Neprijateljsko preuzimanje je proces sticanja kontrole nad kompanijom, koji se sprovodi protiv volje organa upravljanja i menadžmenta ciljnog preduzeća. Za razliku od prijateljskog preuzimanja, gdje se unaprijed dobije saglasnost organa upravljanja ciljne kompanije, kod neprijateljskog preuzimanja kontrola se preuzima direktno, često kupovinom velikog paketa dionica na otvorenom tržištu ili drugim taktikama.

Do neprijateljskih preuzimanja može doći iz raznih razloga, uključujući stratešku dobit, finansijske interese, želju upravljačkog tijela da preuzme kompaniju uprkos odbijanju sadašnjeg menadžmenta, ili jednostavno pritisak dioničara koji traže koristi od transakcije.

Često takve transakcije mogu biti predmet dugih i složenih sudskih sporova i mogu izazvati nezadovoljstvo unutar i izvan kompanije. Kontrola kompanije dobijena neprijateljskim preuzimanjem može dovesti do promjena u strategiji, poslovnom restrukturiranju i kadrovskoj politici.

Značenje neprijateljskog preuzimanja.

U korporativnom svijetu većina spajanja a preuzimanja se dešavaju uz obostranu saglasnost, jer je ova transakcija u interesu obe strane. Svaka strana ima priliku da ocijeni troškovi, razmislite o dobrom i lošem, a zatim donesite odluku.

Tokom neprijateljskog preuzimanja, organizacije se opiru takvim pokušajima i ne dijele nikakve informacije koje bi mogle dovesti do rizika za kompaniju.

Neprijateljsko preuzimanje ima nekoliko značajnih aspekata i posljedica:

  1. Kontrola nad kompanijom: Neprijateljsko preuzimanje može dovesti do promjena u menadžmentu kompanije. Kupac stječe kontrolni interes dionice, dobija priliku da utiče na strateške odluke i operativne aktivnosti ciljne kompanije.
  2. Dijeli vrijednost: Tokom neprijateljskog preuzimanja, cijena dionica ciljne kompanije može se značajno promijeniti. Ovo može biti zbog povećanja cijene dionice zbog ponude kupca, kao i zbog neizvjesnosti i volatilnosti na tržištu.
  3. Finansijske implikacije: Neprijateljsko preuzimanje može imati značajne finansijske posljedice i za kupca i za ciljnu kompaniju. Kupac se može suočiti sa potrebom za dodatnim ulaganjima ili restrukturiranjem kompanije nakon akvizicije, kao i sa mogućim pravnim sporovima.
  4. Promjene u karijeri: Menadžment ciljne kompanije može biti smijenjen nakon neprijateljskog preuzimanja. To može dovesti do promjena u planovima karijere menadžera i zaposlenih u kompaniji, kao i do gubitka posla.
  5. Uticaj na tržište: Neprijateljsko preuzimanje može imati utjecaj na tržišnu konkurenciju u industriji, ohrabrujući druge kompanije da se spajaju i preuzimaju u potrazi za zaštitom ili rastom.
  6. Pravne posljedice: Neprijateljsko preuzimanje može izazvati niz pravnih posljedica, uključujući tužbe, prigovore dioničara, antimonopolsku kontrolu i druge aspekte.

Sve u svemu, neprijateljsko preuzimanje je složen i višestruki proces koji može imati značajan uticaj na uključene strane, tržišne uslove i strateški razvoj kompanija.

Neprijateljsko preuzimanje. Pravi primjeri.

U poslovnoj istoriji bilo je nekoliko poznatih primjera neprijateljskih preuzimanja. Evo nekoliko njih:

  • Microsoft vs. Yahoo (2008)

Microsoft je 2008. ponudio veliku sumu za preuzimanje Yahooa. Međutim, Yahoo je odbio ponudu, što je dovelo do neprijateljskog pokušaja preuzimanja. Microsoft je pokušao steći kontrolni udio u Yahoou, ali nakon što je Yahoo sklopio dogovor s Googleom, Microsoft je odustao od svojih namjera.

