კაპიტალის სტრუქტურა – განმარტება, ფორმულა და თეორია

კაპიტალის სტრუქტურა არის ვალის და/ან კაპიტალის ოდენობა, რომელსაც კომპანია იყენებს თავისი ოპერაციების დასაფინანსებლად და აქტივების დასაფინანსებლად. ეს მიანიშნებს იმაზე, თუ როგორ აფინანსებენ კომპანიები თავიანთ საერთო ოპერაციებსა და ზრდას. კაპიტალის სტრუქტურამ შეიძლება გავლენა მოახდინოს ფირმის ანაზღაურებაზე ინვესტორებისთვის ან აქციონერებისთვის. მას ასევე შეუძლია გადაწყვიტოს, განიცდის თუ არა ფირმა დაცემას თუ იმედგაცრუებას. კაპიტალის სტრუქტურა, როგორც წესი, ნაჩვენებია როგორც ვალის კაპიტალის ან ვალის კაპიტალის თანაფარდობა. კაპიტალი და სასესხო კაპიტალი გამოიყენება სუბსიდირებისთვის ან დაფინანსებისთვის კაპიტალური ხარჯები, საქმიანობა, შესყიდვები და სხვადასხვა ინვესტიციები.

რა არის კაპიტალის სტრუქტურა?

განმარტება: კაპიტალის სტრუქტურა განისაზღვრება, როგორც კომპანიის გრძელვადიანი კაპიტალის ერთობლიობა, რომელიც შედგება ვალისა და კაპიტალისგან. ეს არის უკიდურესად გამძლე დაფინანსების ტიპი, რომელიც მხარს უჭერს ფირმის ზრდას და მასთან დაკავშირებულ აქტივებს.

კაპიტალი ასოცირდება კაპიტალის უფრო ძვირად და ასევე მუდმივ წყაროსთან, რომელსაც აქვს უფრო დიდი ფინანსური მოქნილობა. მიუხედავად იმისა, რომ ვალი ასოცირდება კაპიტალის უფრო იაფ და შეზღუდული ვადიანობის წყაროსთან, რომელიც ჩართულია კომპანიის კანონიერ ვალდებულებაში ფიქსირებული და დაპირებული ფულადი სახსრების გადინების შესახებ, მომავალში რაღაც მომენტში გაურკვეველი ღირებულებით რეფინანსირების საჭიროებით.

გაგება. კაპიტალის სტრუქტურა

კაპიტალის სტრუქტურა შეიძლება გავიგოთ, როგორც გრძელვადიანი და მოკლევადიანი ვალის ერთობლიობა საერთო და პრივილეგირებულ აქციებთან ერთად. ფირმის კაპიტალის სტრუქტურის შესწავლისას გათვალისწინებულია მოკლევადიანი ვალის წილი გრძელვადიან ვალთან შედარებით. ეს მიუთითებს კაპიტალის მიქსზე, რომელიც მოიცავს ვალისა და კაპიტალის ნაზავს. აქ, კაპიტალი ეხება ჩვეულებრივ და პრივილეგირებულ აქციებს, ასევე კომპანიის გაუნაწილებელ მოგებას, ხოლო ვალი, როგორც წესი, მოიცავს გრძელვადიან ვალს, მოკლევადიან სესხებს, ასევე გამოსასყიდი პრივილეგირებული აქციების ძირითადი თანხის ნაწილს და საოპერაციო იჯარას.

მნიშვნელოვანი პროპორციები, რომლებიც შეიძლება გამოყენებულ იქნას კაპიტალის სტრუქტურის გასაგებად, მოიცავს ვალის თანაფარდობას, კაპიტალიზაციის კოეფიციენტს და ვალის კაპიტალთან თანაფარდობას. მაშასადამე, კაპიტალის სტრუქტურის ანალიზის ერთ-ერთი მთავარი დასკვნა არის მისი უნარი, აჩვენოს, თუ როგორ აფინანსებს ფირმა მთელ თავის საქმიანობას და ზრდას. D/E ან ვალის კაპიტალის თანაფარდობა ეფექტურია კომპანიის სესხის აღების პრაქტიკის რისკიანობის განსაზღვრაში.

კომპანიის კაპიტალის სტრუქტურის ფორმულა

ფირმის კაპიტალის სტრუქტურა შეიძლება გამოიხატოს როგორც დავალიანება პლუს აქციონერთა მთლიანი კაპიტალი.

კაპიტალის სტრუქტურა=DO+TSE

აქ DO წარმოადგენს ვალს და TSE გულისხმობს მთლიან სააქციო კაპიტალს?

