Поведенческие финансы — определение, примеры и концепции

Поведенческие финансы (behavioral finance) — это область финансов, которая изучает, как психология индивида влияет на его принятие финансовых решений и как эти решения влияют на рынки. В отличие от традиционной финансовой теории, которая предполагает, что инвесторы действуют рационально, поведенческая финансовая теория утверждает, что инвесторы могут быть подвержены эмоциям, предвзятым оценкам и другим иррациональным влияниям.

Поведенческие финансы — это исследование поведения инвесторов на рынке, основанное на психологических принципах принятия решений . Это объясняет, почему люди покупают или продают акции, которые они делают. Он основан на том факте, что инвесторы не всегда рациональны, если не считать ограничения своего самоконтроля и находятся под влиянием своих предрасположенностей. Кроме того, эти предубеждения могут объяснить различные типы рыночных аномалий.

Поведенческие финансы могут быть проанализированы, чтобы понять поведение и психологию инвестирования, которыми обладают финансовые практики и инвесторы при инвестировании в различные типы рыночных аномалий на фондовом рынке, а также различные результаты в различных секторах и отраслях.

Одним из основных аспектов исследований финансового поведения является влияние психологических, эмоциональных или когнитивных предубеждений. Теория поведенческих финансов на финансовых рынках предполагает, что, несмотря на свою рациональность или логичность, инвесторы принимают свои финансовые решения через предвзятость подтверждения.

Понимание. Поведенческие финансы

Стандартное предположение в экономической теории состоит в том, что люди — разумные существа. Это означает, что люди принимают решения, которые приносят им пользу по сравнению с нейтральными решениями или могут каким-либо образом навредить им. Это предположение распространяется на традиционную финансовую теорию. Помимо предположения о рациональности, предполагается, что инвесторы обладают совершенным самоконтролем и не подвержены влиянию когнитивных ошибок или ошибок обработки информации. Теория поведенческих финансов отвергает эти предположения. Поведенческое финансирование ставит под сомнение гипотезу эффективного рынка. Он подсказывает, когда и как люди отклоняются от рациональных ожиданий господствующей теории. Он показывает, как решения, связанные с инвестициями, личными долгами, рисками, платежами и т. Д., Направляются через человеческие предубеждения, когнитивные ограничения и иррациональные модели мышления.

Предрасположенность и предубеждения серьезно влияют на способность инвесторов принимать решения. Вот список распространенных финансовых предубеждений, влияющих на поведение инвесторов.

1. Предвзятость самоатрибуции. Поведенческие финансы

Предвзятость самоатрибуции (self-attribution bias) представляет собой тип предвзятости в поведенческой финансовой теории. Эта предвзятость заключается в том, что люди, сталкиваясь с успехами, часто приписывают свои положительные результаты своим личным качествам и способностям, в то время как неудачи они склонны приписывать внешним обстоятельствам или удаче.

В контексте инвестирования и торговли на финансовых рынках, предвзятость самоатрибуции может проявляться следующим образом:

1. Успех и навык: Если инвестор получает высокий доход от своих инвестиций, он может приписывать это своим выдающимся инвестиционным навыкам, даже если часть успеха обусловлена везением или временными рыночными условиями.
2. Неудачи и внешние факторы: В случае убытков инвестор может склонен считать, что это произошло из-за внешних факторов, таких как рыночные колебания, экономические события или другие неуправляемые обстоятельства.

Предвзятость самоатрибуции может влиять на принятие решений по инвестированию и торговле, поскольку она может привести к переоценке собственных способностей и недооценке влияния случайных факторов на результаты.

Понимание этой предвзятости важно для инвесторов и финансовых профессионалов, поскольку это помогает разрабатывать более объективные стратегии управления рисками, оценки результатов и принятия решений на финансовых рынках. Анализ своих успехов и неудач с учетом влияния как навыков, так и случайных факторов может помочь улучшить процесс принятия решений и достижение более устойчивых результатов.

