Haadstêdstruktuer - definysje, formule en teory

Kapitaalstruktuer is it bedrach fan skuld en/of eigen fermogen dat in bedriuw brûkt om har operaasjes te finansieren en har aktiva te finansieren. Dit hint op hoe't bedriuwen har algemiene operaasjes en groei finansiere. Kapitaalstruktuer kin ynfloed hawwe op it rendemint dat in bedriuw genereart foar har ynvestearders as oandielhâlders. It kin ek beslute oft in bedriuw in delgong of teloarstelling ûnderfynt. Kapitaalstruktuer wurdt normaal werjûn as skuld-oan-eigen fermogen of skuld-oan-eigen fermogen. Eigen fermogen en skuldkapitaal wurde brûkt foar subsydzje as finansiering haadstêd kosten, aktiviteiten, oanwinsten en ferskate ynvestearrings.

Wat is haadstêdstruktuer?

Definysje: Kapitaalstruktuer wurdt definiearre as de kombinaasje fan it lange-termyn kapitaal fan in bedriuw, besteande út skuld en eigen fermogen. Dit is in ekstreem duorsum type finansiering dy't de groei en byhearrende aktiva fan it bedriuw stipet.

Equity is ferbûn mei in djoerdere en ek permaninte boarne fan kapitaal dy't gruttere finansjele fleksibiliteit hat. Wylst skuld wurdt assosjearre mei in goedkeapere en beheinde ferfaldatum boarne fan kapitaal dat is belutsen by in bedriuw syn wetlike ferplichting oan fêste en tasein cash útstreamen mei de needsaak om te refinance op in stuit yn 'e takomst op in ûnbekende kosten.

Begryp. Haadstêd struktuer

Kapitaalstruktuer kin wurde begrepen as in kombinaasje fan lange en koarte termyn skuld tegearre mei mienskiplike en foarkar oandielen. It oanpart fan skuld op koarte termyn yn ferliking mei skuld op lange termyn wurdt beskôge by it ûndersykjen fan de kapitaalstruktuer fan in bedriuw. Dit ferwiist nei in kapitaalmix, dy't in miks fan skuld en eigen fermogen omfettet. Hjir ferwiist eigen fermogen nei de mienskiplike en foarkommende oandiel fan in bedriuw, lykas bewarre earnings, wylst skulden typysk lange-termyn skulden, koarte termyn lieningen omfettet, lykas ek in diel fan 'e haadbedrach fan ynlosbere foarkarsoandielen en operaasjeleases.

Wichtige proporsjes dy't kinne wurde brûkt om kapitaalstruktuer te begripen omfetsje skuldferhâlding, kapitalisaasjeferhâlding, en skuld-oan-eigen fermogen. Dêrom is ien fan 'e wichtichste befinings fan analyse fan kapitaalstruktuer it fermogen om sjen te litten hoe't in bedriuw al syn operaasjes en groei finansiert. D / E of skuld oan eigen fermogen is effektyf by it bepalen fan 'e risiko's fan' e lienpraktiken fan in bedriuw.

Bedriuwkapitaalstruktuerformule

De kapitaalstruktuer fan in bedriuw kin wurde útdrukt as skuld plus totale eigen fermogen.

Haadstêdstruktuer = DO+TSE

Hjir fertsjintwurdiget DO skuld en TSE ferwiist nei totale oandielkapitaal?

Terminology. Haadstêd struktuer

1. Equity haadstêd merk

ECM of equity capital market is in merk tusken "bedriuwen en finansjele ynstellingen" dy't as doel hat om jild te meitsjen foar it bedriuw.

Yn 'e kapitaalstruktuer omfettet finansiering fan oandielen gewoane en foarkarsoandielen, lykas bewarre earnings fan it bedriuw. Dit wurdt behannele as ynvestearre kapitaal en ferskynt yn 'e oandielseksje fan' e balâns fan 'e oandielhâlder.

2. Debt haadstêd merken. Haadstêd struktuer

DCM wurdt ek begrepen as in fêste ynkommensmerk dy't wurdt brûkt foar hannel yn skuldpapieren lykas obligaasjes en lieningen.

Bedriuwen en oerheden brûke dizze beide merken om lange termyn fûnsen te sammeljen dy't kinne wurde brûkt foar groei of ûnderhâld.

