Kapitálová struktura – definice, vzorec a teorie

Kapitálová struktura je částka dluhu a/nebo vlastního kapitálu, kterou společnost používá k financování svých operací a financování svých aktiv. To naznačuje, jak společnosti financují své celkové operace a růst. Kapitálová struktura může ovlivnit výnosy, které firma generuje pro své investory nebo akcionáře. Může také rozhodnout, zda firma zažívá pokles nebo zklamání. Kapitálová struktura se obvykle zobrazuje jako poměr dluhu k vlastnímu kapitálu nebo poměru dluhu k vlastnímu kapitálu. Vlastní a dluhový kapitál se používá k dotování nebo financování kapitálové náklady, aktivity, akvizice a různé investice.

Co je kapitálová struktura?

Definice: Kapitálová struktura je definována jako kombinace dlouhodobého kapitálu společnosti, který se skládá z dluhu a vlastního kapitálu. Jedná se o extrémně trvanlivý typ financování, který podporuje růst a související aktiva firmy.

Vlastní kapitál je spojen s dražším a také trvalým zdrojem kapitálu, který má větší finanční flexibilitu. Zatímco dluh je spojen s levnějším a omezeným zdrojem kapitálu s omezenou splatností, který je zahrnut do právní povinnosti společnosti fixovat a slibovat odliv hotovosti s potřebou refinancování v určitém okamžiku v budoucnu za neznámé náklady.

Porozumění. Kapitálová struktura

Kapitálovou strukturu lze chápat jako kombinaci dlouhodobého a krátkodobého dluhu spolu s kmenovými a prioritními akciemi. Podíl krátkodobého dluhu ve srovnání s dlouhodobým dluhem se bere v úvahu při zkoumání kapitálové struktury firmy. To se zmiňuje o kapitálovém mixu, který zahrnuje mix dluhu a vlastního kapitálu. Vlastní kapitál zde označuje kmenové a preferované akcie společnosti a také nerozdělený zisk, zatímco dluh obvykle zahrnuje dlouhodobý dluh, krátkodobé výpůjčky a také část jistiny přednostních akcií a operativních leasingů.

Významné proporce, které lze použít k pochopení kapitálové struktury, zahrnují poměr zadlužení, poměr kapitalizace a poměr dluhu k vlastnímu kapitálu. Proto je jedním z klíčových zjištění analýzy kapitálové struktury její schopnost ukázat, jak firma financuje všechny své operace a růst. D/E neboli poměr dluhu k vlastnímu kapitálu je účinný při určování rizikovosti praktik společnosti při získávání úvěrů.

Vzorec kapitálové struktury společnosti

Kapitálovou strukturu firmy lze vyjádřit jako dluh plus celkový vlastní kapitál.

Kapitálová struktura = DO+TSE

Zde DO představuje dluh a TSE odkazuje na celkový akciový kapitál?

Terminologie. Kapitálová struktura

1. Akciový kapitálový trh

ECM neboli akciový kapitálový trh je trh mezi „společnostmi a finančními institucemi“, jehož cílem je vydělat pro společnost peníze.

V kapitálové struktuře zahrnuje kapitálové financování kmenové a prioritní akcie a také nerozdělený zisk společnosti. S tím se zachází jako s investovaným kapitálem a objevuje se v části vlastního kapitálu rozvahy akcionáře.

2. Dluhové kapitálové trhy. Kapitálová struktura

DCM je také chápán jako trh s pevným výnosem, který se používá pro obchodování s dluhovými cennými papíry, jako jsou dluhopisy a půjčky.

Společnosti a vlády využívají oba tyto trhy k získávání dlouhodobých finančních prostředků, které lze použít na růst nebo údržbu.

Kompromisy mezi dluhem a vlastním kapitálem

Existuje mnoho kompromisů, na které musí firmy myslet při rozhodování o své kapitálové struktuře v průběhu podnikových financí a řízení společnosti. Podívejme se na ně také -

1. Klady a zápory spravedlnosti

Nemá žádné úrokové platby, žádné požadované pevné platby (dividendy jsou na uvážení) a žádná data splatnosti (žádná návratnost kapitálu).

Spolu s tím má akciový kapitál vlastnictví a kontrolu nad podnikem, má také hlasovací práva (obvykle) a má vysoké implikované náklady na kapitál.

Navíc vysoká míra návratnosti (dividendy a kapitálové zisky). Vlastnictví akcií má také konečný nárok na majetek firmy v případě likvidace a poskytuje maximální provozní flexibilitu.

2. Klady a zápory dluhu. Kapitálová struktura

Dluh zahrnuje platby úroků (obvykle), plus má také pevný splátkový kalendář a také právo prvního nároku na majetek firmy v případě likvidace.

Vyžaduje také dodržování úmluv a ukazatele finanční výkonnosti . Přichází také s omezeními provozní flexibility a má také nižší kapitálové náklady ve srovnání s vlastním kapitálem.

Dluh také nabízí nižší míru návratnosti než vlastní kapitál.

Optimální kapitálová struktura

Ideální kapitálová struktura firmy je často definována jako podíl dluhového a vlastního kapitálu, jehož výsledkem jsou pro firmu nejnižší vážené průměrné náklady na kapitál (WACC). Pro optimalizaci struktury mohou firmy poskytnout více dluhových nebo akciových fondů.

Získaný nový kapitál lze použít k investování do nových aktiv nebo jej lze použít k odkoupení dluhu/vlastního kapitálu, který je v současné době nesplacený, jako typ rekapitalizace.

