Structure du capital – définition, formule et théorie

La structure du capital est le montant de la dette et/ou des capitaux propres qu'une entreprise utilise pour financer ses opérations et financer ses actifs. Cela donne une idée de la manière dont les entreprises financent leurs opérations globales et leur croissance. La structure du capital peut affecter les rendements qu'une entreprise génère pour ses investisseurs ou actionnaires. Cela peut également décider si une entreprise connaît un déclin ou une déception. La structure du capital est généralement présentée sous forme de ratio d’endettement ou de ratio d’endettement. Les capitaux propres et les capitaux d’emprunt sont utilisés pour subventionner ou financer coûts d'investissement, activités, acquisitions et investissements divers.

Qu’est-ce que la structure du capital ?

Définition: La structure du capital est définie comme la combinaison du capital à long terme d’une entreprise, composé de dettes et de capitaux propres. Il s'agit d'un type de financement extrêmement durable qui soutient la croissance et les actifs associés de l'entreprise.

Les capitaux propres sont associés à une source de capital plus coûteuse et également permanente qui offre une plus grande flexibilité financière. Alors que la dette est associée à une source de capital moins chère et à échéance limitée, elle est impliquée dans l'obligation légale d'une entreprise de sorties de trésorerie fixes et promises avec la nécessité de se refinancer à un moment donné dans le futur à un coût inconnu.

Compréhension. La structure du capital

La structure du capital peut être comprise comme une combinaison de dettes à long terme et à court terme ainsi que d’actions ordinaires et privilégiées. La proportion de dette à court terme par rapport à la dette à long terme est prise en compte lors de l'examen de la structure du capital d'une entreprise. Cela fait allusion à une composition de capital, qui comprend une combinaison de dettes et de capitaux propres. Ici, les capitaux propres font référence aux actions ordinaires et privilégiées d'une entreprise ainsi qu'aux bénéfices non répartis, tandis que la dette comprend généralement la dette à long terme, les emprunts à court terme, ainsi qu'une partie du montant principal des actions privilégiées rachetables et des contrats de location-exploitation.

Les proportions importantes qui peuvent être utilisées pour comprendre la structure du capital comprennent le ratio d’endettement, le ratio de capitalisation et le ratio d’endettement. Par conséquent, l’une des principales conclusions de l’analyse de la structure du capital est sa capacité à montrer comment une entreprise finance l’ensemble de ses opérations et de sa croissance. Le ratio D/E ou ratio d’endettement sur capitaux propres est efficace pour déterminer le risque des pratiques d’emprunt d’une entreprise.

Formule de structure du capital de l'entreprise

La structure du capital d’une entreprise peut être exprimée comme la dette plus le total des capitaux propres.

Structure du capital=DO+TSE

Ici, DO représente la dette et TSE fait référence au capital social total ?

Terminologie. La structure du capital

1. Marché des capitaux propres

L’ECM ou marché des capitaux propres est un marché entre « entreprises et institutions financières » qui vise à faire gagner de l’argent à l’entreprise.

Dans la structure du capital, le financement par actions comprend les actions ordinaires et privilégiées, ainsi que les bénéfices non répartis de la société. Celui-ci est traité comme du capital investi et apparaît dans la section capitaux propres du bilan de l'actionnaire.

2. Marchés des capitaux emprunteurs. La structure du capital

DCM est également compris comme un marché à revenu fixe utilisé pour négocier des titres de créance tels que des obligations et des prêts.

Les entreprises et les gouvernements utilisent ces deux marchés pour lever des fonds à long terme pouvant être utilisés pour la croissance ou la maintenance.

Compromis entre dette et capitaux propres

Il existe de nombreux compromis auxquels les entreprises doivent réfléchir lorsqu'elles décident de leur structure de capital au cours de leur financement et de leur gestion. Regardons-les aussi -

1. Avantages et inconvénients de l'équité

Il ne comporte aucun paiement d’intérêts, aucun paiement fixe requis (les dividendes sont discrétionnaires) et aucune date d’échéance (pas de remboursement de capital).

Parallèlement à cela, le capital-actions détient et contrôle l’entreprise, il dispose également de droits de vote (généralement) et a un coût implicite du capital élevé.

De plus, un taux de rendement élevé (dividendes et les gains en capital). La participation au capital donne également un droit final sur les actifs de l'entreprise en cas de liquidation et offre une flexibilité opérationnelle maximale.

2. Avantages et inconvénients de la dette. La structure du capital

La dette comprend le paiement des intérêts (généralement), elle comporte également un échéancier de remboursement fixe, ainsi qu'un droit de priorité sur les actifs de l'entreprise en cas de liquidation.

Cela exige également le respect des engagements et indicateurs de performance financière . Cela comporte également des limites en termes de flexibilité opérationnelle et présente également un coût du capital inférieur à celui des capitaux propres.

La dette offre également un taux de rendement inférieur à celui des capitaux propres.

Structure de capital optimale

La structure du capital idéale d'une entreprise est souvent définie comme la proportion de dettes et de capitaux propres qui aboutit au coût moyen pondéré du capital (WACC) le plus bas pour l'entreprise. Pour optimiser la structure, les entreprises peuvent fournir davantage de fonds de dette ou de capitaux propres.

Le nouveau capital reçu peut être utilisé pour investir dans de nouveaux actifs ou pour racheter des dettes/actions actuellement en cours dans le cadre d'une forme de recapitalisation.