  • Neprijateljsko preuzimanje. Kraft vs. Cadbury (2010).

Kraft Foods je 2010. ponudio kupovinu Cadburyja. Uprkos činjenici da menadžment Cadburyja nije smatrao ponudu dovoljno unosnom, Kraft je pokušao neprijateljsko preuzimanje, nudeći direktnu kupovinu dionica od dioničara. Kao rezultat toga, Kraft je preuzeo Cadbury.

  • Pfizer vs. AstraZeneca (2014).

Pfizer je 2014. ponudio kupovinu AstraZenece za ogromnu sumu. Nakon što je uprava AstraZenece odbila, Pfizer je pokušao neprijateljsko preuzimanje, ali je kasnije otkazao ugovor zbog nepremostivih prepreka.

  • Neprijateljsko preuzimanje. Oracle vs. PeopleSoft (2004).

2004. Oracle je pokušao neprijateljski preuzeti PeopleSoft, jednog od najvećih dobavljača softvera za preduzeća. Nakon mnogih pravnih bitaka i konfrontacija, Oracle je konačno uspio preuzeti PeopleSoft.

Ovi primjeri pokazuju da neprijateljska preuzimanja mogu biti složena i vrlo kontroverzna, ali ponekad rezultiraju uspješnim transakcijama koje mijenjaju poslovni krajolik industrije.

Taktika neprijateljskog preuzimanja.

Taktike neprijateljskog preuzimanja obično uključuju niz strategija i tehnika koje kupac koristi da bi stekao kontrolu nad ciljnom kompanijom bez pristanka njenog menadžmenta. Evo nekih od glavnih taktika koje se mogu koristiti:

1. Kupovina dionica na otvorenom tržištu.

Kupovina na otvorenom tržištu je proces kupovine dionica kompanije na berzi ili drugim javnim tržištima vrijednosnih papira. Za razliku od kupovine dionica direktno od kompanije ili njenih dioničara, kupovina dionica na otvorenom tržištu se vrši putem brokera ili trgovačke platforme na berzi ili drugim tržištima.

U kontekstu neprijateljskog preuzimanja, kupovina dionica na otvorenom tržištu može se iskoristiti za postepeno povećanje udjela u kompaniji s ciljem sticanja kontrole. Kupac akcija može postepeno povećavati svoj udeo do nivoa koji će mu omogućiti da utiče menadžment kompanije ili čak steći kontrolni paket akcija.

Ova metoda omogućava kupcu kupovinu akcija bez prethodne saglasnosti menadžmenta kompanije i bez sprovođenja javne ponude za preuzimanje (tenderske ponude). Međutim, kupovina dionica na otvorenom tržištu također je podložna tržišnim faktorima kao što su trenutna cijena dionica, obim trgovanja i interesi drugih investitora, koji mogu uticati uspjeh strategije sticanje kontrole nad kompanijom.

2. Neprijateljsko preuzimanje. Dostavljanje javne ponude za preuzimanje (tenderske ponude).

Tenderska ponuda je formalna ponuda koju daje jedan entitet (sticalac) akcionarima drugog entiteta (ciljnog društva) da otkupe njihove akcije po određenoj cijeni po akciji u određenom vremenskom periodu.

U kontekstu neprijateljskog preuzimanja, kupac koristi tendersku ponudu kao metod sticanja kontrole nad ciljnom kompanijom bez njenog pristanka. upravljanje. Ponuda obično uključuje cijenu po kojoj je kupac voljan kupiti dionice, kao i vremenski okvir u kojem dioničari mogu prihvatiti ponudu.

