тип финансиране, което поддържа растежа и свързаните с него активи на фирмата.

Капиталът е свързан с по-скъп и също постоянен източник на капитал, който има по-голяма финансова гъвкавост. Докато дългът е свързан с по-евтин източник на капитал с ограничен падеж, който е включен в правното задължение на компанията за фиксирани и обещани изходящи парични потоци с необходимостта от рефинансиране в някакъв момент в бъдещето на неизвестна цена.

разбиране. Структура на капитала

Капиталовата структура може да се разбира като комбинация от дългосрочен и краткосрочен дълг заедно с обикновени и привилегировани акции. Делът на краткосрочния дълг в сравнение с дългосрочния дълг се взема предвид при изследване на капиталовата структура на фирмата. Това намеква за капиталов микс, който включва микс от дълг и собствен капитал. Тук собственият капитал се отнася до обикновените и привилегированите акции на компанията, както и неразпределената печалба, докато дългът обикновено включва дългосрочен дълг, краткосрочни заеми, както и част от главницата на привилегированите акции, които могат да се изкупуват, и оперативен лизинг.

Значимите пропорции, които могат да се използват за разбиране на капиталовата структура, включват коефициент на дълг, коефициент на капитализация и съотношение дълг към собствен капитал. Ето защо едно от ключовите открития на анализа на капиталовата структура е способността му да покаже как една фирма финансира всичките си операции и растеж. D/E или съотношението дълг към собствен капитал е ефективно при определяне на риска от практиките на компанията за вземане на заеми.

Формула за структурата на капитала на компанията

Капиталовата структура на фирмата може да бъде изразена като дълг плюс общия собствен капитал на акционерите.

Капиталова структура=DO+TSE

Тук DO представлява дълг, а TSE се отнася до общия акционерен капитал?

Терминология. Структура на капитала

1. Пазар на собствен капитал

ECM или капиталов пазар е пазар между „компании и финансови институции“, който има за цел да печели пари за компанията.

В структурата на капитала капиталовото финансиране включва обикновени и привилегировани акции, както и неразпределената печалба на компанията. Това се третира като инвестиран капитал и се появява в раздела за собствен капитал в баланса на акционера.

2. Пазари на дългови капитали. Структура на капитала

DCM също се разбира като пазар с фиксиран доход, който се използва за търговия с дългови ценни книжа като облигации и заеми.

Компаниите и правителствата използват и двата пазара за набиране на дългосрочни средства, които могат да се използват за растеж или поддръжка.

Компромиси между дълг и собствен капитал

Има много компромиси, за които фирмите трябва да помислят, когато вземат решение за своята капиталова структура по време на корпоративните финанси и управлението на компанията. Нека да ги разгледаме и тях -

1. Плюсове и минуси на справедливостта

Няма лихвени плащания, няма задължителни фиксирани плащания (дивидентите са дискреционни) и няма дати на падеж (няма възвръщаемост на капитала).

Заедно с това акционерният капитал има собственост и контрол върху бизнеса, също така има права на глас (обикновено) и има висока подразбираща се цена на капитала.

Освен това се очаква висока норма на възвръщаемост (дивиденти и капиталовите печалби). Собствеността върху капитала също има окончателен иск върху активите на фирмата в случай на ликвидация и осигурява максимална оперативна гъвкавост.

2. Плюсове и минуси на дълга. Структура на капитала

Дългът включва лихвени плащания (обикновено), освен това има фиксиран график за изплащане, както и право на първи иск върху активите на фирмата в случай на ликвидация.

Той също така изисква спазване на споразумения и показатели за финансово изпълнение . Той също така идва с ограничения на оперативната гъвкавост и също така има по-ниска цена на капитала в сравнение със собствения капитал.

Дългът също предлага по-ниска норма на възвръщаемост от собствения капитал.

Оптимална капиталова структура

Идеалната капиталова структура на фирмата често се определя като съотношението на дълга и собствения капитал, което води до най-ниската среднопретеглена цена на капитала (WACC) за фирмата. За да оптимизират структурата, фирмите могат да осигурят повече дългови или дялови средства.

Полученият нов капитал може да се използва за инвестиране в нови активи или може да се използва за обратно изкупуване на дълг/собствен капитал, който в момента е непогасен като вид рекапитализация.

Структура на капитала по отрасли

Капиталовите структури могат да варират значително в различните отрасли. Различни циклични индустрии, като минното дело, като цяло са неподходящи за дългове, тъй като техните печалби или профили на паричните потоци може да са нестабилни и способността им да изплащат дълг е твърде уязвима.

Някои други индустрии, като застраховането и банкирането, са силно задлъжнели и техните планове за действие изискват големи суми дълг. Може да е по-трудно за частния бизнес да използва дълг, а не капитал, особено малки компании, които трябва да имат лични гаранции от своите собственици.

