קאַפּיטאַל סטרוקטור - דעפֿיניציע, פאָרמולע און טעאָריע

קאַפּיטאַל סטרוקטור איז די סומע פון ​​​​כויוו און / אָדער יוישער אַ פירמע ניצט צו פינאַנצן זייַן אַפּעריישאַנז און פינאַנצן זייַן אַסעץ. דעם הינץ אויף ווי קאָמפּאַניעס פינאַנצן זייער קוילעלדיק אַפּעריישאַנז און וווּקס. קאַפּיטאַל סטרוקטור קענען ווירקן די קערט אַ פירמע דזשענערייץ פֿאַר זייַן ינוועסטערז אָדער שערכאָולדערז. עס קען אויך באַשליסן צי אַ פירמע איז יקספּיריאַנסט אַ אַראָפּגיין אָדער אַנטוישונג. קאַפּיטאַל סטרוקטור איז יוזשאַוואַלי געוויזן ווי כויוו-צו-יוישער אָדער כויוו-צו-יוישער פאַרהעלטעניש. יוישער און כויוו קאַפּיטאַל זענען געניצט פֿאַר סאַבסידיזינג אָדער פינאַנסינג קאַפּיטאַל קאָס, אַקטיוויטעטן, אַקוואַזישאַנז און פאַרשידן ינוועסטמאַנץ.

וואָס איז קאַפּיטאַל סטרוקטור?

דעפיניציע: קאַפּיטאַל סטרוקטור איז דיפיינד ווי די קאָמבינאַציע פון ​​אַ פירמע 'ס לאַנג-טערמין קאַפּיטאַל, קאַנסיסטינג פון כויוו און יוישער. דאָס איז אַ גאָר דוראַבאַל טיפּ פון פינאַנסינג וואָס שטיצט די וווּקס און פֿאַרבונדן אַסעץ פון די פירמע.

יוישער איז פארבונדן מיט אַ מער טייַער און אויך שטענדיק מקור פון קאַפּיטאַל וואָס האט אַ גרעסערע פינאַנציעל בייגיקייַט. בשעת כויוו איז פארבונדן מיט אַ טשיפּער און לימיטעד צייַטיקייַט מקור פון קאַפּיטאַל וואָס איז ינוואַלווד אין אַ פירמע 'ס לעגאַל פליכט צו פאַרפעסטיקט און צוגעזאגט געלט אַוטפלאָוז מיט די נויט צו ריפיינאַנס אין עטלעכע פונט אין דער צוקונפֿט צו אַן אומבאַקאַנט פּרייַז.

פארשטאנד . קאַפּיטאַל סטרוקטור

קאַפּיטאַל סטרוקטור קענען זיין פארשטאנען ווי אַ קאָמבינאַציע פון ​​​​לאַנג-טערמין און קורץ-טערמין כויוו צוזאמען מיט פּראָסט און בילכער שאַרעס. דער פּראָפּאָרציע פון ​​קורץ-טערמין כויוו קאַמפּערד צו לאַנג-טערמין כויוו איז קאַנסידערד ווען יגזאַמינינג די קאַפּיטאַל סטרוקטור פון אַ פירמע. דאָס אַלודז צו אַ קאַפּיטאַל מישן, וואָס כולל אַ מישן פון כויוו און יוישער. דאָ, יוישער רעפערס צו דער פּראָסט און בילכער לאַגער ווי געזונט ווי די ריטיינד פאַרדינסט פון די פירמע, בשעת כויוו טיפּיקלי ינקלודז לאַנג-טערמין כויוו, קורץ-טערמין באַראָוינג, ווי געזונט ווי אַ טייל פון די הויפּט סומע פון ​​רידימאַבאַל בילכער לאַגער און אַפּערייטינג ליסיז.

