Neprijateljsko preuzimanje je proces stjecanja kontrole nad poduzećem koji se provodi protivno volji tijela upravljanja i menadžmenta ciljnog poduzeća. Za razliku od prijateljskog preuzimanja, gdje se unaprijed dobiva suglasnost upravljačkih tijela ciljne tvrtke, kod neprijateljskog preuzimanja kontrola se preuzima izravno, često kupnjom većeg paketa dionica na otvorenom tržištu ili nekom drugom taktikom.

Do neprijateljskih preuzimanja može doći iz raznih razloga, uključujući stratešku dobit, financijske interese, želju upravnog tijela da preuzme tvrtku unatoč odbijanju trenutne uprave ili jednostavno pritisak dioničara koji traže korist od transakcije.

Često takve transakcije mogu biti predmet dugotrajnih i složenih parnica i mogu izazvati nezadovoljstvo unutar i izvan tvrtke. Kontrola nad poduzećem stečena neprijateljskim preuzimanjem može dovesti do promjena strategije, poslovnog restrukturiranja i kadrovske politike.

Značenje neprijateljskog preuzimanja.

U korporativnom svijetu, većina spajanja a preuzimanja se odvijaju sporazumno, budući da je ova transakcija u interesu obiju strana. Svaka strana ima priliku ocijeniti troškovi, razmislite o dobru i zlu, a zatim donesite odluku.

Tijekom neprijateljskog preuzimanja, organizacije se odupiru takvim pokušajima i ne dijele nikakve informacije koje bi mogle dovesti do rizika za tvrtku.

Neprijateljsko preuzimanje ima nekoliko značajnih aspekata i posljedica:

  1. Kontrola nad tvrtkom: Neprijateljsko preuzimanje može dovesti do promjena u upravi tvrtke. Kupac stječe kontrolni interes dionice, stječe mogućnost utjecaja na strateške odluke i operativne aktivnosti ciljanog poduzeća.
  2. Vrijednost dionice: Tijekom neprijateljskog preuzimanja, cijena dionice ciljne tvrtke može se značajno promijeniti. To može biti posljedica povećanja cijene dionice zbog ponude kupca, ali i neizvjesnosti i volatilnosti na tržištu.
  3. Financijske implikacije: Neprijateljsko preuzimanje može imati značajne financijske posljedice i za preuzimatelja i za ciljnu tvrtku. Kupac se može suočiti s potrebom za dodatnim ulaganjem ili restrukturiranjem tvrtke nakon akvizicije, kao i mogućim pravnim sporovima.
  4. Promjene u karijeri: Uprava ciljane tvrtke može biti smijenjena nakon neprijateljskog preuzimanja. To može dovesti do promjena u karijernim planovima menadžera i zaposlenika poduzeća, kao i dovesti do gubitka posla.
  5. Utjecaj na tržište: Neprijateljsko preuzimanje može utjecati na tržišno natjecanje u industriji, potičući druge tvrtke na spajanje i stjecanje u potrazi za zaštitom ili rastom.
  6. Pravne posljedice: Neprijateljsko preuzimanje može izazvati razne pravne posljedice, uključujući tužbe, prigovore dioničara, antimonopolski nadzor i druge aspekte.

Općenito, neprijateljsko preuzimanje složen je i višestruk proces koji može imati značajan utjecaj na uključene strane, tržišne uvjete i strateški razvoj poduzeća.

Neprijateljsko preuzimanje. Pravi primjeri.

Bilo je nekoliko poznatih primjera neprijateljskih preuzimanja u poslovnoj povijesti. Evo nekoliko njih:

  • Microsoft vs. Yahoo (2008.)

Microsoft je 2008. ponudio veliki iznos za preuzimanje Yahooa. Međutim, Yahoo je odbio ponudu, što je dovelo do neprijateljskog pokušaja preuzimanja. Microsoft je pokušao preuzeti kontrolni udio u Yahoou, no nakon što je Yahoo sklopio ugovor s Googleom, Microsoft je odustao od svojih namjera.

  • Neprijateljsko preuzimanje. Kraft vs. Cadbury (2010).

Godine 2010. Kraft Foods ponudio je preuzimanje Cadburyja. Unatoč činjenici da uprava Cadburyja ponudu nije smatrala dovoljno unosnom, Kraft je pokušao neprijateljsko preuzimanje ponudivši izravnu kupnju dionica od dioničara. Kao rezultat toga, Kraft je preuzeo Cadbury.

  • Pfizer vs. AstraZeneca (2014.).

Pfizer je 2014. godine ponudio preuzimanje AstraZenece za ogroman iznos. Nakon što je uprava AstraZenece to odbila, Pfizer je pokušao neprijateljsko preuzimanje, ali je kasnije otkazao posao zbog nepremostivih prepreka.

