Struktura kapitala – definicija, formula in teorija

Kapitalska struktura je znesek dolga in/ali lastniškega kapitala, ki ga podjetje uporablja za financiranje svojega poslovanja in sredstev. To nakazuje, kako podjetja financirajo svoje celotno poslovanje in rast. Kapitalska struktura lahko vpliva na donose, ki jih podjetje ustvari za svoje vlagatelje ali delničarje. Lahko tudi odloči, ali podjetje doživlja upad ali razočaranje. Struktura kapitala je običajno prikazana kot razmerje med dolgom in lastniškim kapitalom. Za subvencioniranje oziroma financiranje se uporablja lastniški in dolžniški kapital stroški kapitala, aktivnosti, prevzemi in razne investicije.

Kaj je kapitalska struktura?

Opredelitev: Kapitalska struktura je opredeljena kot kombinacija dolgoročnega kapitala podjetja, ki ga sestavljata dolg in lastniški kapital. To je izjemno trajna vrsta financiranja, ki podpira rast in povezana sredstva podjetja.

Lastniški kapital je povezan z dražjim in tudi stalnim virom kapitala, ki ima večjo finančno fleksibilnost. Medtem ko je dolg povezan s cenejšim virom kapitala z omejeno zapadlostjo, ki je vključen v pravno obveznost podjetja do fiksnih in obljubljenih denarnih odlivov s potrebo po refinanciranju na neki točki v prihodnosti po neznani ceni.

Razumevanje. Struktura kapitala

Kapitalsko strukturo lahko razumemo kot kombinacijo dolgoročnega in kratkoročnega dolga skupaj z navadnimi in prednostnimi delnicami. Delež kratkoročnega dolga v primerjavi z dolgoročnim dolgom se upošteva pri preučevanju kapitalske strukture podjetja. To namiguje na mešanico kapitala, ki vključuje mešanico dolga in lastniškega kapitala. Tu se lastniški kapital nanaša na navadne in prednostne delnice podjetja ter zadržani dobiček, medtem ko dolg običajno vključuje dolgoročni dolg, kratkoročna posojila, kot tudi del glavnice prednostnih delnic, ki jih je mogoče odkupiti, in poslovne najeme.

Pomembni deleži, ki jih je mogoče uporabiti za razumevanje kapitalske strukture, vključujejo razmerje dolga, razmerje kapitalizacije in razmerje med dolgom in lastniškim kapitalom. Zato je ena ključnih ugotovitev analize kapitalske strukture ta, da lahko pokaže, kako podjetje financira vse svoje poslovanje in rast. D/E ali razmerje med dolgom in lastniškim kapitalom je učinkovito pri določanju tveganosti praks zadolževanja podjetja.

Formula strukture kapitala podjetja

Kapitalsko strukturo podjetja je mogoče izraziti kot dolg plus skupni lastniški kapital.

Struktura kapitala=DO+TSE

Tukaj DO predstavlja dolg, TSE pa se nanaša na skupni delniški kapital?

Terminologija. Struktura kapitala

1. Trg lastniškega kapitala

ECM ali trg lastniškega kapitala je trg med »podjetji in finančnimi institucijami«, katerega cilj je zaslužiti denar za podjetje.

V strukturi kapitala lastniško financiranje vključuje navadne in prednostne delnice ter zadržani dobiček družbe. To se obravnava kot vloženi kapital in se pojavi v razdelku lastniškega kapitala v bilanci stanja delničarja.

2. Trgi dolžniškega kapitala. Struktura kapitala

DCM se razume tudi kot trg s fiksnim dohodkom, ki se uporablja za trgovanje z dolžniškimi vrednostnimi papirji, kot so obveznice in posojila.

Podjetja in vlade uporabljajo oba trga za zbiranje dolgoročnih sredstev, ki jih je mogoče uporabiti za rast ali vzdrževanje.