ტერმინოლოგია. კაპიტალის სტრუქტურა

1. კაპიტალის ბაზარი

ECM ან კაპიტალის ბაზარი არის ბაზარი „კომპანიებსა და ფინანსურ ინსტიტუტებს შორის“, რომელიც მიზნად ისახავს კომპანიისთვის ფულის გამომუშავებას.

კაპიტალის სტრუქტურაში კაპიტალის დაფინანსება მოიცავს როგორც ჩვეულებრივ და პრივილეგირებულ აქციებს, ასევე კომპანიის გაუნაწილებელ მოგებას. ეს განიხილება, როგორც ინვესტირებული კაპიტალი და ჩნდება აქციონერთა ბალანსის კაპიტალის განყოფილებაში.

2. სავალო კაპიტალის ბაზრები. კაპიტალის სტრუქტურა

DCM ასევე გაგებულია, როგორც ფიქსირებული შემოსავლის ბაზარი, რომელიც გამოიყენება სავალო ფასიანი ქაღალდებით ვაჭრობისთვის, როგორიცაა ობლიგაციები და სესხები.

კომპანიები და მთავრობები იყენებენ ორივე ამ ბაზარს გრძელვადიანი სახსრების მოსაზიდად, რომლებიც შეიძლება გამოყენებულ იქნას ზრდისა და შენარჩუნებისთვის.

ვაჭრობა ვალსა და კაპიტალს შორის

არსებობს მრავალი კომპრომისი, რომელზეც ფირმებმა უნდა იფიქრონ თავიანთი კაპიტალის სტრუქტურაზე გადაწყვეტილების მიღებისას კორპორატიული ფინანსებისა და კომპანიის მენეჯმენტის დროს. მოდით მათაც შევხედოთ -

1. სამართლიანობის დადებითი და უარყოფითი მხარეები

მას არ აქვს საპროცენტო გადასახადები, არ არის საჭირო ფიქსირებული გადასახადები (დივიდენდები არის დისკრეციული) და არ აქვს დაფარვის ვადები (კაპიტალის დაბრუნების გარეშე).

ამასთან, სააქციო კაპიტალს აქვს საკუთრება და კონტროლი ბიზნესზე, მას ასევე აქვს ხმის უფლება (ჩვეულებრივ) და აქვს კაპიტალის მაღალი ნაგულისხმევი ღირებულება.

გარდა ამისა, ანაზღაურების მაღალი მაჩვენებელი (დივიდენდები და კაპიტალის მოგება). კაპიტალის მფლობელობას ასევე აქვს საბოლოო პრეტენზია ფირმის აქტივებზე ლიკვიდაციის შემთხვევაში და უზრუნველყოფს მაქსიმალურ ოპერაციულ მოქნილობას.

2. ვალის დადებითი და უარყოფითი მხარეები. კაპიტალის სტრუქტურა

ვალი მოიცავს პროცენტის გადახდას (ჩვეულებრივ), პლუს მას ასევე აქვს ფიქსირებული დაფარვის გრაფიკი, ასევე ლიკვიდაციის შემთხვევაში ფირმის აქტივებზე პირველი მოთხოვნის უფლება.

ის ასევე მოითხოვს შეთანხმებების დაცვას და ფინანსური მაჩვენებლები . მას ასევე გააჩნია საოპერაციო მოქნილობის შეზღუდვები და ასევე აქვს კაპიტალის დაბალი ღირებულება კაპიტალთან შედარებით.

ვალი ასევე გვთავაზობს უფრო დაბალ ანაზღაურებას, ვიდრე კაპიტალი.

კაპიტალის ოპტიმალური სტრუქტურა

ფირმის იდეალური კაპიტალის სტრუქტურა ხშირად განისაზღვრება, როგორც სავალო და სააქციო კაპიტალის პროპორცია, რომელიც იწვევს ფირმისთვის კაპიტალის საშუალო შეწონილ ღირებულებას (WACC). სტრუქტურის ოპტიმიზაციის მიზნით, ფირმებს შეუძლიათ უზრუნველყონ მეტი ვალის ან კაპიტალის სახსრები.

მიღებული ახალი კაპიტალი შეიძლება გამოყენებულ იქნას ახალ აქტივებში ინვესტირებისთვის ან შეიძლება გამოყენებულ იქნას დავალიანების/კაპიტალის დასაბრუნებლად, რომელიც ამჟამად გადაუხდელია, როგორც რეკაპიტალიზაციის ტიპი.