Как да рекапитализираме бизнес. Структура на капитала

Всяка фирма, която реши да подобри капиталовата си структура чрез промяна на съотношението дълг/собствен капитал, може да го направи по два начина. Ето някои от методите, които могат да опитат:

1. Емитиране на дълг и обратно изкупуване на акции. Структура на капитала

При това фирмата ще вземе пари назаем чрез емитиране на дълг и след това ще използва целия капитал, за да изкупи обратно акции от своите инвеститори в акции. Това ще увеличи размера на дълга и ще намали размера на собствения капитал в баланса.

2. Емитиране на дълг и изплащане на големи дивиденти на инвеститорите в акции

В този случай фирмата ще заеме пари (т.е. ще издаде дълг) и след това може да използва тези пари, за да плати еднократен специален дивидент, което допълнително ще намали стойността на собствения капитал с размера на дивидента. Това е друг метод, който можете да използвате, за да увеличите дълга си и да намалите нетната си стойност.

3. Издаване на акции и погасяване на дълг. Структура на капитала

При този метод фирмата ще се движи в обратна посока, за да издаде акции, като продаде нови акции и след това ще вземе парите и ще ги използва за изплащане на дълга.

Как мениджърите вземат решения за структурата на капитала?

Това може да се направи с помощта на среднопретеглената цена на капитала (WACC).

За да изчислят WACC, мениджърите трябва да умножат цената или разхода на всеки капиталов компонент по съответното му тегло.

Как анализаторите и инвеститорите използват капиталовата структура?

Компаниите с твърде много дългове трябва да се считат за кредитен риск. Въпреки това, голямата нетна стойност ще означава, че фирмата не използва достатъчно своите възможности за растеж или плаща много за своите разходи или цена на капитала.

За съжаление, няма да намерите магическо съотношение дълг/собствен капитал, което можете да използвате като ръководство за създаване на наистина идеален капиталови структури. Това, което характеризира правилната комбинация от дългов и собствен капитал, варира в зависимост от вида на индустрията, в която фирмата оперира, нейния етап на развитие и може също да се промени с течение на времето поради външни промени в лихвените проценти и регулаторната среда.

Какви показатели използват анализаторите и инвеститорите, за да оценят капиталовата структура?

Заедно с WACC, няколко други съотношения също могат да се използват за оценка на разумността на капиталовата структура на компанията. Коефициентите на ливъридж също са група от коефициенти, които се използват за оценка на капиталовата структура, като съотношението D/E, съотношението дълг към собствен капитал или съотношението дълг.

Теория на заместването. Структура на капитала

Теорията се основава на анализа, че ръководството може да контролира капиталовата структура с крайната цел оптимизиране на печалбата на акция или печалбата на акция. Неговото правило 10b-18 на SEC от 1982 г. позволява на публичните фирми да изкупуват обратно собствените си акции на публично пазара и опростиха манипулирането на структурата капитал. Тази теория предлага по-голям брой проверяеми прогнози.

Първо, той приема, че средната пазарна доходност ще бъде балансирана със средния пазарен лихвен процент по корпоративните облигации след корпоративните данъци, което е повторение на „модела на Фед“. Последвалата прогноза беше, че фирмите с високи коефициенти на оценка или ниска рентабилност ще имат почти нулев дълг, въпреки че фирмите с ниски коефициенти на оценка ще имат по-голям ливъридж.

Когато фирмите имат уникално съотношение дълг към собствен капитал, това обяснява защо някои фирми използват дивиденти, а други не. Четвъртата прогноза може да се разбере, че на пазара има отрицателна връзка между относителната волатилност на цените на компаниите и техния ливъридж.

Заключение!

Обединявайки всичко това, капиталовата структура се отнася до процента на капитала, работещ в даден бизнес по вид. Като цяло има два вида капиталова структура: собствен капитал и дългов капитал.

И двете имат своите плюсове и минуси. Очаква се балансът да насърчи растежа на бизнеса. Огромна част успешен Корпоративното управление и управление е да се създаде капиталова структура, която осигурява идеалния баланс на риск и възнаграждение за акционерите.

Анализаторите, акционерите и инвеститорите обикновено разглеждат съотношението дълг/собствен капитал на бизнеса, за да преценят дали бизнесът е печеливша инвестиция или не. В случай, че съотношението е над 1,0, фирмите ще бъдат финансирани с повече дълг, отколкото собствен капитал. Друг елемент от капиталовата структура е оборотният капитал, т.е. паричните средства, с които компанията разполага.

Тук оборотният капитал може да се разбира като разликата между активите и пасивите на фирмата. Бизнес, който има повече дълг, отколкото собствен капитал, ще има повече пасиви, отколкото активи. Обикновено се счита за по-рисковано да се инвестира в различни индустрии.