Kapitaalstructuur – definitie, formule en theorie

Kapitaalstructuur is de hoeveelheid schulden en/of eigen vermogen die een bedrijf gebruikt om zijn activiteiten en activa te financieren. Dit geeft aan hoe bedrijven hun algehele activiteiten en groei financieren. De kapitaalstructuur kan van invloed zijn op het rendement dat een bedrijf genereert voor zijn investeerders of aandeelhouders. Het kan ook beslissen of een bedrijf een achteruitgang of een teleurstelling ervaart. De kapitaalstructuur wordt meestal weergegeven als de schuld/eigen vermogen-ratio of de schuld/eigen vermogen-ratio. Eigen vermogen en vreemd vermogen worden gebruikt voor subsidiëring of financiering kapitaalkosten, activiteiten, acquisities en diverse investeringen.

Wat is kapitaalstructuur?

Definitie: Kapitaalstructuur wordt gedefinieerd als de combinatie van het langetermijnkapitaal van een bedrijf, bestaande uit schulden en eigen vermogen. Dit is een uiterst duurzame vorm van financiering die de groei en de bijbehorende activa van het bedrijf ondersteunt.

Aandelen worden geassocieerd met een duurdere en ook permanente bron van kapitaal die een grotere financiële flexibiliteit kent. Terwijl schulden worden geassocieerd met een goedkopere kapitaalbron met een beperkte looptijd die betrokken is bij de wettelijke verplichting van een bedrijf om vaste en beloofde kasuitstromen vast te stellen, met de noodzaak om op een bepaald moment in de toekomst te herfinancieren tegen onbekende kosten.

Begrip. Kapitaalstructuur

Kapitaalstructuur kan worden opgevat als een combinatie van langetermijn- en kortetermijnschulden, samen met gewone en preferente aandelen. Bij het onderzoeken van de kapitaalstructuur van een bedrijf wordt rekening gehouden met het aandeel van de kortetermijnschulden in vergelijking met de langetermijnschulden. Dit verwijst naar een kapitaalmix, die een mix van schulden en eigen vermogen omvat. Hier verwijst eigen vermogen naar de gewone en preferente aandelen van een bedrijf, evenals naar de ingehouden winsten, terwijl schulden doorgaans langetermijnschulden, kortetermijnleningen en een deel van de hoofdsom van aflosbare preferente aandelen en operationele leases omvatten.

Significante verhoudingen die kunnen worden gebruikt om de kapitaalstructuur te begrijpen, zijn onder meer de schuldratio, de kapitalisatieratio en de verhouding schulden/eigen vermogen. Daarom is een van de belangrijkste bevindingen van de kapitaalstructuuranalyse het vermogen ervan om te laten zien hoe een bedrijf al zijn activiteiten en groei financiert. D/E of de verhouding schulden/eigen vermogen is effectief bij het bepalen van de risicograad van de leenpraktijken van een bedrijf.

Formule voor de kapitaalstructuur van een bedrijf

De kapitaalstructuur van een bedrijf kan worden uitgedrukt als schulden plus het totale eigen vermogen.

Kapitaalstructuur=DO+TSE

Hier vertegenwoordigt DO schulden en TSE verwijst naar het totale aandelenkapitaal?

Terminologie. Kapitaalstructuur

1. Aandelenkapitaalmarkt

ECM of equity capital market is een markt tussen “bedrijven en financiële instellingen” die tot doel heeft geld te verdienen voor het bedrijf.

In de kapitaalstructuur omvat aandelenfinanciering gewone en preferente aandelen, evenals ingehouden winsten van het bedrijf. Dit wordt behandeld als geïnvesteerd vermogen en verschijnt in het eigen vermogen van de balans van de aandeelhouder.

2. Schuldkapitaalmarkten. Kapitaalstructuur

DCM wordt ook gezien als een vastrentende markt die wordt gebruikt voor het verhandelen van schuldbewijzen zoals obligaties en leningen.

Bedrijven en overheden gebruiken beide markten om langetermijnfondsen te werven die kunnen worden gebruikt voor groei of onderhoud.