Kapitálová struktura podle odvětví

Kapitálové struktury se mohou v různých odvětvích výrazně lišit. Různá cyklická odvětví, jako je těžba, jsou obecně pro zadlužení nevhodná, protože jejich profily výdělků nebo peněžních toků mohou být nestálé a jejich schopnost splácet dluh je příliš zranitelná.

Některá další odvětví, jako je pojišťovnictví a bankovnictví, jsou vysoce zadlužená a jejich akční plány vyžadují velké množství dluhu. Pro soukromé podniky může být obtížnější používat dluh spíše než vlastní kapitál, zejména malé společnosti, které musí mít osobní záruky od svých vlastníků.

Jak rekapitalizovat firmu. Kapitálová struktura

Každá firma, která se rozhodne zlepšit svou kapitálovou strukturu změnou poměru dluhu k vlastnímu kapitálu, tak může učinit dvěma způsoby. Zde jsou některé z metod, které mohou vyzkoušet:

1. Emise dluhu a zpětný odkup akcií. Kapitálová struktura

V tomto případě si firma půjčí peníze vydáním dluhu a poté použije veškerý kapitál na odkoupení akcií od svých kapitálových investorů. Tím se zvýší objem dluhu a sníží objem vlastního kapitálu v rozvaze.

2. Vydávání dluhopisů a vyplácení velkých dividend akciovým investorům

V tomto případě si firma půjčí peníze (tj. vydá dluh) a poté může tyto peníze použít k vyplacení jednorázové speciální dividendy, která dále sníží hodnotu vlastního kapitálu o výši dividendy. Toto je další metoda, kterou můžete použít ke zvýšení svého dluhu a snížení čistého jmění.

3. Emise akcií a splácení dluhu. Kapitálová struktura

V této metodě se firma bude pohybovat opačným směrem a vydá akcie prodejem nových akcií a poté vezme peníze a použije je na splacení dluhu.

Jak manažeři rozhodují o kapitálové struktuře?

To lze provést pomocí vážených průměrných nákladů kapitálu (WACC).

Pro výpočet WACC musí manažeři vynásobit náklady nebo výdaje každé kapitálové složky její odpovídající váhou.

Jak analytici a investoři využívají kapitálovou strukturu?

Společnosti s příliš velkým dluhem by měly být považovány za úvěrové riziko. Velké čisté jmění však bude znamenat, že firma nedostatečně využívá své možnosti růstu nebo platí hodně za své výdaje nebo náklady na kapitál.

Bohužel nenajdete žádný magický poměr dluhu k vlastnímu kapitálu, který byste mohli použít jako vodítko k vytvoření skutečně ideál kapitálové struktury. To, co charakterizuje správnou kombinaci dluhového a vlastního kapitálu, se liší v závislosti na typu odvětví, ve kterém firma působí, na jejím stupni rozvoje a může se také v průběhu času měnit v důsledku externích změn úrokových sazeb a regulačního prostředí.

Jaké metriky používají analytici a investoři k hodnocení kapitálové struktury?

Spolu s WACC lze k hodnocení moudrosti kapitálové struktury společnosti použít také několik dalších ukazatelů. Pákové poměry jsou také skupinou ukazatelů, které se používají k hodnocení kapitálové struktury, jako je poměr D/E, poměr dluhu k vlastnímu kapitálu nebo poměr dluhu.

Substituční teorie. Kapitálová struktura

Tato teorie je založena na analýze, že management může řídit kapitálovou strukturu s konečným cílem optimalizovat zisk na akcii nebo zisk na akcii. Jeho SEC Rule 10b-18 z roku 1982 umožňovalo veřejným firmám zpětně odkupovat své vlastní akcie u veřejnosti. trhu a zjednodušila manipulaci se strukturou hlavní město. Tato teorie nabízí větší počet testovatelných předpovědí.

Zaprvé předpokládal, že průměrný výnos tržního zisku bude vyvážený s průměrnou tržní úrokovou sazbou korporátních dluhopisů po zdanění podniků, což je přepracování „modelu Fedu“. Následná předpověď byla, že firmy s vysokými koeficienty ocenění nebo nízkou ziskovostí budou mít téměř nulový dluh, ačkoli firmy s nízkými koeficienty ocenění budou více zadlužené.

Když mají firmy jedinečný poměr dluhu k vlastnímu kapitálu, vysvětluje to, proč některé firmy využívají dividendy a jiné ne. Čtvrtou predikci lze chápat tak, že na trhu existuje negativní vztah mezi relativní volatilitou cen společností a jejich pákou.

Závěr!

Abychom to dali dohromady, kapitálová struktura se týká procenta kapitálu pracujícího v podniku podle typu. Obecně existují dva typy kapitálové struktury: vlastní kapitál a dluhový kapitál.

Obojí má své pro a proti. Očekává se, že bilance podpoří obchodní růst. Obrovská část úspěšný Corporate governance a governance mají vytvořit kapitálovou strukturu, která poskytuje akcionářům ideální rovnováhu mezi rizikem a odměnou.

Analytici, akcionáři a investoři se obvykle dívají na poměr dluhu k vlastnímu kapitálu podniku, aby zhodnotili, zda je podnik ziskovou investicí či nikoli. V případě, že je poměr vyšší než 1,0, budou firmy financovány více dluhem než vlastním kapitálem. Dalším prvkem kapitálové struktury je pracovní kapitál, tedy hotovost, kterou má společnost k dispozici.

Pracovní kapitál zde lze chápat jako rozdíl mezi aktivy a pasivy firmy. Podnik, který má více dluhů než vlastního kapitálu, bude mít více závazků než aktiv. Obecně se považuje za riskantnější investovat napříč různými odvětvími.