מבנה הון – הגדרה, נוסחה ותיאוריה

מבנה הון הוא כמות החוב ו/או ההון העצמי שחברה משתמשת בו כדי לממן את פעילותה ולממן את נכסיה. זה מרמז על האופן שבו חברות מממנות את הפעילות והצמיחה הכוללת שלהן. מבנה ההון יכול להשפיע על התשואות שפירמה מייצרת למשקיעים או לבעלי המניות שלה. זה גם יכול להחליט אם החברה חווה ירידה או אכזבה. מבנה ההון מוצג בדרך כלל כיחס חוב להון או יחס חוב להון. הון עצמי והון חוב משמשים לסבסוד או מימון עלויות הון, פעילויות, רכישות והשקעות שונות.

מהו מבנה הון?

הגדרה: מבנה הון מוגדר כשילוב של הון לטווח ארוך של חברה, המורכב מחוב והון. זהו סוג מימון עמיד במיוחד התומך בצמיחה ובנכסים הנלווים של החברה.

הון עצמי קשור למקור הון יקר יותר וגם קבוע בעל גמישות פיננסית גדולה יותר. בעוד שהחוב קשור למקור הון זול ומוגבל לפירעון הכרוך בהתחייבות החוקית של חברה לתזרים מזומנים קבועים ומובטחים עם צורך למחזר בשלב מסוים בעתיד בעלות לא ידועה.

הֲבָנָה. מבנה הון

ניתן להבין את מבנה ההון כשילוב של חוב לטווח ארוך וקצר יחד עם מניות רגילות ומועדפות. שיעור החוב לטווח קצר לעומת החוב לטווח ארוך נלקח בחשבון כאשר בוחנים את מבנה ההון של הפירמה. זה מרמז לתמהיל הון, הכולל תמהיל של חוב והון. כאן, ההון העצמי מתייחס למניות הרגילות והמועדפות של החברה וכן לרווחים העודפים, בעוד שהחוב כולל בדרך כלל חוב לטווח ארוך, הלוואות לטווח קצר, כמו גם חלק מסכום הקרן של מניות בכורה הניתנות לפדיון וחכירות תפעוליות.

פרופורציות משמעותיות שניתן להשתמש בהן להבנת מבנה ההון כוללות יחס חוב, יחס היוון ויחס חוב להון. לכן, אחד הממצאים המרכזיים של ניתוח מבנה ההון הוא היכולת שלה להראות כיצד חברה מממנת את כל פעילותה וצמיחתה. D/E או יחס חוב להון יעילים בקביעת הסיכון של נוהלי ההלוואות של החברה.

נוסחת מבנה ההון של החברה

מבנה ההון של פירמה יכול לבוא לידי ביטוי כחוב בתוספת סך ההון העצמי.

מבנה הון=DO+TSE

כאן DO מייצג חוב ו-TSE מתייחס להון המניות הכולל?

טרמינולוגיה. מבנה הון

1. שוק ההון ההון

ECM או equity capital market הוא שוק בין "חברות ומוסדות פיננסיים" שמטרתו להרוויח כסף עבור החברה.

במבנה ההון, מימון הון כולל מניות רגילות ומועדפות, וכן יתרת רווחים של החברה. זה מטופל כהון מושקע ומופיע בסעיף ההון במאזן בעל המניות.

2. שוקי הון חוב. מבנה הון

DCM מובן גם כשוק עם הכנסה קבועה המשמש למסחר בניירות ערך חוב כגון אג"ח והלוואות.

חברות וממשלות משתמשות בשני השווקים הללו כדי לגייס כספים לטווח ארוך שיכולים לשמש לצמיחה או תחזוקה.

פשרות בין חוב להון

ישנן פשרות רבות שחברות צריכות לחשוב עליהן כשהן מחליטות על מבנה ההון שלהן במהלך מימון תאגידי וניהול חברה. בואו נסתכל גם עליהם -

1. יתרונות וחסרונות של הגינות

אין לו תשלומי ריבית, אין תשלומים קבועים נדרשים (דיבידנדים הם לפי שיקול דעת) ואין מועדי פירעון (ללא החזר הון).

