Estructura del capital: definició, fórmula i teoria

L'estructura de capital és la quantitat de deute i/o capital que utilitza una empresa per finançar les seves operacions i finançar els seus actius. Això indica com les empreses financen les seves operacions globals i el seu creixement. L'estructura de capital pot afectar els rendiments que una empresa genera per als seus inversors o accionistes. També pot decidir si una empresa està experimentant un descens o una decepció. L'estructura de capital s'acostuma a mostrar com a ràtio deute/capital o deute/capital. El capital social i el deute s'utilitzen per a subvencions o finançament costos de capital, activitats, adquisicions i inversions diverses.

Què és l'estructura de capital?

Definició: L'estructura de capital es defineix com la combinació del capital a llarg termini d'una empresa, format per deute i capital. Aquest és un tipus de finançament extremadament durador que recolza el creixement i els actius associats de l'empresa.

El capital s'associa a una font de capital més cara i també permanent que té una major flexibilitat financera. Mentre que el deute s'associa a una font de capital més barata i de venciment limitat que està implicada en l'obligació legal d'una empresa de sortir d'efectiu fixes i promesos amb la necessitat de refinançar en algun moment del futur a un cost desconegut.

Comprensió. Estructura de capital

L'estructura de capital es pot entendre com una combinació de deute a llarg i curt termini juntament amb accions ordinàries i preferents. La proporció del deute a curt termini en comparació amb el deute a llarg termini es considera quan s'examina l'estructura de capital d'una empresa. Això fa al·lusió a una combinació de capital, que inclou una combinació de deute i capital. Aquí, el patrimoni es refereix a les accions comunes i preferents d'una empresa, així com als guanys retinguts, mentre que el deute normalment inclou el deute a llarg termini, els préstecs a curt termini, així com una part de l'import principal de les accions preferents reemborsables i els arrendaments operatius.

Les proporcions significatives que es poden utilitzar per entendre l'estructura del capital inclouen la ràtio de deute, la ràtio de capitalització i la ràtio de deute a capital. Per tant, una de les conclusions clau de l'anàlisi de l'estructura del capital és la seva capacitat per mostrar com una empresa finança totes les seves operacions i creixement. La relació D/E o deute a capital és eficaç per determinar el risc de les pràctiques d'endeutament d'una empresa.

Fórmula de l'estructura del capital de l'empresa

L'estructura de capital d'una empresa es pot expressar com deute més capital total dels accionistes.

Estructura de capital=DO+TSE

Aquí DO representa el deute i TSE es refereix al capital social total?

Terminologia. Estructura de capital

1. Mercat de capitals de renda variable

L'ECM o mercat de capitals és un mercat entre "empreses i institucions financeres" que té com a objectiu guanyar diners per a l'empresa.

En l'estructura de capital, el finançament de capital inclou accions ordinàries i preferents, així com els guanys retinguts de l'empresa. Aquest es tracta com a capital invertit i apareix a l'apartat de patrimoni net del balanç de l'accionista.

2. Mercats de capitals de deute. Estructura de capital

DCM també s'entén com un mercat de renda fixa que s'utilitza per negociar valors de deute com ara bons i préstecs.

Les empreses i els governs utilitzen aquests dos mercats per recaptar fons a llarg termini que es poden utilitzar per al creixement o el manteniment.

Compensacions entre deute i capital

Hi ha nombroses compensacions que les empreses han de tenir en compte a l'hora de decidir la seva estructura de capital durant el curs de les finances corporatives i la gestió de l'empresa. Mirem-los també...

1. Pros i contres de l'equitat

No té pagaments d'interessos, no requereix pagaments fixos (els dividends són discrecionals) i no té dates de venciment (sense devolució de capital).

Juntament amb això, el capital social té la propietat i el control sobre el negoci, també té drets de vot (normalment) i té un alt cost implícit del capital.

A més, s'espera una alta taxa de rendibilitat (dividends i guanys sobre el capital). La propietat del capital també té un dret final sobre els actius de l'empresa en cas de liquidació i ofereix la màxima flexibilitat operativa.

2. Pros i contres del deute. Estructura de capital

El deute inclou pagaments d'interessos (normalment), a més d'un calendari d'amortització fix, així com un dret de primera reclamació sobre el patrimoni de l'empresa en cas de liquidació.

També requereix el compliment dels pactes i indicadors de rendiment financer . També inclou limitacions en la flexibilitat operativa i també té un cost de capital més baix en comparació amb el capital.

El deute també ofereix una taxa de rendibilitat més baixa que el capital.

Estructura de capital òptima

L'estructura de capital ideal d'una empresa es defineix sovint com la proporció de deute i capital social que resulta en el cost mitjà ponderat del capital (WACC) més baix per a l'empresa. Per optimitzar l'estructura, les empreses poden proporcionar més fons de deute o de capital.

El nou capital rebut es pot utilitzar per invertir en nous actius o es pot utilitzar per recomprar deute/patrimonis que actualment estan pendents com a tipus de recapitalització.

Estructura de capital per sectors

Les estructures de capital poden variar significativament entre les indústries. Diverses indústries cícliques, com la mineria, generalment són inadequades per al deute perquè els seus ingressos o els seus perfils de flux d'efectiu poden ser volàtils i la seva capacitat per pagar el deute és massa vulnerable.

