Структура капитала – определение, формула и теория

Структура капитала — это сумма долга и/или собственного капитала, которую компания использует для финансирования своей деятельности и финансирования своих активов. Это намекает на то, как компании финансируют свою общую деятельность и рост. Структура капитала может повлиять на прибыль, которую фирма получает для своих инвесторов или акционеров. Он также может решить, переживает ли фирма спад или разочарование. Структура капитала обычно отображается как отношение долга к собственному капиталу или долга к капиталу. Собственный и заемный капитал используются для субсидирования или финансирования капитальных затрат, деятельности, приобретений и различных инвестиций.

Что такое Структура капитала?

Определение: Структура капитала определяется как сочетание долгосрочного капитала компании, состоящего из долгового и собственного капитала. Это чрезвычайно прочный вид финансирования, который поддерживает рост и связанные с ним активы фирмы.

Собственный капитал связан с более дорогим, а также постоянным источником капитала, который обладает большей финансовой гибкостью. В то время как долг связан с более дешевым и ограниченным по сроку погашения источником капитала, который вовлечен в юридическое обязательство компании к фиксированным и обещанным оттокам денежных средств с необходимостью рефинансирования в какой-то момент в будущем по неизвестной стоимости.

Понимание. Структура капитала

Структуру капитала можно понимать как сочетание долгосрочного и краткосрочного долга наряду с обыкновенными и привилегированными акциями. Доля краткосрочной задолженности по сравнению с долгосрочной задолженностью рассматривается при исследовании структуры капитала фирмы. Это намекает на смесь капитала, которая включает в себя сочетание долга и собственного капитала. Здесь собственный капитал относится к обыкновенным и привилегированным акциям, а также к нераспределенной прибыли компании, в то время как долг обычно включает в себя долгосрочный долг, краткосрочные займы, а также часть основной суммы погашаемых привилегированных акций и операционную аренду.

Значимые пропорции, которые можно использовать для понимания структуры капитала, включают соотношение долга, коэффициент капитализации и отношение долга к собственному капиталу. Следовательно, одним из ключевых выводов анализа структуры капитала является его способность показать, как фирма финансирует все свои операции и рост. D / E или отношение долга к собственному капиталу эффективно для определения рискованности практики заимствования компании.

Формула структуры капитала компании

Структура капитала фирмы может быть выражена в виде долговых обязательств плюс общий акционерный капитал.

Структура капитала=DO+TSE

Здесь DO представляет собой долговые обязательства, а TSE относится к общему акционерному капиталу?

Терминология. Структура капитала

1. Рынок акционерного капитала

ECM или рынок акционерного капитала — это рынок между «компаниями и финансовыми учреждениями», который направлен на зарабатывание денег для компании.

В структуре капитала долевое финансирование включает обыкновенные и привилегированные акции, а также нераспределенную прибыль компании. Это рассматривается как инвестированный капитал и отображается в разделе собственного капитала баланса акционера .

2. Рынки долгового капитала. Структура капитала

DCM также понимается как рынок с фиксированным доходом, который используется для торговли долговыми ценными бумагами, такими как облигации и кредиты.

Компании и правительства используют оба этих рынка для привлечения долгосрочных средств, которые могут быть направлены на рост или обслуживание.

Компромиссы между долгом и собственным капиталом

Многочисленные компромиссы, о которых фирмам необходимо подумать при принятии решения о структуре своего капитала в ходе корпоративных финансов и управления компанией. Давайте посмотрим и на них —

1. Плюсы и минусы справедливости

У него нет процентных платежей, а также обязательных фиксированных платежей (дивиденды являются дискреционными) и сроков погашения (нет возврата капитала).

Наряду с этим акционерный капитал имеет право собственности и контроль над бизнесом, он также имеет право голоса (как правило) и имеет высокую подразумеваемую стоимость капитала.

Кроме того, ожидается высокая норма прибыли (дивиденды и прирост капитала). Долевое участие также имеет последнее право требования на активы фирмы в случае ликвидации и обеспечивает максимальную операционную гибкость.

2. Плюсы и минусы долга. Структура капитала

Долг включает процентные платежи (как правило), плюс он также имеет фиксированный график погашения, а также право первого требования на активы фирмы в случае ликвидации.

Он также требует соблюдения ковенантов и показателей финансовой эффективности . Это также связано с ограничениями операционной гибкости, а также имеет более низкую стоимость капитала по сравнению с собственным капиталом.

Долг также предполагает более низкую норму прибыли, чем собственный капитал.

Оптимальная структура капитала

Идеальная структура капитала фирмы часто определяется как пропорция заемного и собственного капитала, которая приводит к наименьшей средневзвешенной стоимости капитала (WACC) для фирмы. Для оптимизации структуры фирмы могут предоставить больше заемных или собственных средств.

Полученный новый капитал может быть использован для инвестирования в новые активы или может быть использован для выкупа долга / собственного капитала, который в настоящее время находится в обращении, в качестве типа рекапитализации.

Структура капитала по отраслям

Структуры капитала могут существенно различаться по отраслям. Различные циклические отрасли, такие как добыча полезных ископаемых, обычно не подходят для долга, поскольку их доходы  или профили денежных потоков могут быть непостоянными, а их способность погашать долг слишком уязвима.

