Strwythur cyfalaf – diffiniad, fformiwla a theori

Strwythur cyfalaf yw swm y ddyled a/neu ecwiti a ddefnyddir gan gwmni i ariannu ei weithrediadau ac ariannu ei asedau. Mae hyn yn awgrymu sut mae cwmnïau'n ariannu eu gweithrediadau a'u twf cyffredinol. Gall strwythur cyfalaf effeithio ar yr enillion y mae cwmni yn eu cynhyrchu ar gyfer ei fuddsoddwyr neu gyfranddalwyr. Gall hefyd benderfynu a yw cwmni yn profi dirywiad neu siom. Mae strwythur cyfalaf fel arfer yn cael ei ddangos fel dyled-i-ecwiti neu gymhareb dyled-i-ecwiti. Defnyddir ecwiti a chyfalaf dyled ar gyfer sybsideiddio neu ariannu costau cyfalaf, gweithgareddau, caffaeliadau a buddsoddiadau amrywiol.

Beth yw Strwythur Cyfalaf?

Diffiniad: Diffinnir strwythur cyfalaf fel y cyfuniad o gyfalaf hirdymor cwmni, sy'n cynnwys dyled ac ecwiti. Mae hwn yn fath hynod o wydn o ariannu sy'n cefnogi twf ac asedau cysylltiedig y cwmni.

Mae ecwiti yn gysylltiedig â ffynhonnell ddrutach a pharhaol o gyfalaf sydd â mwy o hyblygrwydd ariannol. Er bod dyled yn gysylltiedig â ffynhonnell aeddfedrwydd rhatach a chyfyngedig o gyfalaf sy'n gysylltiedig â rhwymedigaeth gyfreithiol cwmni i all-lifau arian parod sefydlog ac addawyd gyda'r angen i ailgyllido ar ryw adeg yn y dyfodol am gost anhysbys.

Deall. Strwythur cyfalaf

Gellir deall strwythur cyfalaf fel cyfuniad o ddyled tymor hir a thymor byr ynghyd â chyfranddaliadau cyffredin a ffefrir. Ystyrir cyfran y ddyled tymor byr o gymharu â dyled hirdymor wrth archwilio strwythur cyfalaf cwmni. Mae hyn yn cyfeirio at gymysgedd cyfalaf, sy'n cynnwys cymysgedd o ddyled ac ecwiti. Yma, mae ecwiti yn cyfeirio at stoc gyffredin a dewisol cwmni yn ogystal ag enillion a gedwir, tra bod dyled fel arfer yn cynnwys dyled hirdymor, benthyciadau tymor byr, yn ogystal â chyfran o brif swm y stoc adbrynadwy a ffefrir a phrydlesi gweithredu.

Mae cyfrannau sylweddol y gellir eu defnyddio i ddeall strwythur cyfalaf yn cynnwys cymhareb dyled, cymhareb cyfalafu, a chymhareb dyled-i-ecwiti. Felly, un o ganfyddiadau allweddol dadansoddiad strwythur cyfalaf yw ei allu i ddangos sut mae cwmni yn ariannu ei holl weithrediadau a thwf. Mae D/E neu gymhareb dyled i ecwiti yn effeithiol o ran pennu pa mor beryglus yw arferion benthyca cwmni.

Fformiwla strwythur cyfalaf cwmni

Gellir mynegi strwythur cyfalaf cwmni fel dyled ynghyd â chyfanswm ecwiti cyfranddalwyr.

Strwythur cyfalaf=DO+TSE

Yma mae DO yn cynrychioli dyled ac mae TSE yn cyfeirio at gyfanswm cyfalaf cyfranddaliadau?

Terminoleg. Strwythur cyfalaf

1. Marchnad cyfalaf ecwiti

Mae ECM neu farchnad cyfalaf ecwiti yn farchnad rhwng “cwmnïau a sefydliadau ariannol” sy'n ceisio gwneud arian i'r cwmni.

Yn y strwythur cyfalaf, mae ariannu ecwiti yn cynnwys cyfranddaliadau cyffredin a ffefrir, yn ogystal ag enillion a gedwir gan y cwmni. Caiff hwn ei drin fel cyfalaf wedi'i fuddsoddi ac mae'n ymddangos yn adran ecwiti mantolen y cyfranddaliwr.

2. Marchnadoedd cyfalaf dyled. Strwythur cyfalaf

Mae DCM hefyd yn cael ei ddeall fel marchnad incwm sefydlog a ddefnyddir ar gyfer masnachu gwarantau dyled megis bondiau a benthyciadau.

Mae cwmnïau a llywodraethau'n defnyddio'r ddwy farchnad hyn i godi arian hirdymor y gellir ei ddefnyddio ar gyfer twf neu gynnal a chadw.