Kompromis med dolgom in lastniškim kapitalom

Obstajajo številni kompromisi, o katerih morajo podjetja razmišljati, ko se odločajo o svoji kapitalski strukturi med potekom korporativnih financ in upravljanja podjetja. Poglejmo jih tudi mi -

1. Prednosti in slabosti pravičnosti

Nima plačil obresti, ni zahtevanih fiksnih plačil (dividende so diskrecijske) in nima datumov zapadlosti (brez donosa kapitala).

Poleg tega ima delniški kapital lastništvo in nadzor nad poslovanjem, ima tudi glasovalne pravice (običajno) in ima visoke implicitne stroške kapitala.

Poleg tega visoka stopnja donosa (dividend in kapitalski dobički). Lastništvo lastniškega kapitala ima tudi končno pravico do sredstev podjetja v primeru likvidacije in zagotavlja največjo operativno prilagodljivost.

2. Prednosti in slabosti dolga. Struktura kapitala

Dolg vključuje plačila obresti (običajno), poleg tega ima tudi fiksni razpored odplačevanja, pa tudi prednostno pravico do sredstev podjetja v primeru likvidacije.

Prav tako zahteva skladnost z zavezami in kazalnike finančne uspešnosti . Prihaja tudi z omejitvami glede operativne prožnosti in ima tudi nižje stroške kapitala v primerjavi z lastniškim kapitalom.

Dolg ponuja tudi nižjo stopnjo donosa kot lastniški kapital.

Optimalna struktura kapitala

Idealna kapitalska struktura podjetja je pogosto opredeljena kot razmerje dolžniškega in lastniškega kapitala, ki povzroči najnižjo tehtano povprečno ceno kapitala (WACC) za podjetje. Za optimizacijo strukture lahko podjetja zagotovijo več dolžniških ali lastniških sredstev.

Nov prejeti kapital se lahko uporabi za naložbo v nova sredstva ali pa se lahko uporabi za odkup dolgov/lastniškega kapitala, ki je trenutno neporavnan kot vrsta dokapitalizacije.

Struktura kapitala po dejavnostih

Kapitalske strukture se lahko med panogami zelo razlikujejo. Različne ciklične panoge, kot je rudarstvo, so na splošno neprimerne za zadolževanje, ker so njihovi zaslužki ali profili denarnih tokov lahko nestanovitni, njihova sposobnost odplačevanja dolga pa preveč ranljiva.

Nekatere druge panoge, kot sta zavarovalništvo in bančništvo, imajo velik finančni vzvod in njihovi akcijski načrti zahtevajo velike zneske dolga. Zasebna podjetja bodo morda težje uporabljala dolg namesto lastniškega kapitala, zlasti mala podjetja, ki morajo imeti osebna jamstva svojih lastnikov.

Kako dokapitalizirati podjetje. Struktura kapitala

Vsako podjetje, ki se odloči izboljšati svojo kapitalsko strukturo s spremembo razmerja med dolgom in lastniškim kapitalom, lahko to stori na dva načina. Tukaj je nekaj metod, ki jih lahko poskusijo:

1. Izdaja dolga in odkup delnic. Struktura kapitala

Pri tem si bo podjetje izposodilo denar z izdajo dolga in nato uporabilo ves kapital za odkup delnic od svojih vlagateljev v kapital. To bo povečalo znesek dolga in zmanjšalo znesek lastniškega kapitala v bilanci stanja.

2. Izdaja dolga in izplačilo velikih dividend delniškim vlagateljem

V tem primeru si bo podjetje izposodilo denar (tj. izdalo dolg), nato pa lahko ta denar uporabi za plačilo enkratne posebne dividende, kar bo dodatno zmanjšalo vrednost lastniškega kapitala za znesek dividende. To je še ena metoda, s katero lahko povečate svoj dolg in zmanjšate svojo neto vrednost.

3. Izdaja delnic in poplačilo dolga. Struktura kapitala

Pri tej metodi se bo podjetje premaknilo v nasprotno smer in izdalo delnice s prodajo novih delnic ter nato vzelo denar in ga uporabilo za poplačilo dolga.

Kako menedžerji sprejemajo odločitve o strukturi kapitala?

To je mogoče storiti s tehtano povprečno ceno kapitala (WACC).