В некоторых других отраслях, таких как страхование и банковское дело , используется огромное количество заемных средств, и их планы действий требуют больших долгов. Частным предприятиям может быть сложнее использовать долг, а не собственный капитал, особенно малым компаниям, которые должны иметь личные гарантии от своих владельцев.

Как рекапитализировать бизнес. Структура капитала

Любая фирма, решившая улучшить структуру своего капитала путем изменения соотношения заемного и собственного капитала, может сделать это двумя способами. Вот некоторые из методов, которые они могут попробовать:

1. Выпуск долговых обязательств и выкуп акций. Структура капитала

При этом фирма будет занимать деньги путем выпуска долговых обязательств, а затем использовать весь капитал для выкупа акций у своих инвесторов в акционерный капитал. Это увеличит сумму долга и уменьшит сумму собственного капитала на балансе.

2. Выпуск долговых обязательств и выплата крупных дивидендов инвесторам в акционерный капитал

В этом случае фирма будет занимать деньги (т. е. выпускать долговые обязательства), а затем может использовать эти деньги для выплаты единовременных специальных дивидендов, что приведет к дальнейшему снижению стоимости собственного капитала на величину дивиденда. Это еще один метод, который вы можете использовать для увеличения долга и уменьшения собственного капитала.

3. Выпуск акций и погашение долга. Структура капитала

В этом методе фирма будет двигаться в противоположном направлении для выпуска акций, продавая новые акции, а затем берет деньги и использует их для погашения долга.

Как менеджеры принимают решения о структуре капитала?

Это можно сделать, используя средневзвешенную стоимость капитала (WACC).

Для расчета WACC менеджерам необходимо умножить стоимость или расход каждого компонента капитала на его соответствующий вес.

Как аналитики и инвесторы используют структуру капитала?

Компании со слишком большим долгом следует рассматривать как кредитный риск . Тем не менее, большой собственный капитал будет означать, что фирма недоиспользует свои возможности роста или платит много за свои расходы или стоимость капитала.

К сожалению, вы не найдете никакого волшебного соотношения долга к собственному капиталу, которое можно было бы использовать в качестве направления для создания истинно идеальной структуры капитала. То, что характеризует правильное сочетание заемного и собственного капитала, колеблется в зависимости от типа отрасли, в которой работает фирма, стадии ее развития , а также может меняться со временем из-за внешних изменений процентных ставок и нормативно-правовой среды .

Какие показатели используют аналитики и инвесторы для оценки структуры капитала?

Наряду с WACC некоторые другие показатели могут также использоваться для оценки разумности структуры капитала компании. Коэффициенты кредитного плеча также представляют собой группу показателей, которые используются для оценки структуры капитала, таких как отношение D/E, отношение долга к собственному капиталу или отношение долга.

Теория замещения. Структура капитала

Теория основана на анализе того, что руководство может контролировать структуру капитала с конечной целью оптимизации прибыли на акцию или прибыли на акцию. Его правило SEC 10b-18 1982 г. разрешало публичным фирмам выкупать собственные акции на открытом рынке и упрощало манипулирование структурой капитала. Эта теория предлагает большее количество проверяемых предсказаний.

Во-первых, предполагалось, что среднерыночная доходность по прибыли будет сбалансирована со среднерыночной процентной ставкой по корпоративным облигациям после уплаты корпоративных налогов, что является переформулировкой «модели ФРС». Последующий прогноз заключался в том, что фирмы с высоким коэффициентом оценки или низкой доходностью будут иметь почти нулевой долг, хотя фирмы с низким коэффициентом оценки будут иметь больше заемных средств.

В тот момент, когда у фирм есть уникальное соотношение долга к собственному капиталу , это объясняет, почему одни фирмы используют дивиденды, а другие нет. Четвертое предсказание можно понять, что на рынке существует отрицательная связь между относительной волатильностью цен компаний и их кредитным плечом .

Вывод!

Чтобы собрать все это вместе, структура капитала относится к проценту капитала, работающего в бизнесе по типу. В целом структура капитала бывает двух видов: собственный капитал и заемный капитал.

У обоих из них есть свои плюсы и минусы. Ожидается, что равновесие будет способствовать развитию бизнеса. Огромной частью успешного корпоративного руководства и управления является создание структуры капитала, обеспечивающей идеальный баланс риска и вознаграждения для акционеров.

Аналитики, акционеры и инвесторы обычно обращают внимание на соотношение долга и собственного капитала бизнеса, чтобы оценить, является ли бизнес прибыльным вложением или нет. В случае, если коэффициент выше 1,0, фирмы будут финансироваться за счет большего количества долга, чем собственного капитала. Еще одним элементом структуры капитала является оборотный капитал , то есть денежные средства, которыми располагает компания.

Оборотный капитал здесь можно понимать как разницу между активами и пассивами фирмы. Бизнес, у которого больше долга, чем собственного капитала, будет иметь большее количество обязательств, чем активов. Обычно считается более рискованным инвестировать в разные отрасли.