2. Пристрастие к самоуверенности

Пристрастие к самоуверенности (overconfidence bias) является одной из форм предвзятости в поведенческих финансах. Это представляет собой тенденцию людей переоценивать свои знания, способности или точность своих прогнозов. В контексте финансов и инвестиций, это может иметь важные последствия.

Некоторые проявления пристрастия к самоуверенности на финансовых рынках включают:

1. Чрезмерная уверенность в прогнозах: Инвесторы, страдающие от этого пристрастия, могут считать, что их анализ и прогнозы более точны, чем они на самом деле. Это может привести к принятию более высоких финансовых рисков, основанных на иллюзорном убеждении в своей непогрешимости.
2. Недостаточная оценка рисков: Люди с пристрастием к самоуверенности могут недооценивать возможные риски инвестиций из-за чувства собственной непобедимости.
3. Недооценка неопределенности: Инвесторы могут быть склонны игнорировать неопределенность и изменчивость рынков, поскольку чрезмерно уверены в своей способности предсказывать направление рынка.
4. Чрезмерная активность на рынке: Избыточная уверенность может привести к частым торговым операциям и перерасходу на комиссии и налоги на капиталовложения.

Управление пристрастием к самоуверенности важно для инвесторов и финансовых профессионалов. Осознание своих собственных ограничений и признание возможности ошибок может помочь снизить риски и принимать более обдуманные финансовые решения. Также важно развивать стратегии риска и учиться более объективно оценивать свои знания и прогнозы.

3. Подтверждение предвзятости. Поведенческие финансы

Подтверждение предвзятости (confirmation bias) является еще одной формой предвзятости в поведенческих финансах. Этот тип предвзятости проявляется в том, что люди имеют тенденцию искать, интерпретировать и запоминать информацию таким образом, чтобы она подтверждала их существующие убеждения или мнения. В контексте инвестиций и финансов, подтверждение предвзятости может иметь серьезные последствия.

Некоторые проявления подтверждения предвзятости в инвестиционной сфере включают:

1. Выбор и интерпретация информации: Инвесторы, страдающие от подтверждения предвзятости, могут искать и предпочитать информацию, которая соответствует их существующим взглядам, и игнорировать или пренебрегать информацией, которая противоречит их убеждениям.
2. Игнорирование разнообразия мнений: Люди могут избегать принятия во внимание точек зрения, отличных от их собственных, что может привести к упущению разнообразия информации и альтернативных точек зрения.
3. Подтверждение решений: Инвесторы могут предпочитать те решения, которые подтверждают их существующие инвестиционные стратегии, даже если более объективный анализ может указывать на необходимость изменений.
4. Селективная память: Люди с подтверждением предвзятости могут лучше запоминать и воспринимать информацию, которая соответствует их убеждениям, и забывать ту, которая ей противоречит.

Подтверждение предвзятости может привести к принятию иррациональных решений, усилению существующих предвзятостей и созданию пузырей на рынке, где инвесторы подтверждают друг друга в своих убеждениях, игнорируя информацию, которая может привести к более обоснованным выводам. Управление этим типом предвзятости важно для разработки более объективных и эффективных стратегий инвестирования. Это может включать в себя активное поисковое воздействие на противоречивую информацию и усилия по разностороннему анализу данных перед принятием решений.

4. Неприятие потерь

Неприятие потерь (loss aversion) — это концепция из поведенческих финансов, описывающая тенденцию людей воспринимать убытки более сильно, чем равные по величине выигрыши. Эта предвзятость означает, что люди склонны избегать риска и предпочитают избежать потерь, даже если это означает упускание возможности на получение прибыли.