באַטייַטיק פּראַפּאָרשאַנז וואָס קענען זיין געניצט צו פֿאַרשטיין קאַפּיטאַל סטרוקטור אַרייַננעמען כויוו פאַרהעלטעניש, קאַפּיטאַליזיישאַן פאַרהעלטעניש און כויוו-צו-יוישער פאַרהעלטעניש. דעריבער, איינער פון די הויפּט פיינדינגז פון קאַפּיטאַל סטרוקטור אַנאַליסיס איז זיין פיייקייט צו ווייַזן ווי אַ פירמע פינאַנצן אַלע זיין אַפּעריישאַנז און וווּקס. די / E אָדער כויוו צו יוישער פאַרהעלטעניש איז עפעקטיוו אין דיטערמאַנינג די ריזיקירן פון אַ פירמע 'ס באַראָוינג פּראַקטיסיז.

פֿירמע קאַפּיטאַל סטרוקטור פאָרמולע

א פירמע 'ס קאַפּיטאַל סטרוקטור קענען זיין אויסגעדריקט ווי כויוו פּלוס גאַנץ שערכאָולדערז 'יוישער.

קאַפּיטאַל סטרוקטור=DO+TSE

דאָ DO רעפּראַזענץ כויוו און TSE רעפערס צו גאַנץ טיילן קאַפּיטאַל?

טערמינאָלאָגיע. קאַפּיטאַל סטרוקטור

1. יוישער קאפיטאל מאַרק

ECM אָדער יוישער קאַפּיטאַל מאַרק איז אַ מאַרק צווישן "קאָמפּאַניעס און פינאַנציעל אינסטיטוציעס" וואָס יימז צו מאַכן געלט פֿאַר די פירמע.

אין די קאַפּיטאַל סטרוקטור, יוישער פינאַנסינג כולל פּראָסט און בילכער שאַרעס, ווי געזונט ווי ריטיינד פאַרדינסט פון די פירמע. דאָס איז באהאנדלט ווי ינוועסטאַד קאַפּיטאַל און איז ארויס אין די יוישער אָפּטיילונג פון די אַקציאָנער ס וואָג בלאַט.

2. כויוו קאפיטאל מארקפלעצער. קאַפּיטאַל סטרוקטור

DCM איז אויך פארשטאנען ווי אַ פאַרפעסטיקט האַכנאָסע מאַרק וואָס איז געניצט פֿאַר טריידינג כויוו סיקיוראַטיז אַזאַ ווי קייטן און לאָונז.

קאָמפּאַניעס און גאַווערמאַנץ נוצן ביידע פון ​​די מארקפלעצער צו כאַפּן לאַנג-טערמין געלט וואָס קענען זיין געוויינט פֿאַר וווּקס אָדער וישאַלט.

האַנדל-אָפס צווישן כויוו און יוישער

עס זענען פילע האַנדל-אָפס וואָס פירמס דאַרפֿן צו טראַכטן וועגן ווען זיי באַשליסן אויף זייער קאַפּיטאַל סטרוקטור אין די לויף פון פֿירמע פינאַנצן און פירמע פאַרוואַלטונג. לאָמיר אויך קוקן אויף זיי -

1. פּראָס און קאָנס פון יוישער

עס האט קיין אינטערעס פּיימאַנץ, קיין פארלאנגט פאַרפעסטיקט פּיימאַנץ (דיווידענדז זענען דיסקרעשאַנערי) און קיין צייַטיקייַט דאַטעס (קיין צוריקקער פון קאַפּיטאַל).

צוזאמען מיט דעם, שער קאַפּיטאַל האט אָונערשיפּ און קאָנטראָל איבער די געשעפט, עס אויך האט שטימען רעכט (יוזשאַוואַלי) און האט אַ הויך ימפּלייד פּרייַז פון קאַפּיטאַל.

אין דערצו, אַ הויך קורס פון צוריקקער (דיווידענדז און קאַפּיטאַל גיינז). יוישער אָונערשיפּ אויך האט אַ לעצט פאָדערן אויף די פירמע 'ס אַסעץ אין די געשעעניש פון ליקווידיישאַן און גיט מאַקסימום אַפּעריישאַנאַל בייגיקייַט.