  • Neprijateljsko preuzimanje. Oracle vs. PeopleSoft (2004).

Godine 2004. Oracle je pokušao neprijateljski preuzeti PeopleSoft, jednog od najvećih pružatelja poslovnog softvera. Nakon mnogih pravnih bitaka i sukoba, Oracle je konačno uspio preuzeti PeopleSoft.

Ovi primjeri pokazuju da neprijateljska preuzimanja mogu biti složena i vrlo kontroverzna, ali ponekad rezultiraju uspješnim transakcijama koje mijenjaju poslovni krajolik industrije.

Taktike neprijateljskog preuzimanja.

Taktike neprijateljskog preuzimanja obično uključuju niz strategija i tehnika koje kupac koristi za stjecanje kontrole nad ciljnom tvrtkom bez pristanka njezine uprave. Evo nekih od glavnih taktika koje se mogu koristiti:

1. Kupnja dionica na otvorenom tržištu.

Kupnja na otvorenom tržištu je postupak kupnje dionica poduzeća na burzi ili drugim javnim tržištima vrijednosnih papira. Za razliku od kupnje dionica izravno od poduzeća ili njegovih dioničara, kupnja dionica na otvorenom tržištu obavlja se putem brokera ili platforme za trgovanje na burzi ili drugim tržištima.

U kontekstu neprijateljskog preuzimanja, kupnja dionica na otvorenom tržištu može se koristiti za postupno povećanje udjela u poduzeću s ciljem stjecanja kontrole. Kupac dionica može postupno povećavati svoj udio do razine koja će mu omogućiti utjecaj upravljanje poduzeće ili čak steći kontrolni udio.

Ovaj način omogućava kupcu kupnju dionica bez prethodne suglasnosti uprave društva i bez provođenja javne ponude za preuzimanje (tender offer). Međutim, kupnja dionica na otvorenom tržištu također je podložna tržišnim čimbenicima kao što su trenutna cijena dionice, obujam trgovanja i interesi drugih ulagača, koji mogu utjecati uspjeh strategije stjecanje kontrole nad tvrtkom.

2. Neprijateljsko preuzimanje. Podnošenje javne ponude za preuzimanje (tender offer).

Ponuda za nadmetanje je formalna ponuda koju daje jedan subjekt (stjecatelj) dioničarima drugog subjekta (ciljno društvo) za kupnju njihovih dionica po određenoj cijeni po dionici u određenom vremenskom razdoblju.

U kontekstu neprijateljskog preuzimanja, kupac se koristi tenderskom ponudom kao metodom stjecanja kontrole nad ciljnom tvrtkom bez njezine suglasnosti. upravljanje. Ponuda obično uključuje cijenu po kojoj je kupac spreman kupiti dionice, kao i vremenski okvir u kojem dioničari mogu prihvatiti ponudu.

Proces ponude ponude reguliran je zakonima zemlje u kojoj se transakcija odvija i obično uključuje sljedeće korake:

  • Priprema dokumentacije: Kupac priprema dokument poznat kao formalna ponuda za kupnju, koja sadrži uvjete posla, uključujući cijenu, uvjete i druge važne detalje.
  • Objava ponude za natječaj: Kupac objavljuje službenu ponudu za kupnju, obično u specijaliziranim financijskim publikacijama i na službenoj web stranici regulatornog tijela.
  • Odlučivanje dioničara: Dioničari ciljne tvrtke imaju određeno razdoblje, obično nekoliko tjedana, da odluče hoće li prihvatiti ponudu za kupnju ili ne.
  • Vrednovanje i zatvaranje posla: Nakon što ponuda istekne, kupac procjenjuje broj prihvaćenih dionica i nastavlja njihovu kupnju. Ako je kupac uspio steći većinski udio, mogao je steći kontrolu nad tvrtkom.
  • Izvještavanje o rezultatima: Nakon zaključenja transakcije, kupac izvještava o rezultatima natječaja i daljnjim koracima u vezi upravljanja tvrtkom.

Natječajna ponuda obično je ključni element u neprijateljskom preuzimanju, budući da je to formalni način nuđenja dionica tvrtke izravno dioničarima bez suglasnosti njezine uprave.

3. Neprijateljsko preuzimanje. Proxy traženje.

Proxy solicitation je proces traženja dioničara javnog poduzeća da se dobiju njihovi glasovi na skupštini dioničara za podršku određenim odlukama ili prijedlozima koji mogu utjecati na upravljanje društvom ili buduću strategiju. U kontekstu neprijateljskog preuzimanja, preuzimatelj može iskoristiti žalbu dioničara da dobije podršku za svoju ponudu za preuzimanje ili da smijeni trenutnu upravu tvrtke.