Trade-offs tussen schulden en eigen vermogen

Er zijn talloze afwegingen waar bedrijven rekening mee moeten houden bij het bepalen van hun kapitaalstructuur tijdens bedrijfsfinanciering en bedrijfsmanagement. Laten we ze ook bekijken -

1. Voor- en nadelen van eerlijkheid

Er zijn geen rentebetalingen, geen verplichte vaste betalingen (dividenden zijn discretionair) en geen vervaldata (geen kapitaalteruggave).

Daarnaast heeft aandelenkapitaal eigendom en controle over het bedrijf, heeft het ook stemrecht (meestal) en heeft het hoge impliciete kapitaalkosten.

Bovendien is er een hoog rendement (dividenden en meerwaarden). Het aandelenbezit heeft ook een definitieve claim op de activa van het bedrijf in geval van liquidatie en biedt maximale operationele flexibiliteit.

2. Voor- en nadelen van schulden. Kapitaalstructuur

Schulden omvatten (meestal) rentebetalingen, plus een vast aflossingsschema, evenals een recht op eerste claim op de activa van het bedrijf in geval van liquidatie.

Het vereist ook naleving van convenanten en financiële prestatie-indicatoren . Het brengt ook beperkingen met zich mee op het gebied van operationele flexibiliteit en heeft ook lagere kapitaalkosten in vergelijking met eigen vermogen.

Schulden bieden ook een lager rendement dan eigen vermogen.

Optimale kapitaalstructuur

De ideale kapitaalstructuur van een bedrijf wordt vaak gedefinieerd als het deel van het vreemd en eigen vermogen dat resulteert in de laagste gewogen gemiddelde kapitaalkosten (WACC) voor het bedrijf. Om de structuur te optimaliseren, kunnen bedrijven meer schuld- of aandelenfondsen ter beschikking stellen.

Het nieuw ontvangen kapitaal kan worden gebruikt om te investeren in nieuwe activa of kan worden gebruikt om schulden/aandelen terug te kopen die momenteel uitstaan ​​als een soort herkapitalisatie.

Kapitaalstructuur per bedrijfstak

Kapitaalstructuren kunnen aanzienlijk variëren tussen bedrijfstakken. Verschillende cyclische sectoren, zoals de mijnbouw, zijn over het algemeen niet geschikt voor schulden omdat hun winst- of cashflowprofielen volatiel kunnen zijn en hun vermogen om schulden terug te betalen te kwetsbaar is.

Sommige andere sectoren, zoals het verzekeringswezen en het bankwezen, hebben een hoge schuldenlast en hun actieplannen vergen grote hoeveelheden schulden. Het kan voor particuliere bedrijven moeilijker zijn om schulden te gebruiken in plaats van eigen vermogen, vooral kleine bedrijven die persoonlijke garanties van hun eigenaren moeten hebben.

Hoe een bedrijf te herkapitaliseren. Kapitaalstructuur

Elk bedrijf dat besluit zijn kapitaalstructuur te verbeteren door de verhouding schulden/eigen vermogen te veranderen, kan dat op twee manieren doen. Hier zijn enkele van de methoden die ze kunnen proberen:

1. Uitgifte van schulden en inkoop van aandelen. Kapitaalstructuur

Hierbij zal het bedrijf geld lenen door schulden uit te geven en vervolgens al het kapitaal gebruiken om aandelen terug te kopen van zijn aandeleninvesteerders. Hierdoor zal het bedrag aan schulden toenemen en het eigen vermogen op de balans afnemen.

2. Het uitgeven van schulden en het betalen van grote dividenden aan aandelenbeleggers

In dit geval zal het bedrijf geld lenen (d.w.z. schulden uitgeven) en dat geld vervolgens gebruiken om een ​​eenmalig speciaal dividend uit te betalen, waardoor de waarde van het eigen vermogen verder zal afnemen met het bedrag van het dividend. Dit is een andere methode die u kunt gebruiken om uw schulden te vergroten en uw vermogenssaldo te verlagen.

3. Uitgifte van aandelen en aflossing van schulden. Kapitaalstructuur

Bij deze methode beweegt het bedrijf zich in de tegenovergestelde richting door aandelen uit te geven door nieuwe aandelen te verkopen en vervolgens het geld te gebruiken om schulden af ​​te betalen.

Hoe nemen managers beslissingen over de kapitaalstructuur?