Trade-offs tusken skuld en eigen fermogen

D'r binne ferskate ôfwikselingen wêr't bedriuwen oer moatte tinke as se beslute oer har kapitaalstruktuer yn 'e rin fan bedriuwsfinânsjes en bedriuwsbehear. Litte wy se ek sjen -

1. Foar- en neidielen fan gerjochtichheid

It hat gjin rintebetellingen, gjin fereaske fêste betellingen (dividenden binne diskresjonêr) en gjin ferfaldatum (gjin weromkommen fan kapitaal).

Tegearre mei dit hat oandielkapitaal eigendom en kontrôle oer it bedriuw, it hat ek stimrjochten (meastentiids) en hat in hege ymplisearre kapitaalkosten.

Derneist, in hege taryf fan werom (dividenden en kapitaalwinsten). Equity eigendom hat ek in definitive oanspraak op it fermogen fan it bedriuw yn gefal fan likwidaasje en soarget foar maksimale operasjonele fleksibiliteit.

2. Foar- en neidielen fan skuld. Haadstêd struktuer

Skuld omfettet rintebetellingen (meastentiids), plus it hat ek in fêste ôflossingskema, lykas in rjocht op earste oanspraak op it fermogen fan it bedriuw yn gefal fan likwidaasje.

It fereasket ek neilibjen fan konvenanten en finansjele prestaasjes yndikatoaren . It komt ek mei beheiningen op operasjonele fleksibiliteit en hat ek in legere kapitaalkosten yn ferliking mei eigen fermogen.

Skuld biedt ek in legere rendemint as eigen fermogen.

Optimale kapitaalstruktuer

De ideale kapitaalstruktuer fan in bedriuw wurdt faak definiearre as it oanpart fan skuld en eigen fermogen dat resulteart yn 'e leechste gewogen gemiddelde kapitaalkosten (WACC) foar it bedriuw. Om de struktuer te optimalisearjen, kinne bedriuwen mear skuld- of oandielfûnsen leverje.

It nije ûntfongen kapitaal kin brûkt wurde om te ynvestearjen yn nije aktiva of kin brûkt wurde om skuld / eigen fermogen werom te keapjen dy't op it stuit treflik is as in soarte fan herkapitalisaasje.

Kapitaalstruktuer troch yndustry

Kapitaalstruktueren kinne signifikant ferskille tusken yndustry. Ferskate sykliske yndustry, lykas mynbou, binne oer it generaal net geskikt foar skuld, om't har ynkomsten of cashflowprofilen flechtich wêze kinne en har fermogen om skuld werom te beteljen te kwetsber is.

Guon oare yndustry, lykas fersekering en bankieren, wurde heech levere en har aksjeplannen fereaskje grutte hoemannichten skuld. It kin dreger wêze foar partikuliere bedriuwen om skuld te brûken ynstee fan eigen fermogen, foaral lytse bedriuwen dy't persoanlike garânsjes moatte hawwe fan har eigners.

Hoe kinne jo in bedriuw herkapitalisearje. Haadstêd struktuer

Elk bedriuw dat beslút om har kapitaalstruktuer te ferbetterjen troch har skuld-oan-eigen fermogen te feroarjen kin dat op twa manieren dwaan. Hjir binne guon fan 'e metoaden dy't se kinne besykje:

1. Útjefte fan skuld en weromkeap fan oandielen. Haadstêd struktuer

Hjiryn sil it bedriuw jild liene troch skuld út te jaan en dan al it kapitaal te brûken om oandielen werom te keapjen fan har oandielynvestearders. Dit sil it bedrach fan skuld ferheegje en it bedrach fan eigen fermogen op 'e balâns ferminderje.

2. Skuld útjaan en grutte dividenden betelje oan ynvestearders yn eigen fermogen

Yn dit gefal sil it bedriuw jild liene (dat wol sizze, skuld útjaan), en kin dat jild dan brûke om in ienmalige spesjaal dividend te beteljen, wat de wearde fan it eigen fermogen fierder sil ferminderje troch it bedrach fan it dividend. Dit is in oare metoade dy't jo kinne brûke om jo skuld te ferheegjen en jo nettowearde te ferminderjen.

3. Utjefte fan oandielen en ôflossing fan skulden. Haadstêd struktuer

Yn dizze metoade sil it bedriuw yn 'e tsjinoerstelde rjochting bewegen om oandielen út te jaan troch nije oandielen te ferkeapjen en dan it jild te nimmen en it te brûken om skuld te beteljen.

Hoe meitsje managers besluten oer kapitaalstruktuer?