Postupak kontaktiranja dioničara obično uključuje sljedeće korake:

  1. Prikupljanje podataka o dioničarima: Stjecatelj provodi analizu dioničara društva kako bi utvrdio njihove interese, prioritete i pozicije u odnosu na ponudu za kupnju dionica ili smjenu tijela upravljanja.
  2. Izrada komunikacijske strategije: Na temelju prikupljenih informacija kupac razvija komunikacijsku strategiju koja uključuje metode i sredstva komuniciranja s dioničarima, kao i ključne poruke i argumente u prilog svojim prijedlozima.
  3. Provođenje kampanje za obraćanje dioničarima: Kupac se počinje aktivno približavati dioničarima koristeći razne Alat, poput pisama, poziva, sastanaka, webinara, informativnih letaka i drugih komunikacijskih kanala kako bi privukli njihovu pozornost i pridobili njihovu podršku.
  4. Dobivanje glasova na skupštini dioničara: Svrha akcije priziva dioničara je uvjeriti dioničare da glasaju za prijedloge kupaca na nadolazećoj skupštini dioničara na kojoj će se donositi ključne odluke.
  5. Praćenje rezultata i analiza učinka: Nakon završetka kampanje žalbe dioničara, kupac analizira rezultate i učinkovitost svojih napora kako bi utvrdio uspjeh ili neuspjeh u dobivanju potpore dioničara.

Obraćanje dioničarima važan je element neprijateljske strategije preuzimanja, jer omogućuje preuzimatelju da utječe na njihove odluke i dobije podršku za svoje ciljeve.

4. Korištenje financijskih instrumenata. 

Korištenje financijskih instrumenata u kontekstu neprijateljskog preuzimanja je korištenje različitih financijskih sredstava i tehnika za postizanje ciljeva u stjecanju kontrole nad ciljnim društvom.

Ti alati mogu uključivati:

  • Dioničke opcije: Kupac može iskoristiti opcije za kupnju dionica ciljnog društva po određenoj cijeni u određenom vremenskom razdoblju. To omogućuje kupcu da dobije kontrolu nad dionicama po nižoj cijeni od trenutne tržišne stope.
  • Budućnice dionica: Terminski ugovori o dionicama omogućuju kupcu da špekulira o cijeni dionica ciljne tvrtke u budućnosti, što se može koristiti za skrivanje rizika ili povećanje potencijalne dobiti.
  • Derivati: Izvedeni instrumenti kao što su swapovi, forwardi i opcije mogu se koristiti za zaštitu od rizika ili promjenu vrijednosti ulaganja ako se promijeni cijena dionice ciljnog poduzeća.
  • Margin lending: Kupac može koristiti margin lending za kupnju dionica ciljane tvrtke korištenjem posuđenih sredstava, što mu omogućuje povećanje ulaganja i udjela u tvrtki.
  • Strukturirani financijski instrumenti: To uključuje stvaranje specijaliziranih financijskih proizvoda koji se mogu prilagoditi za ispunjavanje specifičnih ciljeva kupca u neprijateljskom preuzimanju.

Korištenje financijskih instrumenata omogućuje kupcu da proširi svoje mogućnosti i poveća učinkovitost strategije prilikom stjecanja kontrole nad ciljnim poduzećem. Međutim, to također uključuje financijske rizike i zahtijeva od kupca procjenu i upravljanje takvim rizicima.

5. Neprijateljsko preuzimanje. Javne izjave i prijetnje. 

Javne izjave i prijetnje oblik su komunikacije u kojem kupac ili druge zainteresirane strane daju službene izjave ili izjave putem medija ili drugih javnih kanala kojima izražavaju svoje namjere, stavove ili prijetnje u vezi s neprijateljskim preuzimanjem. Te izjave i prijetnje mogu biti usmjerene prema dioničarima, upravi ili široj javnosti i mogu se koristiti kao strategija za postizanje određenih ciljeva u procesu preuzimanja.

Primjeri javnih izjava i prijetnji uključuju:

  1. Objava namjere: Stjecatelj može javno objaviti svoje namjere stjecanja dionica ciljnog društva ili čak promijeniti njegovu upravu kako bi privukao pozornost dioničara i povećao pritisak na upravu.
  2. Prijetnje da će kandidirati vlastite kandidate na izborima Upravni odbor: Kupac može zaprijetiti da će predložiti kandidate za izbor u upravni odbor ciljnog društva ako njegova uprava odbije suradnju ili pristane na prijedloge.
  3. Upozorenja o mogućim posljedicama: Kupac može upozoriti na moguće posljedice za ciljno poduzeće ako se njegovi prijedlozi ne prihvate, kao što su pogoršanje financijskog položaja ili pad vrijednosti dionica.
  4. Obraćanje dioničarima putem medija: Kupac se može putem medija obratiti dioničarima i iznijeti svoje argumente u prilog svojim prijedlozima ili stavovima.
  5. Pravne prijetnje i izjave: Stjecatelj može zaprijetiti ili poduzeti pravne radnje protiv uprave ili dioničara ciljnog društva ako njihovi postupci ili odluke ometaju njegove ciljeve.