2. פּראָס און קאָנס פון כויוו. קאַפּיטאַל סטרוקטור

כויוו כולל ינטערעס פּיימאַנץ (יוזשאַוואַלי), פּלוס עס אויך האט אַ פאַרפעסטיקט ריפּיימאַנט פּלאַן, ווי געזונט ווי אַ רעכט פון ערשטער פאָדערן צו די אַסעץ פון די פירמע אין די געשעעניש פון ליקווידיישאַן.

עס אויך ריקווייערז העסקעם מיט קאַנווענאַנץ און פינאַנציעל פאָרשטעלונג ינדיקאַטאָרס . עס אויך קומט מיט לימיטיישאַנז אויף אַפּעריישאַנאַל בייגיקייַט און אויך האט אַ נידעריקער פּרייַז פון קאַפּיטאַל קאַמפּערד מיט יוישער.

כויוו אויך אָפפערס אַ נידעריקער קורס פון צוריקקער ווי יוישער.

אָפּטימאַל קאַפּיטאַל סטרוקטור

א פירמע 'ס ידעאַל קאַפּיטאַל סטרוקטור איז אָפט דיפיינד ווי די פּראָפּאָרציע פון ​​כויוו און יוישער קאַפּיטאַל וואָס רעזולטאטן אין די לאָואַסט ווייטיד דורכשניטלעך פּרייַז פון קאַפּיטאַל (WACC) פֿאַר די פירמע. צו אַפּטאַמייז די סטרוקטור, פירמס קענען צושטעלן מער כויוו אָדער יוישער געלט.

די נייַ קאַפּיטאַל באקומען קענען ווערן גענוצט צו ינוועסטירן אין נייַ אַסעץ אָדער קענען זיין געניצט צו קויפן צוריק כויוו / יוישער וואָס איז דערווייַל בוילעט ווי אַ טיפּ פון ריקאַפּיטאַליזיישאַן.

קאַפּיטאַל סטרוקטור לויט אינדוסטריע

קאַפּיטאַל סטראַקטשערז קענען בייַטן באטייטיק צווישן ינדאַסטריז. פאַרשידן סייקליקאַל ינדאַסטריז, אַזאַ ווי מיינינג, זענען בכלל ומפּאַסיק פֿאַר כויוו ווייַל זייער פאַרדינסט אָדער געלט לויפן פּראָופיילז קען זיין וואַלאַטאַל און זייער פיייקייט צו צוריקצאָלן כויוו איז אויך שפּירעוודיק.

עטלעכע אנדערע ינדאַסטריז, אַזאַ ווי פאַרזיכערונג און באַנקינג, זענען העכסט לעווערידזשד און זייער פּלאַנז פון קאַמף דאַרפן גרויס אַמאַונץ פון כויוו. עס קען זיין מער שווער פֿאַר פּריוואַט געשעפטן צו נוצן כויוו אלא ווי יוישער, ספּעציעל קליין קאָמפּאַניעס וואָס מוזן האָבן פערזענלעכע געראַנטיז פון זייער אָונערז.

ווי צו ריקאַפּיטאַלייז אַ געשעפט. קאַפּיטאַל סטרוקטור

יעדער פירמע וואָס דיסיידז צו פֿאַרבעסערן זייַן קאַפּיטאַל סטרוקטור דורך טשאַנגינג זייַן כויוו-צו-יוישער פאַרהעלטעניש קענען טאָן דאָס אין צוויי וועגן. דאָ זענען עטלעכע פון ​​די מעטהאָדס זיי קענען פּרובירן:

1. אַרויסגעבן פון כויוו און ריפּערטשאַס פון שאַרעס. קאַפּיטאַל סטרוקטור

אין דעם, די פירמע וועט באָרגן געלט דורך אַרויסגעבן כויוו און דאַן נוצן אַלע די קאַפּיטאַל צו קויפן צוריק שאַרעס פון זייַן יוישער ינוועסטערז. דאָס וועט פאַרגרעסערן די סומע פון ​​​​כויוו און פאַרמינערן די סומע פון ​​יוישער אויף די וואָג בלאַט.