Proces tenderske ponude reguliran je zakonima zemlje u kojoj se transakcija odvija i obično uključuje sljedeće korake:

  • Priprema dokumentacije: Kupac priprema dokument poznat kao zvanična ponuda za kupovinu, koji sadrži uslove posla, uključujući cenu, uslove i druge važne detalje.
  • Objava tenderske ponude: Kupac objavljuje formalnu ponudu za kupovinu, obično u specijalizovanim finansijskim publikacijama i na službenoj web stranici regulatornog tijela.
  • Donošenje odluka dioničara: Dioničari ciljne kompanije imaju određeni period, obično nekoliko sedmica, da odluče da li će prihvatiti ponudu za kupovinu ili ne.
  • Procjena vrijednosti i zaključenje posla: Nakon isteka ponude, kupac procjenjuje broj prihvaćenih dionica i nastavlja sa njihovom kupovinom. Ako je kupac bio u mogućnosti steći većinski udio, mogao bi dobiti kontrolu nad kompanijom.
  • Izvještavanje o rezultatima: Nakon zaključenja transakcije, kupac saopštava rezultate tenderske ponude i naredne korake u vezi upravljanja kompanijom.

Tenderska ponuda je obično ključni element u neprijateljskom preuzimanju, jer je to formalni način ponude kupovine dionica kompanije direktno dioničarima bez saglasnosti njenog menadžmenta.

3. Neprijateljsko preuzimanje. Proxy solicitation.

Proxy solicitation je proces pozivanja dioničara javnog preduzeća da dobiju svoje glasove na skupštini dioničara kako bi podržali određene odluke ili prijedloge koji mogu uticati na upravljanje ili buduću strategiju kompanije. U kontekstu neprijateljskog preuzimanja, sticalac može iskoristiti žalbu dioničara da dobije podršku za svoju ponudu za preuzimanje ili da zamijeni trenutni menadžment kompanije.

Proces kontaktiranja dioničara obično uključuje sljedeće korake:

  1. Prikupljanje informacija o akcionarima: Stjecatelj vrši analizu dioničara društva kako bi utvrdio njihove interese, prioritete i pozicije u vezi sa ponudom za kupovinu dionica ili zamjenu organa upravljanja.
  2. Razvoj komunikacijske strategije: Na osnovu prikupljenih informacija, kupac razvija komunikacijsku strategiju koja uključuje metode i sredstva komuniciranja sa dioničarima, kao i ključne poruke i argumente u prilog njegovim prijedlozima.
  3. Provođenje kampanje za obraćanje dioničarima: Kupac počinje aktivno pristupiti dioničarima koristeći razne alat, kao što su pisma, pozivi, sastanci, webinari, informativni letci i drugi kanali komunikacije kako bi privukli njihovu pažnju i dobili njihovu podršku.
  4. Pribavljanje glasova na skupštini dioničara: Svrha akcionarske kampanje je uvjeriti dioničare da glasaju za prijedloge kupaca na predstojećoj skupštini dioničara na kojoj će se donijeti ključne odluke.
  5. Praćenje rezultata i analiza učinka: Nakon završetka kampanje žalbe dioničara, kupac analizira rezultate i djelotvornost svojih napora da utvrdi uspjeh ili neuspjeh u pridobijanju podrške dioničara.

Obraćanje akcionarima važan je element strategije neprijateljskog preuzimanja, jer omogućava sticaocu da utiče na njihove odluke i dobije podršku za svoje ciljeve.

4. Upotreba finansijskih instrumenata. 

Upotreba finansijskih instrumenata u kontekstu neprijateljskog preuzimanja je korišćenje različitih finansijskih sredstava i tehnika za postizanje ciljeva u sticanju kontrole nad ciljnim preduzećem.