יחד עם זה, להון המניות יש בעלות ושליטה על העסק, יש לו גם זכויות הצבעה (בדרך כלל) ויש לו עלות הון משתמעת גבוהה.

בנוסף, שיעור תשואה גבוה (דיבידנדים ו רווחי הון). לבעלות על הון יש גם תביעה סופית על נכסי המשרד במקרה של פירוק ומעניקה גמישות תפעולית מירבית.

2. יתרונות וחסרונות של חוב. מבנה הון

החוב כולל תשלומי ריבית (בדרך כלל), ובנוסף יש לו פריסת פירעון קבועה וכן זכות תביעה ראשונה לנכסי המשרד במקרה של פירוק.

זה גם דורש עמידה באמנות ו מדדי ביצועים פיננסיים . זה גם מגיע עם מגבלות על גמישות תפעולית ויש לו גם עלות הון נמוכה יותר בהשוואה להון העצמי.

חוב מציע גם שיעור תשואה נמוך יותר מהון עצמי.

מבנה הון אופטימלי

מבנה ההון האידיאלי של פירמה מוגדר לעתים קרובות כשיעור ההון החוב וההון המביא לעלות ההון הממוצעת המשוקללת הנמוכה ביותר (WACC) עבור הפירמה. כדי לייעל את המבנה, חברות יכולות לספק יותר קרנות חוב או הון.

ההון החדש שהתקבל יכול לשמש להשקעה בנכסים חדשים או לרכישת חוב/הון עצמי שעדיין עומדים בפניהם כסוג של הזרמת הון.

מבנה הון לפי ענף

מבני הון יכולים להשתנות באופן משמעותי בין הענפים. תעשיות מחזוריות שונות, כמו כרייה, אינן מתאימות בדרך כלל לחובות מכיוון שפרופילי הרווחים או תזרים המזומנים שלהם עשויים להיות תנודתיים ויכולת החזר החוב שלהם פגיעה מדי.

חלק מהענפים האחרים, כמו ביטוח ובנקאות, ממונפים מאוד ותוכניות הפעולה שלהם דורשות כמויות גדולות של חוב. לעסקים פרטיים עשוי להיות קשה יותר להשתמש בחוב ולא בהון עצמי, במיוחד חברות קטנות שחייבות לקבל ערבויות אישיות מהבעלים שלהן.

איך להזרים הון של עסק. מבנה הון

כל חברה שמחליטה לשפר את מבנה ההון שלה על ידי שינוי יחס החוב שלה להון יכולה לעשות זאת בשתי דרכים. הנה כמה מהשיטות שהם יכולים לנסות:

1. הנפקת חוב ורכישה חוזרת של מניות. מבנה הון

בכך, החברה תלווה כסף על ידי הנפקת חוב ולאחר מכן תשתמש בכל ההון כדי לקנות בחזרה מניות ממשקיעי ההון שלה. זה יגדיל את כמות החוב ויקטין את כמות ההון במאזן.

2. הנפקת חוב ותשלום דיבידנדים גדולים למשקיעים במניות

במקרה זה, החברה תלווה כסף (כלומר, תנפיק חוב), ולאחר מכן תוכל להשתמש בכסף זה כדי לשלם דיבידנד מיוחד חד פעמי, שיפחית עוד יותר את ערך ההון בסכום הדיבידנד. זוהי שיטה נוספת שתוכל להשתמש בה כדי להגדיל את החוב שלך ולהקטין את השווי הנקי שלך.

3. הנפקת מניות ופירעון חוב. מבנה הון

בשיטה זו, החברה תנוע בכיוון ההפוך להנפקת מניות על ידי מכירת מניות חדשות ולאחר מכן תיקח את הכסף ותשתמש בו כדי לשלם את החוב.

כיצד מנהלים מקבלים החלטות מבנה הון?

ניתן לעשות זאת באמצעות עלות ההון הממוצעת המשוקללת (WACC).