2. ארויסגעבן כויוו און צאָלן גרויס דיווידענדז צו יוישער ינוועסטערז

אין דעם פאַל, די פירמע וועט באָרגן געלט (ד"ה, אַרויסגעבן כויוו), און דעמאָלט קענען נוצן די געלט צו באַצאָלן אַ איין מאָל ספּעציעל דיווידענד, וואָס וועט ווייַטער רעדוצירן די ווערט פון יוישער מיט די סומע פון ​​די דיווידענד. דאָס איז אן אנדער אופֿן איר קענען נוצן צו פאַרגרעסערן דיין כויוו און פאַרמינערן דיין נעץ ווערט.

3. אַרויסגעבן פון שאַרעס און ריפּיימאַנט פון כויוו. קאַפּיטאַל סטרוקטור

אין דעם אופֿן, די פירמע וועט מאַך אין די פאַרקערט ריכטונג צו אַרויסגעבן שאַרעס דורך סעלינג נייַ שאַרעס און דאַן נעמען די געלט און נוצן עס צו באַצאָלן כויוו.

ווי טאָן מאַנאַדזשערז מאַכן קאַפּיטאַל סטרוקטור דיסיזשאַנז?

דאָס קענען זיין געטאן מיט די ווייטיד דורכשניטלעך פּרייַז פון קאַפּיטאַל (WACC).

צו רעכענען WACC, מאַנאַדזשערז דאַרפֿן צו פאַרמערן די קאָס אָדער קאָסט פון יעדער קאַפּיטאַל קאָמפּאָנענט מיט זיין קאָראַספּאַנדינג וואָג.

ווי טאָן אַנאַליס און ינוועסטערז נוצן קאַפּיטאַל סטרוקטור?

קאָמפּאַניעס מיט צו פיל כויוו זאָל זיין געהאלטן אַ קרעדיט ריזיקירן. אָבער, אַ גרויס נעץ ווערט וועט מיינען אַז די פירמע איז ונדערעקספּלאָיטינג זייַן וווּקס אַפּערטונאַטיז אָדער צאָלן אַ פּלאַץ פֿאַר זייַן הוצאות אָדער קאָס פון קאַפּיטאַל.

צום באַדויערן, איר וועט נישט געפֿינען קיין מאַגיש כויוו-צו-יוישער פאַרהעלטעניש וואָס איר קענען נוצן ווי אַ וועגווייַזער צו שאַפֿן אַ באמת ידעאַל קאפיטאל סטראַקטשערז. וואָס קעראַקטערייזיז די רעכט מישן פון כויוו און יוישער קאַפּיטאַל וועריז דיפּענדינג אויף די טיפּ פון ינדאַסטרי אין וואָס אַ פירמע אַפּערייץ, זייַן בינע פון ​​אַנטוויקלונג, און קען אויך טוישן איבער צייַט רעכט צו פונדרויסנדיק ענדערונגען אין אינטערעס ראַטעס און די רעגולאַטאָרי סוויווע.

וואָס מעטריקס טאָן אַנאַליס און ינוועסטערז נוצן צו אָפּשאַצן קאַפּיטאַל סטרוקטור?

צוזאמען מיט WACC, עטלעכע אנדערע ריישיאָוז קענען אויך זיין געניצט צו אָפּשאַצן די חכמה פון אַ פירמע 'ס קאַפּיטאַל סטרוקטור. לעווערידזש ריישיאָוז זענען אויך אַ גרופּע פון ​​ריישיאָוז וואָס זענען געניצט צו אָפּשאַצן קאַפּיטאַל סטרוקטור, אַזאַ ווי די די / E פאַרהעלטעניש, כויוו-צו-יוישער פאַרהעלטעניש, אָדער כויוו פאַרהעלטעניש.