Cyfaddawdau rhwng dyled ac ecwiti

Mae nifer o gyfaddawdau y mae angen i gwmnïau eu hystyried wrth benderfynu ar eu strwythur cyfalaf yn ystod cyllid corfforaethol a rheolaeth cwmni. Gadewch i ni edrych arnyn nhw hefyd -

1. Manteision ac anfanteision tegwch

Nid oes ganddo daliadau llog, dim taliadau sefydlog gofynnol (mae difidendau yn ddewisol) a dim dyddiadau aeddfedu (dim enillion cyfalaf).

Ynghyd â hyn, mae gan gyfalaf cyfranddaliadau berchnogaeth a rheolaeth dros y busnes, mae ganddo hefyd hawliau pleidleisio (fel arfer) ac mae ganddo gost cyfalaf ymhlyg uchel.

Yn ogystal, mae cyfradd adennill uchel (difidendau a enillion cyfalaf). Mae gan berchnogaeth ecwiti hefyd hawliad terfynol ar asedau'r cwmni mewn achos o ymddatod ac mae'n darparu'r hyblygrwydd gweithredol mwyaf.

2. Manteision ac anfanteision dyled. Strwythur cyfalaf

Mae dyled yn cynnwys taliadau llog (fel arfer), ac mae ganddo hefyd amserlen ad-dalu sefydlog, yn ogystal â hawl hawlio cyntaf i asedau'r cwmni os bydd ymddatod.

Mae hefyd yn gofyn am gydymffurfio â chyfamodau a dangosyddion perfformiad ariannol . Mae hefyd yn dod â chyfyngiadau ar hyblygrwydd gweithredol ac mae ganddo hefyd gost cyfalaf is o gymharu ag ecwiti.

Mae dyled hefyd yn cynnig cyfradd adennill is nag ecwiti.

Strwythur cyfalaf gorau posibl

Mae strwythur cyfalaf delfrydol cwmni yn aml yn cael ei ddiffinio fel y gyfran o gyfalaf dyled ac ecwiti sy'n arwain at y gost cyfalaf wedi'i phwysoli isaf (WACC) i'r cwmni. Er mwyn gwneud y gorau o'r strwythur, gall cwmnïau ddarparu mwy o gronfeydd dyled neu ecwiti.

Gellir defnyddio’r cyfalaf newydd a dderbynnir i fuddsoddi mewn asedau newydd neu gellir ei ddefnyddio i brynu dyled/ecwiti yn ôl sy’n ddyledus ar hyn o bryd fel math o ailgyfalafu.

Strwythur cyfalaf fesul diwydiant

Gall strwythurau cyfalaf amrywio'n sylweddol ar draws diwydiannau. Mae diwydiannau cylchol amrywiol, megis mwyngloddio, yn gyffredinol yn anaddas ar gyfer dyled oherwydd gall eu henillion neu broffiliau llif arian fod yn gyfnewidiol ac mae eu gallu i ad-dalu dyled yn rhy agored i niwed.

Mae rhai diwydiannau eraill, megis yswiriant a bancio, yn cael eu trosoledd iawn ac mae eu cynlluniau gweithredu yn gofyn am symiau mawr o ddyled. Gall fod yn anoddach i fusnesau preifat ddefnyddio dyled yn hytrach nag ecwiti, yn enwedig cwmnïau bach y mae’n rhaid iddynt gael gwarantau personol gan eu perchnogion.

Sut i ail-gyfalafu busnes. Strwythur cyfalaf

Gall unrhyw gwmni sy'n penderfynu gwella ei strwythur cyfalaf trwy newid ei gymhareb dyled-i-ecwiti wneud hynny mewn dwy ffordd. Dyma rai o'r dulliau y gallant roi cynnig arnynt:

1. Dyroddi dyled ac adbrynu cyfranddaliadau. Strwythur cyfalaf

Yn hyn o beth, bydd y cwmni'n benthyca arian trwy gyhoeddi dyled ac yna'n defnyddio'r holl gyfalaf i brynu cyfranddaliadau yn ôl gan ei fuddsoddwyr ecwiti. Bydd hyn yn cynyddu swm y ddyled ac yn lleihau swm yr ecwiti ar y fantolen.

2. Cyhoeddi dyled a thalu difidendau mawr i fuddsoddwyr ecwiti

Yn yr achos hwn, bydd y cwmni'n benthyca arian (h.y., yn cyhoeddi dyled), ac yna'n gallu defnyddio'r arian hwnnw i dalu difidend arbennig un-amser, a fydd yn lleihau gwerth ecwiti ymhellach gan swm y difidend. Dyma ddull arall y gallwch ei ddefnyddio i gynyddu eich dyled a lleihau eich gwerth net.

3. Rhoi cyfranddaliadau ac ad-dalu dyled. Strwythur cyfalaf

Yn y dull hwn, bydd y cwmni'n symud i'r cyfeiriad arall i gyhoeddi cyfranddaliadau trwy werthu cyfranddaliadau newydd ac yna'n cymryd yr arian a'i ddefnyddio i dalu dyled.

Sut mae rheolwyr yn gwneud penderfyniadau am strwythur cyfalaf?