Javne izjave i prijetnje mogu igrati važnu ulogu u strategiji neprijateljskog preuzimanja, pomažući preuzimatelju da mobilizira podršku i poveća pritisak na ciljnu tvrtku i njezinu upravu. Međutim, oni također mogu izazvati negativne reakcije i rizike, kao što su narušavanje ugleda i sukobi s dionicima.

6. Neprijateljsko preuzimanje. Tužbe i sučeljavanja. 

Tužbe i sukobi pravni su aspekt neprijateljskog preuzimanja, gdje kupac ili ciljna tvrtka mogu pokrenuti pravne radnje jedni protiv drugih ili tužiti treće strane u vezi s postupkom preuzimanja. Ove radnje mogu se dogoditi kako tijekom procesa preuzimanja tako i nakon njegovog završetka, a često se mogu razvući i dugo.

Primjeri tužbi i prigovora uključuju:

  1. Antimonopolsko istraživanje: Regulatori mogu pokrenuti antimonopolsku istragu kako bi procijenili utjecaj preuzimanja na tržišno natjecanje u industriji. Ako akvizicija stvara ili pojačava monopolistički položaj na tržištu, regulatori mogu blokirati posao ili nametnuti određena ograničenja na njegove uvjete.
  2. Parnice između tvrtki: Ciljna tvrtka ili njeni dioničari mogu pokrenuti pravni postupak protiv preuzimatelja, optužujući ga za nedolično ponašanje, tržišnu manipulaciju, kršenje pravila ili nepoštivanje zakona tijekom procesa preuzimanja.
  3. Sporovi s dioničarima: Dioničari ciljnog društva također mogu podnijeti tužbu protiv kupca ili organa upravljanja društva ako smatraju da njihovi interesi nisu bili adekvatno zaštićeni ili su bili povrijeđeni tijekom procesa preuzimanja.
  4. Kontroverza oko cijene dionice: Može doći do sporova u svezi utvrđivanja fer cijene dionica društva u preuzimanju, osobito ako je ponuđena cijena od strane kupca upitna ili ne ispunjava očekivanja dioničara.
  5. Sporovi s regulatorima i dionicima: Stjecatelj ili ciljna tvrtka mogu se suočiti s pravnim bitkama s regulatorima, dionicima ili drugim trećim stranama koje mogu osporiti zakonitost ili učinak transakcije.

Sudski sporovi i parnice mogu rezultirati značajnim financijskim i vremenskim troškovima za strane te mogu stvoriti neizvjesnost i rizike za uspješan završetak akvizicije.

PITANJA . Neprijateljsko preuzimanje.

  1. Što je neprijateljsko preuzimanje?

    • Neprijateljsko preuzimanje je proces u kojem jedno poduzeće (stjecatelj) pokušava steći kontrolu nad drugim poduzećem (ciljanim poduzećem) bez pristanka njegovog upravljačkog tijela.

  2. Koji bi mogli biti razlozi neprijateljskog preuzimanja?

    • Razlozi za neprijateljsko preuzimanje mogu biti različiti, uključujući strateške, financijske, konkurentske ili tržišne čimbenike. Na primjer, kupac može vidjeti vrijednost imovina odnosno poslovanje ciljne tvrtke koju želi steći.

  3. Koje se metode koriste tijekom neprijateljskog preuzimanja?

    • U neprijateljskom preuzimanju mogu se koristiti različite taktike, uključujući javne ponude za preuzimanje, pristupe dioničarima, korištenje financijskih instrumenata, javne izjave i prijetnje, kao i tužbe i sukobljavanje.

  4. Kakve bi posljedice neprijateljsko preuzimanje moglo imati za tvrtke i njihove dioničare?

    • Neprijateljsko preuzimanje može dovesti do promjena u upravljanju tvrtkom, promjena strategije ili poslovanja, promjena cijene dionica, pravnih sporova i rizika, kao i karijernih posljedica za menadžment i zaposlenici.

  5. Koja pravna i regulatorna razmatranja prate neprijateljsko preuzimanje?

    • Neprijateljska preuzimanja često podliježu različitim zakonima i propisima, kao što su antimonopolski zakoni, propisi o vrijednosnim papirima, propisi o korporativnom upravljanju i drugi.

  6. Koje se strategije mogu koristiti za zaštitu od neprijateljskog preuzimanja?

    • Tvrtke mogu poduzeti različite mjere za zaštitu od neprijateljskog preuzimanja, uključujući uvođenje zaštitnih mjera, privlačenje alternativnih kupaca, reorganizacija poslovanja ili imovine, regulatorne radnje ili pravne radnje.

Tiskara АЗБУКА