סאַבסטיטושאַן טעאָריע. קאַפּיטאַל סטרוקטור

די טעאָריע איז באזירט אויף דער אַנאַליסיס אַז פאַרוואַלטונג קענען קאָנטראָלירן קאַפּיטאַל סטרוקטור מיט די לעצט ציל פון אָפּטימיזינג פאַרדינסט פּער שער אָדער פאַרדינסט פּער שער. זיין 10 סעק רול 18ב-1982 ערלויבט ציבור פירמס צו ריפּערטשאַס זייער אייגענע שאַרעס אין דעם ציבור מאַרק און סימפּלאַפייד די מאַניפּיאַליישאַן פון די סטרוקטור קאפיטאל. די טעאָריע אָפפערס אַ גרעסערע נומער פון טעסטאַבלע פֿאָרויסזאָגן.

ערשטער, עס אנגענומען אַז די דורכשניטלעך מאַרק פאַרדינסט טראָגן וואָלט זיין באַלאַנסט מיט די דורכשניטלעך מאַרק אינטערעס קורס אויף פֿירמע קייטן נאָך פֿירמע טאַקסיז, וואָס איז אַ ריסטייטמאַנט פון די "פעד מאָדעל." די סאַבסאַקוואַנט פּראָגנאָז איז געווען אַז פירמס מיט הויך וואַלואַטיאָן ריישיאָוז אָדער נידעריק פּראַפיטאַביליטי וואָלט האָבן קימאַט נול כויוו, כאָטש פירמס מיט נידעריק וואַלואַטיאָן ריישיאָוז וואָלט זיין מער לעווערידזשד.

ווען פירמס האָבן אַ יינציק כויוו-צו-יוישער פאַרהעלטעניש, דאָס דערקלערט וואָס עטלעכע פירמס נוצן דיווידענדז און אנדערע טאָן ניט. דער פערט פּראָגנאָז קענען זיין פארשטאנען אַז אין די מאַרק עס איז אַ נעגאַטיוו שייכות צווישן די קאָרעוו פּרייַז וואַלאַטילאַטי פון קאָמפּאַניעס און זייער ליווערידזש.

מסקנא!

צו שטעלן עס אַלע צוזאַמען, קאַפּיטאַל סטרוקטור רעפערס צו דער פּראָצענט פון קאַפּיטאַל ארבעטן אין אַ געשעפט לויט טיפּ. אין אַלגעמיין, עס זענען צוויי טייפּס פון קאַפּיטאַל סטרוקטור: יוישער קאַפּיטאַל און כויוו קאַפּיטאַל.

ביידע פון ​​זיי האָבן זייער פּראָס און קאָנס. די וואָג איז געריכט צו העכערן געשעפט וווּקס. א גרויסער טייל מצליח פֿירמע גאַווערנאַנס און גאַווערנאַנס איז צו שאַפֿן אַ קאַפּיטאַל סטרוקטור וואָס גיט די ידעאַל וואָג פון ריזיקירן און באַלוינונג פֿאַר שערכאָולדערז.

אַנאַליסץ, שערכאָולדערז און ינוועסטערז יוזשאַוואַלי קוקן אין אַ געשעפט ס כויוו-צו-יוישער פאַרהעלטעניש צו אָפּשאַצן צי אַ געשעפט איז אַ רעוועכדיק ינוועסמאַנט אָדער נישט. אין פאַל די פאַרהעלטעניש איז העכער 1,0, פירמס וועט זיין פינאַנסט מיט מער כויוו ווי יוישער. אן אנדער עלעמענט פון די קאַפּיטאַל סטרוקטור איז ארבעטן קאַפּיטאַל, דאָס איז די געלט בנימצא צו די פירמע.

ארבעטן קאַפּיטאַל דאָ קענען זיין פארשטאנען ווי דער חילוק צווישן די אַסעץ און לייאַביליטיז פון די פירמע. א געשעפט וואָס האט מער כויוו ווי יוישער וועט האָבן מער לייאַביליטיז ווי אַסעץ. עס איז בכלל גערעכנט ווי ריזיקאַליש צו ינוועסטירן אין פאַרשידענע ינדאַסטריז.