Struttura tal-kapital – definizzjoni, formula u teorija

L-istruttura tal-kapital hija l-ammont ta' dejn u/jew ekwità li kumpanija tuża biex tiffinanzja l-operazzjonijiet tagħha u tiffinanzja l-assi tagħha. Dan jagħti ħjiel dwar kif il-kumpaniji jiffinanzjaw l-operazzjonijiet u t-tkabbir ġenerali tagħhom. L-istruttura tal-kapital tista' taffettwa l-qligħ li ditta tiġġenera għall-investituri jew l-azzjonisti tagħha. Tista' wkoll tiddeċiedi jekk ditta hijiex tesperjenza tnaqqis jew diżappunt. L-istruttura tal-kapital normalment tidher bħala proporzjon ta' dejn għal ekwità jew dejn għal ekwità. L-ekwità u l-kapital tad-dejn jintużaw għal sussidjar jew finanzjament spejjeż kapitali, attivitajiet, akkwisti u diversi investimenti.

X'inhi l-Istruttura Kapitali?

Definizzjoni: L-istruttura tal-kapital hija definita bħala l-kombinazzjoni tal-kapital fit-tul ta' kumpanija, li jikkonsisti f'dejn u ekwità. Dan huwa tip ta 'finanzjament estremament durabbli li jappoġġja t-tkabbir u l-assi assoċjati tad-ditta.

L-ekwità hija assoċjata ma' sors ta' kapital aktar għali u wkoll permanenti li għandu flessibilità finanzjarja akbar. Filwaqt li d-dejn huwa assoċjat ma’ sors ta’ kapital ta’ maturità orħos u limitat li huwa involut fl-obbligu legali ta’ kumpanija għal ħruġ ta’ flus fissi u imwiegħed bil-ħtieġa ta’ rifinanzjament f’xi punt fil-futur bi spiża mhux magħrufa.

Fehim. Struttura tal-kapital

L-istruttura tal-kapital tista' tinftiehem bħala taħlita ta' dejn fit-tul u għal żmien qasir flimkien ma' ishma komuni u preferuti. Il-proporzjon ta' dejn għal żmien qasir meta mqabbel ma' dejn għal żmien twil huwa kkunsidrat meta tiġi eżaminata l-istruttura tal-kapital ta' ditta. Dan jalludi għal taħlita ta’ kapital, li tinkludi taħlita ta’ dejn u ekwità. Hawnhekk, l-ekwità tirreferi għall-istokk komuni u preferut ta' kumpanija kif ukoll għall-qligħ miżmum, filwaqt li d-dejn tipikament jinkludi dejn fit-tul, self għal żmien qasir, kif ukoll porzjon tal-ammont prinċipali ta' stokk preferut li jinfeda u kirjiet operattivi.

Proporzjonijiet sinifikanti li jistgħu jintużaw biex tifhem l-istruttura tal-kapital jinkludu proporzjon tad-dejn, proporzjon tal-kapitalizzazzjoni, u proporzjon tad-dejn għall-ekwità. Għalhekk, waħda mis-sejbiet ewlenin tal-analiżi tal-istruttura tal-kapital hija l-kapaċità tagħha li turi kif ditta tiffinanzja l-operazzjonijiet u t-tkabbir kollha tagħha. D/E jew il-proporzjon tad-dejn għal ekwità huwa effettiv biex jiddetermina r-riskju tal-prattiki ta' self ta' kumpanija.

Formula tal-istruttura tal-kapital tal-kumpanija

L-istruttura tal-kapital ta' ditta tista' tiġi espressa bħala dejn flimkien mal-ekwità totali tal-azzjonisti.

Struttura tal-kapital=DO+TSE

Hawnhekk DO tirrappreżenta dejn u TSE tirreferi għall-kapital azzjonarju totali?

Terminoloġija. Struttura tal-kapital

1. Suq tal-kapital tal-ekwità

L-ECM jew is-suq tal-kapital tal-ekwità huwa suq bejn "kumpaniji u istituzzjonijiet finanzjarji" li għandu l-għan li jagħmel il-flus għall-kumpanija.

Fl-istruttura tal-kapital, il-finanzjament tal-ekwità jinkludi ishma komuni u preferuti, kif ukoll qligħ imfaddal tal-kumpanija. Dan huwa ttrattat bħala kapital investit u jidher fit-taqsima tal-ekwità tal-karta tal-bilanċ tal-azzjonist.

2. Swieq tal-kapital tad-dejn. Struttura tal-kapital

DCM huwa mifhum ukoll bħala suq ta' dħul fiss li jintuża għall-kummerċ ta' titoli ta' dejn bħal bonds u self.

Il-kumpaniji u l-gvernijiet jużaw dawn iż-żewġ swieq biex jiġbru fondi fit-tul li jistgħu jintużaw għat-tkabbir jew il-manutenzjoni.