კაპიტალის სტრუქტურა ინდუსტრიის მიხედვით

კაპიტალის სტრუქტურა შეიძლება მნიშვნელოვნად განსხვავდებოდეს ინდუსტრიის მიხედვით. სხვადასხვა ციკლური ინდუსტრია, როგორიცაა მაინინგი, ზოგადად უვარგისია დავალიანებისთვის, რადგან მათი შემოსავლები ან ფულადი ნაკადების პროფილი შეიძლება იყოს არასტაბილური და მათი ვალის დაფარვის უნარი ძალიან დაუცველია.

ზოგიერთი სხვა ინდუსტრია, როგორიცაა სადაზღვევო და საბანკო საქმე, არის მაღალი ბერკეტი და მათი სამოქმედო გეგმები მოითხოვს დიდი რაოდენობით დავალიანებას. შესაძლოა, კერძო ბიზნესისთვის უფრო რთული იყოს ვალის გამოყენება, ვიდრე კაპიტალი, განსაკუთრებით მცირე კომპანიებს, რომლებსაც უნდა ჰქონდეთ პირადი გარანტიები მათი მფლობელებისგან.

როგორ მოვახდინოთ ბიზნესის რეკაპიტალიზაცია. კაპიტალის სტრუქტურა

ნებისმიერ ფირმას, რომელიც გადაწყვეტს გააუმჯობესოს თავისი კაპიტალის სტრუქტურა ვალის კაპიტალთან თანაფარდობის შეცვლით, შეუძლია ამის გაკეთება ორი გზით. აქ არის რამოდენიმე მეთოდი, რომელიც მათ შეუძლიათ სცადონ:

1. ვალის გაცემა და აქციების გამოსყიდვა. კაპიტალის სტრუქტურა

ამ შემთხვევაში, ფირმა სესხულობს ფულს ვალის გამოშვებით და შემდეგ მთელ კაპიტალს გამოიყენებს აქციების დასაბრუნებლად თავისი კაპიტალის ინვესტორებისგან. ეს გაზრდის დავალიანების ოდენობას და შეამცირებს კაპიტალის რაოდენობას ბალანსზე.

2. ვალის გაცემა და დიდი დივიდენდების გადახდა კაპიტალის ინვესტორებისთვის

ამ შემთხვევაში, ფირმა სესხულობს ფულს (ანუ გამოსცემს ვალს) და შემდეგ შეუძლია გამოიყენოს ეს ფული ერთჯერადი სპეციალური დივიდენდის გადასახდელად, რაც კიდევ უფრო შეამცირებს კაპიტალის ღირებულებას დივიდენდის ოდენობით. ეს არის კიდევ ერთი მეთოდი, რომელიც შეგიძლიათ გამოიყენოთ თქვენი ვალის გასაზრდელად და თქვენი წმინდა ღირებულების შესამცირებლად.

3. აქციების გაცემა და ვალის დაბრუნება. კაპიტალის სტრუქტურა

ამ მეთოდით, ფირმა გადავა საპირისპირო მიმართულებით, რათა გამოუშვას აქციები ახალი აქციების გაყიდვით და შემდეგ აიღებს ფულს და გამოიყენებს მას ვალის დასაფარად.

როგორ იღებენ მენეჯერები კაპიტალის სტრუქტურის გადაწყვეტილებებს?

ეს შეიძლება გაკეთდეს კაპიტალის საშუალო შეწონილი ღირებულების (WACC) გამოყენებით.

WACC-ის გამოსათვლელად, მენეჯერებმა უნდა გაამრავლონ თითოეული კაპიტალის კომპონენტის ღირებულება ან ხარჯი მის შესაბამის წონაზე.

როგორ იყენებენ ანალიტიკოსები და ინვესტორები კაპიტალის სტრუქტურას?

ძალიან დიდი დავალიანების მქონე კომპანიები უნდა ჩაითვალოს საკრედიტო რისკად. თუმცა, დიდი წმინდა ღირებულება ნიშნავს, რომ ფირმა არასაკმარისად იყენებს ზრდის შესაძლებლობებს ან ბევრს იხდის თავის ხარჯებზე ან კაპიტალის ღირებულებაზე.

სამწუხაროდ, თქვენ ვერ იპოვით რაიმე ჯადოსნურ თანაფარდობას ვალის კაპიტალთან, რომელიც შეგიძლიათ გამოიყენოთ როგორც სახელმძღვანელო, რათა შექმნათ ნამდვილად იდეალური კაპიტალის სტრუქტურები. ის, რაც ახასიათებს ვალისა და სააქციო კაპიტალის სწორ ნაზს, განსხვავდება ინდუსტრიის ტიპზე, რომელშიც ფირმა ოპერირებს, მისი განვითარების სტადიაზე და ასევე შეიძლება შეიცვალოს დროთა განმავლობაში საპროცენტო განაკვეთების და მარეგულირებელი გარემოს გარე ცვლილებების გამო.