Некоторые ключевые аспекты неприятия потерь в контексте инвестиций включают:

1. Избегание рискованных решений: Инвесторы, страдающие от неприятия потерь, могут быть неохотными принимать решения, которые предполагают риск убытков, даже если есть вероятность получить значительные выигрыши.
2. Преждевременная продажа активов: Инвесторы могут быть склонны продавать активы, когда они испытывают убытки, вместо того чтобы удерживать их в надежде на восстановление рынка.
3. Иллюзия убытков и выигрышей: Люди с неприятием потерь могут переоценивать важность убытков и чувствовать более сильный эмоциональный ответ на потери, чем на выигрыши.
4. Безразличие к возможным выигрышам: Инвесторы могут не быть достаточно мотивированными принимать риски, даже если ожидаемый выигрыш может быть значительным.

Управление неприятием потерь важно для успешного инвестирования. Это может включать в себя разработку стратегий управления рисками, разумное восприятие потенциальных убытков и обоснованное принятие решений на основе фундаментального анализа. Обучение себя осознавать и контролировать эмоциональные реакции на убытки может помочь инвесторам принимать более рациональные и обдуманные решения.

5. Репрезентативный эвристический сдвиг

Репрезентативный эвристический сдвиг (representativeness heuristic shift) представляет собой тенденцию людей при принятии решений оценивать вероятность событий на основе того, насколько они представляют себе ситуацию как типичную или представительную для определенной группы.

В контексте поведенческих финансов этот эвристический сдвиг может проявляться следующим образом:

1. Оценка рисков и доходности: Инвесторы могут оценивать риски и доходность активов, исходя из того, насколько они считают ситуацию представительной для успешных или неудачных инвестиций в прошлом.
2. Игнорирование статистических данных: Люди могут игнорировать объективные статистические данные, предпочитая оценивать вероятности событий на основе своих интуитивных представлений о том, насколько ситуация представляется типичной.
3. Неадекватная оценка риска: Эвристический сдвиг может привести к недооценке риска, если инвестор оценивает ситуацию как менее рискованную, чем она может быть на самом деле, и наоборот.
4. Влияние эмоций на решения: Переоценка ситуации как типичной может сильно влиять на эмоциональные реакции и принятие решений инвестором.

Преодоление репрезентативного эвристического сдвига важно для инвесторов, поскольку это может помочь им принимать более обоснованные решения на основе объективных данных и анализа, а не на основе субъективных представлений о типичности ситуации. Обучение себя использовать более рациональные методы оценки рисков и доходности может помочь улучшить качество инвестиционных решений.

6. Стадное мышление. Поведенческие финансы

Стадное мышление (herding) — это явление, при котором индивиды принимают решения или принимают определенное поведение на основе того, что делают другие участники рынка, а не на основе собственного анализа и оценки ситуации. В контексте поведенческих финансов, стадное мышление часто рассматривается как одна из форм иррационального поведения на финансовых рынках.

Некоторые характеристики стадного мышления в финансовом контексте включают:

1. Поведение в соответствии с трендами: Инвесторы могут следовать общепринятой тенденции рынка вместо тщательного анализа фундаментальных факторов, что может привести к переоценке активов.
2. Массовое поведение в периоды неопределенности: В периоды финансовой неопределенности или кризиса инвесторы могут склонны принимать решения, основанные на том, что делают другие, вместо тщательного анализа ситуации.
3. Иррациональные волны продаж и покупок: Стадное мышление может привести к массовым волнам продаж или покупок, даже при отсутствии фундаментальных оснований для таких движений.
4. Создание «пузырей» на рынке: Стадное мышление может способствовать формированию пузырей на рынке, когда цены активов поднимаются или падают из-за коллективного поведения инвесторов, а не факторов реальной стоимости.

Стадное мышление может привести к неэффективным движениям на финансовых рынках и усилить волатильность. Это также может создавать возможности для тех, кто принимает контрарийные позиции (противоположные общему тренду).

Для инвесторов важно осознавать стадное мышление и стремиться принимать решения на основе собственного анализа, а не подражания поведению массы. Обучение финансовой грамотности, развитие навыков анализа и управления рисками помогут инвесторам снизить влияние стадного мышления на свои решения.