Kompromessi bejn dejn u ekwità

Hemm bosta kompromessi li d-ditti jridu jaħsbu dwarhom meta jiddeċiedu dwar l-istruttura tal-kapital tagħhom matul il-kors tal-finanzi korporattivi u l-ġestjoni tal-kumpanija. Ejja nħarsu lejhom ukoll -

1. Vantaġġi u liżvantaġġi tal-ġustizzja

M'għandha l-ebda ħlasijiet ta' imgħax, l-ebda ħlasijiet fissi meħtieġa (id-dividendi huma diskrezzjonali) u l-ebda data ta' maturità (l-ebda ritorn tal-kapital).

Flimkien ma' dan, il-kapital azzjonarju għandu sjieda u kontroll fuq in-negozju, għandu wkoll drittijiet tal-vot (ġeneralment) u għandu spiża ta' kapital impliċita għolja.

Barra minn hekk, rata għolja ta’ redditu (dividendi u qligħ kapitali). Is-sjieda ta' ekwità għandha wkoll pretensjoni finali fuq l-assi tad-ditta fil-każ ta' likwidazzjoni u tipprovdi flessibilità operazzjonali massima.

2. Vantaġġi u liżvantaġġi tad-dejn. Struttura tal-kapital

Id-dejn jinkludi ħlasijiet ta 'imgħax (ġeneralment), flimkien ma' għandu wkoll skeda fissa ta 'ħlas lura, kif ukoll dritt ta' l-ewwel talba għall-assi tad-ditta fil-każ ta 'likwidazzjoni.

Jeħtieġ ukoll konformità mal-patti u indikaturi tal-prestazzjoni finanzjarja . Jiġi wkoll b'limitazzjonijiet fuq il-flessibbiltà operattiva u għandu wkoll spiża tal-kapital aktar baxxa meta mqabbla mal-ekwità.

Id-dejn joffri wkoll rata aktar baxxa ta’ redditu mill-ekwità.

Struttura kapitali ottimali

L-istruttura kapitali ideali ta' ditta hija spiss definita bħala l-proporzjon ta' kapital ta' dejn u ekwità li jirriżulta fl-inqas spiża medja peżata tal-kapital (WACC) għad-ditta. Biex tiġi ottimizzata l-istruttura, id-ditti jistgħu jipprovdu aktar fondi ta’ dejn jew ekwità.

Il-kapital il-ġdid riċevut jista' jintuża biex jinvesti f'assi ġodda jew jista' jintuża biex jinxtara lura dejn/ekwità li bħalissa hija pendenti bħala tip ta' rikapitalizzazzjoni.

Struttura tal-kapital skond l-industrija

L-istrutturi tal-kapital jistgħu jvarjaw b'mod sinifikanti bejn l-industriji. Diversi industriji ċikliċi, bħall-minjieri, huma ġeneralment mhux adattati għad-dejn minħabba li l-qligħ jew il-profili tal-fluss tal-flus tagħhom jistgħu jkunu volatili u l-kapaċità tagħhom li jħallsu lura d-dejn hija vulnerabbli wisq.

Xi industriji oħra, bħall-assigurazzjoni u l-banek, huma ingranati ħafna u l-pjanijiet ta’ azzjoni tagħhom jeħtieġu ammonti kbar ta’ dejn. Jista' jkun aktar diffiċli għan-negozji privati ​​li jużaw id-dejn aktar milli l-ekwità, speċjalment kumpaniji żgħar li jrid ikollhom garanziji personali mis-sidien tagħhom.

Kif tirrikapitalizza negozju. Struttura tal-kapital

Kwalunkwe ditta li tiddeċiedi li ttejjeb l-istruttura tal-kapital tagħha billi tbiddel il-proporzjon tad-dejn mal-ekwità tagħha tista’ tagħmel dan b’żewġ modi. Hawn huma xi wħud mill-metodi li jistgħu jippruvaw:

1. Ħruġ ta' dejn u xiri mill-ġdid ta' ishma. Struttura tal-kapital

F'dan, id-ditta se tissellef flus billi toħroġ dejn u mbagħad tuża l-kapital kollu biex tixtri lura ishma mill-investituri tal-ekwità tagħha. Dan se jżid l-ammont ta 'dejn u jnaqqas l-ammont ta' ekwità fuq il-karta tal-bilanċ.

2. Ħruġ ta' dejn u ħlas ta' dividendi kbar lill-investituri ta' ekwità

F'dan il-każ, id-ditta tissellef flus (jiġifieri, toħroġ dejn), u mbagħad tista 'tuża dawk il-flus biex tħallas dividend speċjali ta' darba, li jkompli jnaqqas il-valur tal-ekwità bl-ammont tad-dividend. Dan huwa metodu ieħor li tista' tuża biex iżżid id-dejn tiegħek u tnaqqas il-valur nett tiegħek.

3. Ħruġ ta' ishma u ħlas lura ta' dejn. Struttura tal-kapital

F'dan il-metodu, id-ditta se timxi fid-direzzjoni opposta biex toħroġ ishma billi tbigħ ishma ġodda u mbagħad tieħu l-flus u tużahom biex tħallas id-dejn.

Il-maniġers kif jieħdu deċiżjonijiet dwar l-istruttura tal-kapital?

Dan jista' jsir bl-użu tal-kost medju peżat tal-kapital (WACC).