Algunes altres indústries, com les assegurances i la banca, estan molt apalanquejades i els seus plans d'acció requereixen grans quantitats de deute. Pot ser més difícil per a les empreses privades utilitzar el deute en lloc del capital, especialment les petites empreses que han de tenir garanties personals dels seus propietaris.

Com recapitalitzar un negoci. Estructura de capital

Qualsevol empresa que decideixi millorar la seva estructura de capital canviant la seva ràtio deute/capital propi pot fer-ho de dues maneres. Aquests són alguns dels mètodes que poden provar:

1. Emissió de deute i recompra d'accions. Estructura de capital

En això, l'empresa demanarà diners en préstec mitjançant l'emissió de deute i després utilitzarà tot el capital per comprar accions als seus inversors de capital. Això augmentarà la quantitat del deute i disminuirà la quantitat de capital del balanç.

2. Emetre deute i pagar grans dividends als inversors en renda variable

En aquest cas, l'empresa demanarà diners en préstec (és a dir, emetre deute) i després pot utilitzar aquests diners per pagar un dividend especial únic, que reduirà encara més el valor del capital en l'import del dividend. Aquest és un altre mètode que podeu utilitzar per augmentar el vostre deute i reduir el vostre valor net.

3. Emissió d'accions i amortització del deute. Estructura de capital

En aquest mètode, l'empresa es mourà en sentit contrari per emetre accions venent noves accions i després agafarà els diners i els utilitzarà per pagar el deute.

Com prenen les decisions sobre l'estructura de capital els gestors?

Això es pot fer utilitzant el cost mitjà ponderat del capital (WACC).

Per calcular el WACC, els gestors han de multiplicar el cost o la despesa de cada component de capital pel seu pes corresponent.

Com utilitzen l'estructura de capital els analistes i els inversors?

Les empreses amb massa deute s'han de considerar un risc de crèdit. Tanmateix, un gran patrimoni net significarà que l'empresa està infraexplotant les seves oportunitats de creixement o paga molt per les seves despeses o cost de capital.

Malauradament, no trobareu cap ràtio màgic de deute a capital que pugueu utilitzar com a guia per crear un veritablement ideal estructures de capital. El que caracteritza la combinació adequada de deute i capital social varia en funció del tipus de indústria en què opera una empresa, de la seva etapa de desenvolupament, i també pot canviar amb el temps a causa de canvis externs en els tipus d'interès i l'entorn regulador.

Quines mètriques fan servir els analistes i els inversors per avaluar l'estructura del capital?

Juntament amb el WACC, també es poden utilitzar altres ràtios per avaluar la saviesa de l'estructura de capital d'una empresa. Les ràtios de palanquejament també són un grup de ràtios que s'utilitzen per avaluar l'estructura del capital, com ara la ràtio D/E, la ràtio de deute a capital o la ràtio de deute.

Teoria de la substitució. Estructura de capital

La teoria es basa en l'anàlisi que la direcció pot controlar l'estructura del capital amb l'objectiu final d'optimitzar el benefici per acció o el benefici per acció. La seva regla 10b-18 de la SEC de 1982 va permetre a les empreses públiques recomprar les seves pròpies accions al públic. mercat i va simplificar la manipulació de l'estructura capital. Aquesta teoria ofereix un major nombre de prediccions comprovables.

En primer lloc, va suposar que el rendiment mitjà dels guanys del mercat estaria equilibrat amb el tipus d'interès mitjà del mercat dels bons corporatius després dels impostos corporatius, que és una reformulació del "model de la Fed". La predicció posterior era que les empreses amb ràtios de valoració elevats o baixa rendibilitat tindrien un deute gairebé nul, tot i que les empreses amb ràtios de valoració baixos estarien més apalancats.

Quan les empreses tenen una relació deute/capital únic, això explica per què algunes empreses utilitzen dividends i altres no. La quarta predicció es pot entendre que al mercat hi ha una relació negativa entre la volatilitat relativa dels preus de les empreses i el seu palanquejament.

Sortida

Per posar-ho tot junt, l'estructura de capital es refereix al percentatge de capital que treballa en una empresa per tipus. En general, hi ha dos tipus d'estructura de capital: capital social i capital de deute.

Tots dos tenen els seus pros i contres. S'espera que el saldo afavoreixi el creixement empresarial. Una part enorme reeixit El govern corporatiu i el govern és crear una estructura de capital que proporcioni l'equilibri ideal de risc i recompensa per als accionistes.

Els analistes, els accionistes i els inversors solen mirar la relació deute/capital propi d'una empresa per avaluar si una empresa és una inversió rendible o no. En cas que la ràtio sigui superior a 1,0, les empreses es finançaran amb més deute que capital. Un altre element de l'estructura de capital és el capital circulant, és a dir, l'efectiu de què disposa l'empresa.

El capital circulant aquí es pot entendre com la diferència entre els actius i els passius de l'empresa. Un negoci que té més deute que capital tindrà més passius que actius. En general, es considera més arriscat invertir en diferents indústries.