Ovi alati mogu uključivati:

  • Opcije dionica: Kupac može iskoristiti opcije za kupovinu dionica ciljne kompanije po određenoj cijeni u određenom vremenskom periodu. Ovo omogućava kupcu da dobije kontrolu nad dionicama po nižoj cijeni od trenutne tržišne stope.
  • Fjučersi na dionice: Fjučers ugovori na dionice omogućavaju kupcu da špekuliše o cijeni dionica ciljne kompanije u budućnosti, što se može koristiti za skrivanje rizika ili povećanje potencijalnog profita.
  • Derivati: Derivatni instrumenti kao što su svopovi, termini i opcije mogu se koristiti za zaštitu od rizika ili promjenu vrijednosti ulaganja ako se promijeni cijena dionica ciljne kompanije.
  • Margin pozajmljivanje: Kupac može koristiti maržinsko kreditiranje za kupovinu dionica ciljne kompanije koristeći pozajmljena sredstva, što mu omogućava da poveća svoje ulaganje i udio u kompaniji.
  • Strukturirani finansijski instrumenti: Ovo uključuje stvaranje specijalizovanih finansijskih proizvoda koji se mogu prilagoditi specifičnim ciljevima kupca u neprijateljskom preuzimanju.

Upotreba finansijskih instrumenata omogućava kupcu da proširi svoje mogućnosti i poveća efektivnost strategije prilikom sticanja kontrole nad ciljnom kompanijom. Međutim, ovo takođe uključuje finansijske rizike i zahteva od kupca da proceni i upravlja takvim rizicima.

5. Neprijateljsko preuzimanje. Javne izjave i prijetnje. 

Javne izjave i prijetnje su oblik komunikacije u kojem kupac ili druge zainteresirane strane daju formalne izjave ili izjave putem medija ili drugih javnih kanala kojima izražavaju svoje namjere, stavove ili prijetnje u vezi s neprijateljskim preuzimanjem. Ove izjave i prijetnje mogu biti usmjerene na dioničare, menadžment ili širu javnost i mogu se koristiti kao strategija za postizanje određenih ciljeva u procesu preuzimanja.

Primjeri javnih izjava i prijetnji uključuju:

  1. Najava namjere: Stjecatelj može javno objaviti svoje namjere da stekne dionice ciljne kompanije ili čak promijeniti menadžment kako bi privukao pažnju dioničara i povećao pritisak na menadžment.
  2. Prijetnje kandidiranjem vlastitih kandidata na izborima Upravni odbor: Kupac može zaprijetiti da će predložiti kandidate za izbor u odbor direktora ciljnog društva ako njegovo rukovodstvo odbije da sarađuje ili pristane na prijedloge.
  3. Upozorenja o mogućim posljedicama: Kupac može upozoriti na moguće posljedice po ciljnu kompaniju ukoliko se njeni prijedlozi ne prihvate, poput pogoršanja finansijskog položaja ili smanjenja vrijednosti dionica.
  4. Obraćanje dioničarima putem medija: Kupac može koristiti medije da se obrati dioničarima i iznese svoje argumente u prilog svojih prijedloga ili stavova.
  5. Pravne prijetnje i izjave: Stjecatelj može zaprijetiti ili poduzeti pravne radnje protiv menadžmenta ciljne kompanije ili dioničara ako se njihove radnje ili odluke miješaju u njegove ciljeve.

Javne izjave i prijetnje mogu igrati važnu ulogu u neprijateljskoj strategiji preuzimanja, pomažući kupcu da mobilizira podršku i poveća pritisak na ciljnu kompaniju i njen menadžment. Međutim, oni također mogu uzrokovati negativne reakcije i rizike, poput oštećenja reputacije i sukoba sa dionicima.

6. Neprijateljsko preuzimanje. Tužbe i sukobi. 

Tužbe i zastoji su pravni aspekt neprijateljskog preuzimanja, gdje kupac ili ciljna kompanija mogu pokrenuti pravne radnje jedni protiv drugih ili tužiti treća lica u vezi sa procesom preuzimanja. Ove radnje se mogu javiti kako tokom procesa preuzimanja, tako i nakon njegovog završetka, a često se mogu odužiti i na duže vrijeme.