Dit kin dien wurde mei de gewogen gemiddelde kosten fan kapitaal (WACC).

Om WACC te berekkenjen, moatte managers de kosten of útjeften fan elke kapitaalkomponint fermannichfâldigje mei it oerienkommende gewicht.

Hoe brûke analisten en ynvestearders kapitaalstruktuer?

Bedriuwen mei tefolle skuld moatte wurde beskôge as in kredytrisiko. In grut nettowearde sil lykwols betsjutte dat it bedriuw syn groeimooglikheden ûndereksploitearret of in protte betellet foar har útjeften as kapitaalkosten.

Spitigernôch sille jo gjin magyske skuld-oan-eigen-ferhâlding fine dy't jo kinne brûke as hantlieding om in wirklik te meitsjen ideaal haadstêd struktueren. Wat de krekte miks fan skuld en eigen fermogen karakterisearret, ferskilt ôfhinklik fan it type yndustry wêryn in bedriuw wurket, har ûntwikkelingsstadium, en kin ek feroarje yn 'e rin fan' e tiid troch eksterne feroaringen yn rintetariven en de regeljouwingsomjouwing.

Hokker metriken brûke analisten en ynvestearders om kapitaalstruktuer te evaluearjen?

Tegearre mei WACC kinne ferskate oare ferhâldingen ek brûkt wurde om de wiisheid fan 'e kapitaalstruktuer fan in bedriuw te evaluearjen. Leverage-ferhâldingen binne ek in groep ferhâldingen dy't brûkt wurde om kapitaalstruktuer te evaluearjen, lykas de D / E-ferhâlding, debt-to-equity ratio, of debt ratio.

Substitution teory. Haadstêd struktuer

De teory is basearre op 'e analyze dat behear kapitaalstruktuer kin kontrolearje mei it ultime doel fan it optimalisearjen fan earnings per oandiel as earnings per oandiel. Syn 10 SEC Rule 18b-1982 tastien iepenbiere bedriuwen har eigen oandielen werom te keapjen by it publyk merk en ferienfâldige de manipulaasje fan de struktuer haadstêd. Dizze teory biedt in grutter oantal testbere foarsizzingen.

Earst gie it oan dat de gemiddelde opbringst fan merkfertsjinsten yn lykwicht soe wêze mei de gemiddelde merkrinte op bedriuwsobligaasjes nei bedriuwsbelesting, wat in weryndieling is fan it "Fed-model." De dêropfolgjende foarsizzing wie dat bedriuwen mei hege wurdearringsferhâldingen as lege profitabiliteit hast nul skuld soene hawwe, hoewol bedriuwen mei lege wurdearringsferhâldingen mear levere wurde.

As bedriuwen in unike skuld-oan-eigen fermogen hawwe, ferklearret dit wêrom't guon bedriuwen dividenden brûke en oaren net. De fjirde foarsizzing kin begrepen wurde dat op 'e merk in negative relaasje is tusken de relative priisvolatiliteit fan bedriuwen en har leverage.

Utfier!

Om it allegear byinoar te setten, ferwiist kapitaalstruktuer nei it persintaazje kapitaal dat wurket yn in bedriuw per type. Yn 't algemien binne d'r twa soarten kapitaalstruktuer: eigen fermogen en skuldkapitaal.

Beide hawwe har foar- en neidielen. It lykwicht wurdt ferwachte om bedriuwsgroei te befoarderjen. In grut part suksesfol Corporate governance en bestjoer is it meitsjen fan in kapitaalstruktuer dy't it ideale lykwicht fan risiko en beleanning foar oandielhâlders leveret.

Analysten, oandielhâlders en ynvestearders sjogge normaal nei de skuld-oan-eigen fermogen fan in bedriuw om te evaluearjen oft in bedriuw in rendabele ynvestearring is of net. Yn it gefal dat de ferhâlding boppe 1,0 is, sille bedriuwen wurde finansierd mei mear skuld as eigen fermogen. In oar elemint fan 'e kapitaalstruktuer is wurkkapitaal, dat is de cash beskikber foar it bedriuw.

Wurkkapitaal kin hjir wurde begrepen as it ferskil tusken de aktiva en passiva fan it bedriuw. In bedriuw dat mear skuld hat as eigen fermogen sil mear ferplichtingen hawwe as fermogen. It wurdt algemien beskôge as riskanter om te ynvestearjen yn ferskate yndustry.