Za izračun WACC morajo menedžerji pomnožiti stroške ali izdatke vsake komponente kapitala z njeno ustrezno težo.

Kako analitiki in vlagatelji uporabljajo kapitalsko strukturo?

Preveč zadolžena podjetja je treba obravnavati kot kreditno tvegana. Vendar bo velika neto vrednost pomenila, da podjetje premalo izkorišča svoje priložnosti za rast ali da veliko plačuje za svoje stroške ali stroške kapitala.

Na žalost ne boste našli nobenega čarobnega razmerja med dolgom in lastniškim kapitalom, ki bi ga lahko uporabili kot vodilo za ustvarjanje resnično idealno kapitalske strukture. Kaj je značilno za pravo mešanico dolžniškega in lastniškega kapitala, se razlikuje glede na vrsto panoge, v kateri podjetje deluje, njegovo stopnjo razvoja in se lahko sčasoma spremeni tudi zaradi zunanjih sprememb obrestnih mer in regulativnega okolja.

Katere metrike uporabljajo analitiki in vlagatelji za oceno kapitalske strukture?

Poleg WACC je mogoče uporabiti tudi več drugih razmerij za ocenjevanje modrosti kapitalske strukture podjetja. Razmerja finančnega vzvoda so tudi skupina razmerij, ki se uporabljajo za ocenjevanje kapitalske strukture, kot je razmerje D/E, razmerje med dolgom in lastniškim kapitalom ali razmerje dolga.

Substitucijska teorija. Struktura kapitala

Teorija temelji na analizi, da lahko vodstvo nadzoruje kapitalsko strukturo s končnim ciljem optimizacije dobička na delnico ali dobička na delnico. Njegovo pravilo 10b-18 SEC iz leta 1982 je javnim podjetjem dovoljevalo odkup lastnih delnic pri javnosti. trga in poenostavila manipulacijo strukture kapitala. Ta teorija ponuja večje število preverljivih napovedi.

Prvič, domnevalo je, da bo povprečni tržni dobiček uravnotežen s povprečno tržno obrestno mero za podjetniške obveznice po davkih od dohodkov pravnih oseb, kar je ponovna izjava »modela Fed«. Kasnejša napoved je bila, da bodo imela podjetja z visokimi razmerji vrednotenja ali nizko dobičkonosnostjo skoraj nič dolga, čeprav bodo imela podjetja z nizkimi razmerji vrednotenja večji finančni vzvod.

Če imajo podjetja edinstveno razmerje med dolgom in lastniškim kapitalom, to pojasnjuje, zakaj nekatera podjetja uporabljajo dividende, druga pa ne. Četrto napoved lahko razumemo, da na trgu obstaja negativna povezava med relativno nestanovitnostjo cen podjetij in njihovim finančnim vzvodom.

Zaključek!

Če združimo vse skupaj, se struktura kapitala nanaša na odstotek kapitala, ki deluje v podjetju glede na vrsto. Na splošno obstajata dve vrsti kapitalske strukture: lastniški kapital in dolžniški kapital.

Oba imata svoje prednosti in slabosti. Ravnotežje naj bi spodbudilo rast poslovanja. Ogromen del uspešno Korporativno upravljanje in upravljanje je ustvariti kapitalsko strukturo, ki zagotavlja idealno razmerje med tveganjem in nagrado za delničarje.

Analitiki, delničarji in vlagatelji običajno pogledajo razmerje med dolgom in lastniškim kapitalom podjetja, da bi ocenili, ali je podjetje donosna naložba ali ne. Če je razmerje nad 1,0, bodo podjetja financirana z več dolgov kot lastniškega kapitala. Drugi element strukture kapitala so obratna sredstva, to je denarna sredstva, ki jih ima podjetje na voljo.

Obratni kapital tukaj lahko razumemo kot razliko med sredstvi in ​​obveznostmi podjetja. Podjetje, ki ima več dolgov kot kapitala, bo imelo več obveznosti kot sredstev. Na splošno velja, da je vlaganje v različne panoge bolj tvegano.