7. Смещение якоря. Поведенческие финансы

Смещение привязки возникает, когда принятие решения основано на ранее существовавшей информации или первой части информации. Первая часть информации действует как якорь в процессе принятия решений инвесторами.

8. Предвзятость в ретроспективе

Он основан на неправильном представлении о том, что задним числом «всегда знал», что они были правы. Это может заставить инвесторов поверить в то, что они обладают уникальными способностями или талантами в прогнозировании различных результатов.

9. Заблуждение нарратива. Поведенческие финансы

Заблуждение нарратива (narrative fallacy) в поведенческих финансах описывает тенденцию людей создавать или принимать упрощенные, когнитивно привлекательные повествования для того, чтобы объяснить прошлые события, особенно когда речь идет о финансовых результатах или рыночных движениях. Это заблуждение может привести к искаженному восприятию причинно-следственных связей и ошибочным выводам при анализе рынков.

Некоторые аспекты заблуждения нарратива в финансах включают:

1. Создание красочных историй: Инвесторы и аналитики могут создавать красочные истории, чтобы объяснить прошлые рыночные события, даже если реальные причины могут быть более сложными и многогранными.
2. Предпочтение простых объяснений: Люди часто предпочитают простые и легко понимаемые объяснения сложных событий, даже если они не отражают реальную сложность ситуации.
3. Эмоциональная привлекательность историй: Истории могут быть эмоционально привлекательными и легко запоминающимися, что делает их более привлекательными для людей, чем более объективные, но менее увлекательные объяснения.
4. Искажение восприятия риска: Создание убедительных нарративов может привести к искажению восприятия риска, так как люди могут принимать решения на основе эмоциональных реакций на истории, а не на основе обоснованного анализа фактов.

Заблуждение нарратива подчеркивает важность критического мышления и объективного анализа в финансовой сфере. Инвесторы и аналитики должны быть бдительными к собственным предвзятым взглядам и стремиться к полному исследованию всех аспектов событий, прежде чем формировать свое понимание рыночных тенденций и результатов.

10. Смещение кадра

При таком предубеждении принятие решений основывается на способе подачи информации, а не на чистых фактах. Изложение или изложение фактов может привести к различным суждениям или решениям. Одна и та же возможность может вызвать разную реакцию одного и того же инвестора в зависимости от того, как она представлена. Эти предубеждения влияют на процесс принятия решений инвестором и иногда могут привести к плачевным выводам.  Помимо этих предубеждений, в поведенческих финансах есть и другие важные концепции, такие как когнитивный диссонанс и ментальный учет.
Когнитивный диссонанс относится к дискомфорту, который испытывают инвесторы при принятии любого решения вопреки своим убеждениям или взглядам .

Умственный учет. Поведенческие финансы

Нобелевский лауреат Ричард Талер назвал эту концепцию, чтобы описать, как люди субъективно формируют транзакции в своем сознании. Эта концепция заимствована из области поведенческой экономики. Источник и использование денег — это несколько критериев, по которым деньги разделяются. Поведенческие финансы — это шаг вперед в эволюции традиционных финансов.

Заключение!

В заключение следует отметить, что поведенческие финансы полезны для понимания того, как на финансовые решения влияют человеческие предубеждения, эмоции и когнитивные ограничения. Хотя традиционная теория предполагает, что люди являются рациональными субъектами, поведенческие финансы опровергают все эти предположения, говоря, что люди и их решения на фондовом рынке и других финансовых инвестициях не свободны от эмоций, предубеждений или влияния культуры, обусловленности и социальные отношения. Таким образом, поведенческое финансирование помогает инвесторам и финансовым практикам, как и когда люди отклоняются от рациональных ожиданий при принятии финансовых решений. Это помогает принимать лучшие и более рациональные решения, когда дело доходит до работы на финансовых рынках.

Типография Азбука