Gellir gwneud hyn gan ddefnyddio cost gyfartalog wedi'i phwysoli cyfalaf (WACC).

I gyfrifo WACC, mae angen i reolwyr luosi cost neu draul pob cydran cyfalaf â'i bwysau cyfatebol.

Sut mae dadansoddwyr a buddsoddwyr yn defnyddio strwythur cyfalaf?

Dylid ystyried cwmnïau sydd â gormod o ddyled yn risg credyd. Fodd bynnag, bydd gwerth net mawr yn golygu nad yw'r cwmni'n manteisio'n ddigonol ar ei gyfleoedd twf neu'n talu llawer am ei dreuliau neu gost cyfalaf.

Yn anffodus, ni fyddwch yn dod o hyd i unrhyw gymhareb dyled-i-ecwiti hud y gallwch ei defnyddio fel canllaw i greu gwir yn ddelfrydol strwythurau cyfalaf. Mae’r hyn sy’n nodweddu’r cymysgedd cywir o gyfalaf dyled ac ecwiti yn amrywio yn dibynnu ar y math o ddiwydiant y mae cwmni’n gweithredu ynddo, ei gyfnod datblygu, a gall hefyd newid dros amser oherwydd newidiadau allanol mewn cyfraddau llog a’r amgylchedd rheoleiddio.

Pa fetrigau y mae dadansoddwyr a buddsoddwyr yn eu defnyddio i werthuso strwythur cyfalaf?

Ynghyd â WACC, gellir defnyddio nifer o gymarebau eraill hefyd i werthuso doethineb strwythur cyfalaf cwmni. Mae cymarebau trosoledd hefyd yn grŵp o gymarebau a ddefnyddir i werthuso strwythur cyfalaf, megis y gymhareb D/E, cymhareb dyled-i-ecwiti, neu gymhareb dyled.

Damcaniaeth amnewid. Strwythur cyfalaf

Mae'r ddamcaniaeth yn seiliedig ar y dadansoddiad y gall rheolwyr reoli strwythur cyfalaf gyda'r nod yn y pen draw o optimeiddio enillion fesul cyfran neu enillion fesul cyfranddaliad. Roedd Rheol SEC 10 18b-1982 yn caniatáu i gwmnïau cyhoeddus adbrynu eu cyfranddaliadau eu hunain gan y cyhoedd farchnad a symleiddio'r broses o drin y strwythur cyfalaf. Mae'r ddamcaniaeth hon yn cynnig nifer fwy o ragfynegiadau profadwy.

Yn gyntaf, rhagdybiwyd y byddai elw cyfartalog y farchnad yn cael ei gydbwyso â chyfradd llog gyfartalog y farchnad ar fondiau corfforaethol ar ôl trethi corfforaethol, sy’n ailddatganiad o’r “model Ffed.” Y rhagfynegiad dilynol oedd y byddai gan gwmnïau â chymarebau prisio uchel neu broffidioldeb isel bron sero dyled, er y byddai cwmnïau â chymarebau prisio isel yn fwy trosoleddol.

Pan fydd gan gwmnïau gymhareb dyled-i-ecwiti unigryw, mae hyn yn esbonio pam mae rhai cwmnïau'n defnyddio difidendau ac eraill ddim. Gellir deall y pedwerydd rhagfynegiad bod perthynas negyddol yn y farchnad rhwng anweddolrwydd prisiau cymharol cwmnïau a'u trosoledd.

Casgliad!

I roi’r cyfan at ei gilydd, mae strwythur cyfalaf yn cyfeirio at ganran y cyfalaf sy’n gweithio mewn busnes yn ôl math. Yn gyffredinol, mae dau fath o strwythur cyfalaf: cyfalaf ecwiti a chyfalaf dyled.

Mae gan y ddau ohonynt eu manteision a'u hanfanteision. Disgwylir i'r balans hybu twf busnes. Rhan enfawr llwyddiannus Llywodraethu corfforaethol a llywodraethu yw creu strwythur cyfalaf sy'n darparu'r cydbwysedd delfrydol o risg a gwobrau i gyfranddalwyr.

Mae dadansoddwyr, cyfranddalwyr a buddsoddwyr fel arfer yn edrych ar gymhareb dyled-i-ecwiti busnes i werthuso a yw busnes yn fuddsoddiad proffidiol ai peidio. Rhag ofn bod y gymhareb yn uwch na 1,0, bydd cwmnïau'n cael eu hariannu gyda mwy o ddyled nag ecwiti. Elfen arall o’r strwythur cyfalaf yw cyfalaf gweithio, hynny yw, yr arian parod sydd ar gael i’r cwmni.

Gellir deall cyfalaf gweithio yma fel y gwahaniaeth rhwng asedau a rhwymedigaethau'r cwmni. Bydd gan fusnes sydd â mwy o ddyled nag ecwiti fwy o rwymedigaethau nag asedau. Yn gyffredinol, ystyrir ei bod yn fwy peryglus buddsoddi ar draws gwahanol ddiwydiannau.