כדי לחשב WACC, מנהלים צריכים להכפיל את העלות או ההוצאה של כל רכיב הון במשקל המתאים לו.

כיצד אנליסטים ומשקיעים משתמשים במבנה ההון?

חברות עם יותר מדי חוב צריכות להיחשב כסיכון אשראי. עם זאת, שווי נקי גדול פירושו שהחברה לא מנצלת את הזדמנויות הצמיחה שלה או משלמת הרבה עבור ההוצאות או עלות ההון שלה.

למרבה הצער, לא תמצא שום יחס חוב-הון קסם שתוכל להשתמש בו כמדריך ליצירת יחס אמיתי אִידֵאָלִי מבני הון. מה שמאפיין את התמהיל הנכון של חוב והון הון משתנה בהתאם לסוג הענף בו פועלת הפירמה, שלב ההתפתחות שלה, ועשוי להשתנות עם הזמן גם עקב שינויים חיצוניים בריבית ובסביבה הרגולטורית.

באילו מדדים משתמשים אנליסטים ומשקיעים כדי להעריך את מבנה ההון?

יחד עם WACC, ניתן להשתמש במספר יחסים אחרים גם כדי להעריך את החוכמה של מבנה ההון של החברה. יחסי מינוף הם גם קבוצה של יחסים המשמשים להערכת מבנה ההון, כגון יחס D/E, יחס חוב להון או יחס חוב.

תורת ההחלפה. מבנה הון

התיאוריה מבוססת על הניתוח שההנהלה יכולה לשלוט במבנה ההון במטרה סופית של אופטימיזציה של רווח למניה או רווח למניה. כלל 10b-18 של SEC מ-1982 איפשר לחברות ציבוריות לרכוש מחדש את המניות שלהן בציבור לשווק ופישט את המניפולציה של המבנה עיר בירה. תיאוריה זו מציעה מספר רב יותר של תחזיות הניתנות לבדיקה.

ראשית, היא הניחה שתשואת הרווחים הממוצעת בשוק תהיה מאוזנת עם ריבית השוק הממוצעת על איגרות חוב קונצרניות לאחר מיסי חברות, שהיא הצגה מחדש של "מודל הפד". התחזית שלאחר מכן הייתה שלחברות עם יחסי הערכה גבוהים או רווחיות נמוכה יהיו כמעט אפס חובות, אם כי חברות עם יחסי הערכה נמוכים יהיו ממונפות יותר.

כאשר לחברות יש יחס חוב-הון ייחודי, זה מסביר מדוע חברות מסוימות משתמשות בדיבידנד ואחרות לא. ניתן להבין את התחזית הרביעית שבשוק קיים קשר שלילי בין תנודתיות המחירים היחסית של חברות למינוף שלהן.

מסקנה!

כדי לחבר את הכל ביחד, מבנה ההון מתייחס לאחוז ההון הפועל בעסק לפי סוג. באופן כללי, ישנם שני סוגים של מבנה הון: הון הון והון חוב.

לשניהם יש את היתרונות והחסרונות שלהם. היתרה צפויה לקדם צמיחה עסקית. חלק ענק מוצלח ממשל תאגידי וממשל הם ליצור מבנה הון המספק את האיזון האידיאלי של סיכון ותגמול לבעלי המניות.

אנליסטים, בעלי מניות ומשקיעים בדרך כלל מסתכלים על יחס החוב להון העצמי של העסק כדי להעריך אם העסק הוא השקעה רווחית או לא. במקרה שהיחס הוא מעל 1,0, חברות ימומנו עם יותר חוב מאשר הון עצמי. מרכיב נוסף במבנה ההון הוא ההון החוזר, כלומר המזומנים העומדים לרשות החברה.

ניתן להבין את ההון החוזר כאן כהבדל בין הנכסים וההתחייבויות של החברה. לעסק שיש לו יותר חוב מהון יהיו יותר התחייבויות מאשר נכסים. בדרך כלל זה נחשב למסוכן יותר להשקיע בתעשיות שונות.