Primjeri tužbi i protivljenja uključuju:

  1. Antitrust Research: Regulatori mogu pokrenuti antimonopolsku istragu kako bi procijenili uticaj preuzimanja na konkurenciju u industriji. Ako akvizicija stvara ili pojačava monopolsku poziciju na tržištu, regulatori mogu blokirati posao ili nametnuti određena ograničenja na njegove uslove.
  2. Sudski sporovi između kompanija: Ciljna kompanija ili njeni dioničari mogu pokrenuti pravni postupak protiv sticaoca, optužujući ga za nedolično ponašanje, tržišnu manipulaciju, kršenje pravila ili nepoštivanje zakona tokom procesa preuzimanja.
  3. Sporovi sa akcionarima: Dioničari ciljnog društva također mogu pokrenuti sudski postupak protiv kupca ili organa upravljanja društva ako smatraju da njihovi interesi nisu bili adekvatno zaštićeni ili su im nanesene štete tokom procesa preuzimanja.
  4. Kontroverze oko cijene dionica: Može doći do sudskih sporova u vezi sa određivanjem fer cijene dionica kompanije prilikom preuzimanja, posebno ako je cijena koju nudi sticalac upitna ili ne ispunjava očekivanja dioničara.
  5. Sporovi sa regulatorima i zainteresovanim stranama: Stjecatelj ili ciljna kompanija mogu se suočiti sa pravnim bitkama s regulatorima, dionicima ili drugim trećim stranama koje mogu osporiti zakonitost ili utjecaj transakcije.

Sudski sporovi i parnice mogu rezultirati značajnim finansijskim i vremenskim troškovima za strane i mogu stvoriti nesigurnost i rizike za uspješan završetak akvizicije.

FAQ . Neprijateljsko preuzimanje.

  1. Šta je neprijateljsko preuzimanje?

    • Neprijateljsko preuzimanje je proces u kojem jedna kompanija (pribavljač) pokušava da preuzme kontrolu nad drugom kompanijom (ciljnom kompanijom) bez pribavljanja saglasnosti njenog organa upravljanja.

  2. Šta bi mogli biti razlozi za neprijateljsko preuzimanje?

    • Razlozi za neprijateljsko preuzimanje mogu biti različiti, uključujući strateške, finansijske, konkurentske ili tržišne faktore. Na primjer, kupac može vidjeti vrijednost u imovine ili poslovanje ciljne kompanije koju želi steći.

  3. Koje metode se koriste tokom neprijateljskog preuzimanja?

    • U neprijateljskom preuzimanju mogu se koristiti razne taktike, uključujući javne ponude za preuzimanje, pristupe dioničarima, korištenje finansijskih instrumenata, javne izjave i prijetnje, kao i tužbe i sukobe.

  4. Koje posljedice može imati neprijateljsko preuzimanje za kompanije i njihove dioničare?

    • Neprijateljsko preuzimanje može dovesti do promjena u menadžmentu kompanije, promjena strategije ili poslovanja, promjena cijene dionica, pravnih sporova i rizika, kao i posljedica za karijeru menadžment i zaposleni.

  5. Koji pravni i regulatorni aspekti prate neprijateljsko preuzimanje?

    • Neprijateljska preuzimanja često su podložna različitim zakonima i propisima, kao što su antimonopolski zakoni, propisi o vrijednosnim papirima, propisi o korporativnom upravljanju i drugi.

  6. Koje se strategije mogu koristiti za zaštitu od neprijateljskog preuzimanja?

    • Kompanije mogu poduzeti različite mjere za zaštitu od neprijateljskog preuzimanja, uključujući postavljanje zaštitnih mjera, privlačenje alternativnih kupaca, reorganizacija poslovanja ili imovine, regulatorne mjere ili pravne radnje.

Štamparija АЗБУКА