Biex tikkalkula l-WACC, il-maniġers jeħtieġ li jimmultiplikaw l-ispiża jew l-ispiża ta 'kull komponent kapitali bil-piż korrispondenti tiegħu.

Kif l-analisti u l-investituri jużaw l-istruttura tal-kapital?

Kumpaniji li għandhom wisq dejn għandhom jitqiesu bħala riskju ta' kreditu. Madankollu, valur nett kbir se jfisser li d-ditta qed tisfrutta biżżejjed l-opportunitajiet ta 'tkabbir tagħha jew tħallas ħafna għall-ispejjeż jew l-ispiża tal-kapital tagħha.

Sfortunatament, ma ssib l-ebda proporzjon maġiku ta' dejn għal ekwità li tista' tuża bħala gwida biex toħloq verament ideali strutturi kapitali. Dak li jikkaratterizza t-taħlita t-tajba ta’ dejn u kapital ta’ ekwità jvarja skont it-tip ta’ industrija li fiha topera ditta, l-istadju ta’ żvilupp tagħha, u jista’ jinbidel ukoll maż-żmien minħabba bidliet esterni fir-rati tal-imgħax u l-ambjent regolatorju.

X'metriċi jużaw l-analisti u l-investituri biex jevalwaw l-istruttura tal-kapital?

Flimkien mal-WACC, bosta proporzjonijiet oħra jistgħu jintużaw ukoll biex jevalwaw l-għerf tal-istruttura tal-kapital ta 'kumpanija. Il-proporzjonijiet tal-ingranaġġ huma wkoll grupp ta' proporzjonijiet li jintużaw biex tiġi evalwata l-istruttura tal-kapital, bħall-proporzjon D/E, il-proporzjon tad-dejn mal-ekwità, jew il-proporzjon tad-dejn.

Teorija tas-sostituzzjoni. Struttura tal-kapital

It-teorija hija bbażata fuq l-analiżi li l-maniġment jista 'jikkontrolla l-istruttura tal-kapital bl-għan aħħari li jottimizza l-qligħ sehem b'sehem jew il-qligħ sehem b'sehem. Ir-Regola 10b-18 tagħha tas-SEC tal-1982 ippermettiet lid-ditti pubbliċi li jixtru mill-ġdid l-ishma tagħhom stess fil-pubbliku suq u ssimplifikat il-manipulazzjoni tal-istruttura kapital. Din it-teorija toffri numru akbar ta 'previżjonijiet li jistgħu jiġu ttestjati.

L-ewwel, assumiet li r-rendiment medju tal-qligħ tas-suq ikun ibbilanċjat mar-rata medja tal-imgħax tas-suq fuq bonds korporattivi wara t-taxxi korporattivi, li hija dikjarazzjoni mill-ġdid tal-"mudell Fed." It-tbassir sussegwenti kien li d-ditti bi proporzjonijiet ta’ valutazzjoni għolja jew profittabbiltà baxxa se jkollhom kważi żero dejn, għalkemm ditti bi proporzjonijiet ta’ valutazzjoni baxxi jkunu aktar ingranati.

Meta d-ditti jkollhom proporzjon uniku tad-dejn għall-ekwità, dan jispjega għaliex xi ditti jużaw id-dividendi u oħrajn le. Ir-raba 'tbassir jista' jinftiehem li fis-suq hemm relazzjoni negattiva bejn il-volatilità relattiva tal-prezzijiet tal-kumpaniji u l-ingranaġġ tagħhom.

Output!

Biex tpoġġi dan kollu flimkien, l-istruttura tal-kapital tirreferi għall-persentaġġ tal-kapital li jaħdem f'negozju skont it-tip. B'mod ġenerali, hemm żewġ tipi ta 'struttura ta' kapital: kapital ta 'ekwità u kapital ta' dejn.

It-tnejn li huma għandhom il-vantaġġi u l-iżvantaġġi tagħhom. Il-bilanċ huwa mistenni li jippromwovi t-tkabbir tan-negozju. Parti kbira suċċess Il-governanza u l-governanza korporattiva għandhom joħolqu struttura kapitali li tipprovdi l-bilanċ ideali ta’ riskju u premju għall-azzjonisti.

L-analisti, l-azzjonisti u l-investituri normalment iħarsu lejn il-proporzjon tad-dejn għall-ekwità tan-negozju biex jevalwaw jekk negozju huwiex investiment profittabbli jew le. F'każ li l-proporzjon ikun 'il fuq minn 1,0, id-ditti jiġu ffinanzjati b'aktar dejn milli ekwità. Element ieħor tal-istruttura tal-kapital huwa l-kapital tax-xogħol, jiġifieri, il-flus disponibbli għall-kumpanija.

Il-kapital tax-xogħol hawnhekk jista 'jinftiehem bħala d-differenza bejn l-assi u l-obbligazzjonijiet tad-ditta. Negozju li għandu aktar dejn milli ekwità se jkollu aktar obbligazzjonijiet milli assi. Ġeneralment jitqies aktar riskjuż li jinvesti f'industriji differenti.