Dit kan gedaan worden aan de hand van de gewogen gemiddelde kapitaalkosten (WACC).

Om de WACC te berekenen, moeten managers de kosten of uitgaven van elke kapitaalcomponent vermenigvuldigen met het overeenkomstige gewicht.

Hoe gebruiken analisten en beleggers de kapitaalstructuur?

Bedrijven met te veel schulden moeten als een kredietrisico worden beschouwd. Een groot nettovermogen betekent echter dat het bedrijf zijn groeimogelijkheden onderbenut of veel betaalt voor zijn uitgaven of kapitaalkosten.

Helaas zult u geen magische verhouding tussen schulden en eigen vermogen vinden die u als leidraad kunt gebruiken om een ​​werkelijk ideaal kapitaalstructuren. Wat de juiste mix van vreemd en eigen vermogen kenmerkt, varieert afhankelijk van het type sector waarin een bedrijf actief is en het ontwikkelingsstadium, en kan in de loop van de tijd ook veranderen als gevolg van externe veranderingen in de rentetarieven en het regelgevingsklimaat.

Welke maatstaven gebruiken analisten en beleggers om de kapitaalstructuur te evalueren?

Naast de WACC kunnen er ook verschillende andere ratio's worden gebruikt om de wijsheid van de kapitaalstructuur van een bedrijf te evalueren. Hefboomratio's zijn ook een groep ratio's die worden gebruikt om de kapitaalstructuur te evalueren, zoals de D/E-ratio, de schuld/eigen vermogen-ratio of de schuldratio.

Vervangingstheorie. Kapitaalstructuur

De theorie is gebaseerd op de analyse dat het management de kapitaalstructuur kan beheersen met als uiteindelijk doel het optimaliseren van de winst per aandeel of de winst per aandeel. De SEC Rule 10b-18 uit 1982 stond beursgenoteerde bedrijven toe hun eigen aandelen bij het publiek in te kopen. markt en vereenvoudigde de manipulatie van de structuur hoofdstad. Deze theorie biedt een groter aantal toetsbare voorspellingen.

Ten eerste ging het ervan uit dat het gemiddelde rendement op de marktwinsten in evenwicht zou zijn met de gemiddelde marktrente op bedrijfsobligaties na vennootschapsbelastingen, wat een herformulering is van het ‘Fed-model’. De daaropvolgende voorspelling was dat bedrijven met hoge waarderingsratio's of een lage winstgevendheid bijna geen schulden zouden hebben, hoewel bedrijven met lage waarderingsratio's meer schulden zouden hebben.

Wanneer bedrijven een unieke verhouding schulden/eigen vermogen hebben, verklaart dit waarom sommige bedrijven dividenden gebruiken en andere niet. Uit de vierde voorspelling kan worden afgeleid dat er op de markt een negatieve relatie bestaat tussen de relatieve prijsvolatiliteit van bedrijven en hun hefboomwerking.

Conclusie!

Om het allemaal samen te vatten: kapitaalstructuur verwijst naar het percentage van het kapitaal dat in een bedrijf werkt, per type. Over het algemeen zijn er twee soorten kapitaalstructuren: eigen vermogen en vreemd vermogen.

Beiden hebben hun voor- en nadelen. Verwacht wordt dat het saldo de bedrijfsgroei zal bevorderen. Een groot deel succesvol Corporate governance en governance zijn bedoeld om een ​​kapitaalstructuur te creëren die de ideale balans biedt tussen risico en beloning voor aandeelhouders.

Analisten, aandeelhouders en investeerders kijken gewoonlijk naar de verhouding schulden/eigen vermogen van een bedrijf om te beoordelen of een bedrijf een winstgevende investering is of niet. Als de ratio boven de 1,0 ligt, zullen bedrijven gefinancierd worden met meer schulden dan eigen vermogen. Een ander element van de kapitaalstructuur is het werkkapitaal, dat wil zeggen het geld waarover het bedrijf beschikt.

Werkkapitaal kan hier worden opgevat als het verschil tussen de activa en passiva van het bedrijf. Een bedrijf dat meer schulden dan eigen vermogen heeft, zal meer schulden dan bezittingen hebben. Het wordt over het algemeen als riskanter beschouwd om in verschillende sectoren te beleggen.