რა მეტრიკას იყენებენ ანალიტიკოსები და ინვესტორები კაპიტალის სტრუქტურის შესაფასებლად?

WACC-თან ერთად, რამდენიმე სხვა კოეფიციენტიც შეიძლება გამოყენებულ იქნას კომპანიის კაპიტალის სტრუქტურის სიბრძნის შესაფასებლად. ბერკეტების კოეფიციენტები ასევე არის კოეფიციენტების ჯგუფი, რომელიც გამოიყენება კაპიტალის სტრუქტურის შესაფასებლად, როგორიცაა D/E თანაფარდობა, ვალის კაპიტალის თანაფარდობა ან ვალის თანაფარდობა.

ჩანაცვლების თეორია. კაპიტალის სტრუქტურა

თეორია ემყარება ანალიზს, რომ მენეჯმენტს შეუძლია გააკონტროლოს კაპიტალის სტრუქტურა საბოლოო მიზნის მისაღწევად ერთ აქციაზე ან შემოსავლის ოპტიმიზაციაზე. მისი 10 წლის SEC წესი 18b-1982 საჯარო ფირმებს უფლებას აძლევდა გამოეყიდათ საკუთარი აქციები საზოგადოებაში. ბაზარზე და გაამარტივა სტრუქტურის მანიპულირება კაპიტალი. ეს თეორია გვთავაზობს უფრო დიდ რაოდენობას შესამოწმებლად პროგნოზებს.

პირველ რიგში, ვარაუდობდნენ, რომ საშუალო საბაზრო მოგება დაბალანსებული იქნებოდა კორპორატიული ობლიგაციების საშუალო საბაზრო საპროცენტო განაკვეთთან კორპორატიული გადასახადების შემდეგ, რაც არის „ფედერაციის მოდელის“ ხელახალი ჩამოყალიბება. შემდგომი პროგნოზი იყო, რომ მაღალი შეფასების კოეფიციენტების ან დაბალი მომგებიანობის მქონე ფირმებს ექნებოდათ თითქმის ნულოვანი დავალიანება, თუმცა დაბალი შეფასების კოეფიციენტების მქონე ფირმებს უფრო მეტი ბერკეტი ექნებათ.

როდესაც ფირმებს აქვთ ვალის კაპიტალის უნიკალური თანაფარდობა, ეს განმარტავს, თუ რატომ იყენებს ზოგიერთი ფირმა დივიდენდებს, ზოგი კი არა. მეოთხე პროგნოზით შეიძლება გავიგოთ, რომ ბაზარზე არსებობს უარყოფითი კავშირი კომპანიების ფასების ფარდობით ცვალებადობასა და მათ ბერკეტს შორის.

დასკვნა!

ყველაფერი ერთად რომ ვთქვათ, კაპიტალის სტრუქტურა ეხება ბიზნესში მომუშავე კაპიტალის პროცენტს ტიპის მიხედვით. ზოგადად, არსებობს კაპიტალის სტრუქტურის ორი ტიპი: სააქციო კაპიტალი და სავალო კაპიტალი.

ორივე მათგანს აქვს თავისი დადებითი და უარყოფითი მხარეები. მოსალოდნელია, რომ ნაშთი ხელს შეუწყობს ბიზნესის ზრდას. უზარმაზარი ნაწილი წარმატებული კორპორატიული მმართველობა და მმართველობა არის კაპიტალის სტრუქტურის შექმნა, რომელიც უზრუნველყოფს აქციონერებისთვის რისკისა და ჯილდოს იდეალურ ბალანსს.

ანალიტიკოსები, აქციონერები და ინვესტორები, როგორც წესი, უყურებენ ბიზნესის ვალი-კაპიტალის თანაფარდობას, რათა შეაფასონ, არის თუ არა ბიზნესი მომგებიანი ინვესტიცია. იმ შემთხვევაში, თუ კოეფიციენტი 1,0-ზე მეტია, ფირმები დაფინანსდებიან მეტი ვალით, ვიდრე კაპიტალი. კაპიტალის სტრუქტურის კიდევ ერთი ელემენტია საბრუნავი კაპიტალი, ანუ კომპანიისთვის ხელმისაწვდომი ნაღდი ფული.

სამუშაო კაპიტალი აქ შეიძლება გავიგოთ, როგორც განსხვავება ფირმის აქტივებსა და ვალდებულებებს შორის. ბიზნესს, რომელსაც აქვს მეტი დავალიანება, ვიდრე კაპიტალი, ექნება მეტი ვალდებულება, ვიდრე აქტივები. ზოგადად განიხილება უფრო სარისკო ინვესტიცია სხვადასხვა ინდუსტრიაში.