Structure du capital par secteur d'activité

Les structures du capital peuvent varier considérablement selon les secteurs. Divers secteurs cycliques, comme l’exploitation minière, ne conviennent généralement pas à l’endettement, car leurs profils de bénéfices ou de flux de trésorerie peuvent être volatils et leur capacité à rembourser leur dette est trop vulnérable.

Certains autres secteurs, comme l’assurance et la banque, sont fortement endettés et leurs plans d’action nécessitent d’importants dettes. Il peut être plus difficile pour les entreprises privées de recourir à l’endettement plutôt qu’aux capitaux propres, en particulier aux petites entreprises qui doivent obtenir des garanties personnelles de la part de leurs propriétaires.

Comment recapitaliser une entreprise. La structure du capital

Toute entreprise qui décide d’améliorer sa structure de capital en modifiant son ratio d’endettement peut le faire de deux manières. Voici quelques-unes des méthodes qu’ils peuvent essayer :

1. Émission de dette et rachat d'actions. La structure du capital

En cela, l’entreprise empruntera de l’argent en émettant des titres de créance, puis utilisera tout le capital pour racheter des actions à ses investisseurs en actions. Cela augmentera le montant de la dette et diminuera le montant des capitaux propres au bilan.

2. Émettre de la dette et verser des dividendes importants aux investisseurs en actions

Dans ce cas, l’entreprise empruntera de l’argent (c’est-à-dire émettra des dettes), puis pourra utiliser cet argent pour payer un dividende spécial unique, ce qui réduira encore davantage la valeur des capitaux propres du montant du dividende. Il s’agit d’une autre méthode que vous pouvez utiliser pour augmenter votre dette et diminuer votre valeur nette.

3. Émission d'actions et remboursement de la dette. La structure du capital

Dans cette méthode, l’entreprise évoluera dans la direction opposée pour émettre des actions en vendant de nouvelles actions, puis prendra l’argent et l’utilisera pour rembourser ses dettes.

Comment les dirigeants prennent-ils les décisions relatives à la structure du capital ?

Cela peut être fait en utilisant le coût moyen pondéré du capital (WACC).

Pour calculer le WACC, les gestionnaires doivent multiplier le coût ou la dépense de chaque composante du capital par son poids correspondant.

Comment les analystes et les investisseurs utilisent-ils la structure du capital ?

Les entreprises trop endettées doivent être considérées comme un risque de crédit. Cependant, une valeur nette élevée signifie que l’entreprise sous-exploite ses opportunités de croissance ou paie cher ses dépenses ou le coût du capital.

Malheureusement, vous ne trouverez pas de ratio d'endettement magique que vous puissiez utiliser comme guide pour créer un véritable ratio d'endettement. parfait structures de capital. Ce qui caractérise la bonne combinaison de capitaux d'emprunt et de capitaux propres varie en fonction du type de secteur dans lequel une entreprise opère, de son stade de développement, et peut également changer au fil du temps en raison de changements externes dans les taux d'intérêt et l'environnement réglementaire.

Quelles mesures les analystes et les investisseurs utilisent-ils pour évaluer la structure du capital ?

Outre le WACC, plusieurs autres ratios peuvent également être utilisés pour évaluer la sagesse de la structure du capital d'une entreprise. Les ratios de levier sont également un groupe de ratios utilisés pour évaluer la structure du capital, tels que le ratio D/E, le ratio d'endettement ou le ratio d'endettement.

Théorie des substitutions. La structure du capital

La théorie repose sur l'analyse selon laquelle la direction peut contrôler la structure du capital dans le but ultime d'optimiser le bénéfice par action ou le bénéfice par action. Sa règle 10b-18 de la SEC de 1982 permettait aux entreprises publiques de racheter leurs propres actions auprès du public. marché et simplifié la manipulation de la structure capital. Cette théorie offre un plus grand nombre de prédictions testables.

Premièrement, il a supposé que le rendement moyen des bénéfices du marché serait équilibré avec le taux d’intérêt moyen du marché sur les obligations d’entreprises après impôts sur les sociétés, ce qui constitue une reformulation du « modèle de la Fed ». La prévision ultérieure était que les entreprises ayant des ratios de valorisation élevés ou une faible rentabilité auraient une dette presque nulle, même si les entreprises ayant des ratios de valorisation faibles seraient plus endettées.

Lorsque les entreprises ont un ratio d’endettement unique, cela explique pourquoi certaines entreprises utilisent des dividendes et d’autres non. La quatrième prédiction peut comprendre que sur le marché, il existe une relation négative entre la volatilité relative des prix des entreprises et leur effet de levier.

Conclusion!

Pour résumer, la structure du capital fait référence au pourcentage du capital utilisé dans une entreprise par type. En général, il existe deux types de structure du capital : les capitaux propres et les capitaux d’emprunt.

Les deux ont leurs avantages et leurs inconvénients. Le solde devrait favoriser la croissance des entreprises. Une part énorme un succès La gouvernance d'entreprise et la gouvernance consistent à créer une structure de capital qui offre l'équilibre idéal entre risque et récompense pour les actionnaires.

Les analystes, les actionnaires et les investisseurs examinent généralement le ratio d’endettement d’une entreprise pour évaluer si une entreprise constitue un investissement rentable ou non. Si le ratio est supérieur à 1,0, les entreprises seront financées avec plus de dette que de capitaux propres. Un autre élément de la structure du capital est le fonds de roulement, c'est-à-dire les liquidités dont dispose l'entreprise.

Le fonds de roulement peut ici être compris comme la différence entre l'actif et le passif de l'entreprise. Une entreprise qui a plus de dettes que de capitaux propres aura plus de passif que d’actifs. Il est généralement considéré comme plus risqué d’investir dans différents secteurs.