Сохтори сармоя ин маблағи қарз ва/ё сармояи саҳҳомӣ мебошад, ки ширкат барои маблағгузории амалиёти худ ва маблағгузории дороиҳои худ истифода мебарад. Ин ба он ишора мекунад, ки чӣ гуна ширкатҳо амалиёт ва рушди умумии худро маблағгузорӣ мекунанд. Сохтори сармоя метавонад ба даромади ширкат барои сармоягузорон ё саҳмдоронаш таъсир расонад. Он инчунин метавонад муайян кунад, ки оё ширкат таназзул ё ноумедиро аз сар мегузаронад. Сохтори сармоя одатан ҳамчун қарз ба сармоя ё таносуби қарз ба сармоя нишон дода мешавад. Сармояи худӣ ва қарзӣ барои субсидия ё маблағгузорӣ истифода мешаванд хароҷоти асосӣ, фаъолиятҳо, харидҳо ва сармоягузориҳои гуногун.

Сохтори сармоя чист?

Таъриф: Сохтори сармоя ҳамчун маҷмӯи сармояи дарозмуддати ширкат, ки аз қарз ва сармоя иборат аст, муайян карда мешавад. Ин як намуди хеле устувори маблағгузорӣ мебошад, ки афзоиш ва дороиҳои алоқаманди ширкатро дастгирӣ мекунад.

Сармоя бо манбаи гаронтар ва инчунин доимии сармоя, ки чандирии молиявии бештар дорад, алоқаманд аст. Дар ҳоле ки қарз бо манбаи арзонтар ва маҳдуди сармояи марбут аст, ки дар ӯҳдадории қонунии ширкат оид ба хуруҷи пули собит ва ваъдашуда бо зарурати бозтамвил дар як лаҳза дар оянда бо арзиши номаълум алоқаманд аст.

Фаҳмидани. Сохтори сармоя

Сохтори сармояро метавон ҳамчун маҷмӯи қарзҳои дарозмуддат ва кӯтоҳмуддат дар баробари саҳмияҳои оддӣ ва имтиёзнок фаҳмидан мумкин аст. Ҳангоми баррасии сохтори сармояи ширкат таносуби қарзи кӯтоҳмуддат нисбат ба қарзи дарозмуддат ба назар гирифта мешавад. Ин ба омехтаи сармоя ишора мекунад, ки омехтаи қарз ва сармояро дар бар мегирад. Дар ин ҷо, сармоя ба саҳмияҳои оддӣ ва афзалиятноки ширкат ва инчунин фоидаи тақсимнашуда дахл дорад, дар ҳоле ки қарз одатан қарзи дарозмуддат, қарзҳои кӯтоҳмуддат ва инчунин як қисми маблағи асосии саҳмияҳои имтиёзноки баргардонидашаванда ва иҷораи амалиётиро дар бар мегирад.

Таносубҳои назаррасе, ки метавонанд барои фаҳмидани сохтори сармоя истифода шаванд, таносуби қарз, таносуби капитализатсия ва таносуби қарз ба сармояро дар бар мегиранд. Аз ин рӯ, яке аз бозёфтҳои калидии таҳлили сохтори сармоя ин қобилияти он аст, ки чӣ гуна ширкат тамоми амалиёт ва рушди худро маблағгузорӣ мекунад. D/E ё таносуби қарз ба сармояи саҳҳомӣ дар муайян кардани хатари амалияи қарзгирии ширкат самаранок аст.

Формулаи сохтори сармояи ширкат

Сохтори сармояи ширкатро метавон ҳамчун қарз ва сармояи умумии саҳмдорон ифода кард.

Сохтори сармоя = DO+TSE

Дар ин ҷо DO қарзро ифода мекунад ва TSE ба сармояи умумии саҳҳомӣ ишора мекунад?

Терминология. Сохтори сармоя

1. Бозори сармояи саҳҳомӣ

ECM ё бозори сармояи саҳҳомӣ як бозор байни "ширкатҳо ва муассисаҳои молиявӣ" мебошад, ки ҳадафи он барои ширкат пул кор кардан аст.

Дар сохтори сармоя маблағгузории саҳҳомӣ саҳмияҳои оддӣ ва имтиёзнок, инчунин фоидаи тақсимнашудаи ширкатро дар бар мегирад. Ин ҳамчун сармояи гузошташуда баррасӣ карда мешавад ва дар бахши сармояи тавозуни саҳмдорон пайдо мешавад.

2. Бозорҳои сармояи қарзӣ. Сохтори сармоя

DCM инчунин ҳамчун як бозори даромади собит фаҳмида мешавад, ки барои савдои коғазҳои қиматноки қарзӣ ба монанди вомбаргҳо ва қарзҳо истифода мешавад.

Ширкатҳо ва ҳукуматҳо ҳардуи ин бозорҳоро барои ҷамъоварии маблағҳои дарозмуддат, ки метавонанд барои афзоиш ё нигоҳдорӣ истифода шаванд, истифода мебаранд.

Мубодилаи байни қарз ва сармоя

Мубодилаҳои зиёде мавҷуданд, ки ширкатҳо бояд ҳангоми тасмимгирӣ дар бораи сохтори сармояи худ дар ҷараёни молияи корпоративӣ ва идоракунии ширкат дар бораи онҳо фикр кунанд. Биёед ба онҳо низ назар андозем -

1. Тарафҳои мусбат ва манфии адолат

Он ҳеҷ гуна пардохтҳои фоизӣ, пардохтҳои муқаррарии зарурӣ надорад (дивидендҳо ихтиёрӣ мебошанд) ва мӯҳлатҳои пардохт надоранд (баргардонидани сармоя).

Дар баробари ин, сармояи саҳҳомӣ моликият ва назорат аз болои тиҷорат дорад, инчунин дорои ҳуқуқи овоздиҳӣ (одатан) ва дорои арзиши баланди сармоя мебошад.

Илова бар ин, сатҳи баланди даромад (дивидендҳо ва фоидаи сармоя). Моликияти саҳҳомӣ инчунин ба дороиҳои ширкат ҳангоми барҳамдиҳӣ даъвои ниҳоӣ дорад ва чандирии ҳадди аксарро таъмин мекунад.

2. Тарафҳои мусбат ва манфии қарз. Сохтори сармоя

Қарз пардохтҳои фоизҳоро дар бар мегирад (одатан), илова бар ин, он инчунин ҷадвали муайяни пардохт ва инчунин ҳуқуқи даъвои аввал ба дороиҳои ширкат дар ҳолати барҳамдиҳӣ дорад.

Он инчунин риояи аҳдҳо ва нишондиҳандаҳои фаъолияти молиявӣ . Он инчунин бо маҳдудиятҳои чандирии амалиётӣ меояд ва инчунин дар муқоиса бо сармоя арзиши камтари сармоя дорад.

Қарз инчунин нисбат ба сармояи худ сатҳи пасттари даромадро пешниҳод мекунад.

Сохтори оптималии сармоя

Сохтори идеалии сармояи ширкат одатан ҳамчун таносуби қарз ва сармояи саҳҳомӣ муайян карда мешавад, ки боиси пасттарин арзиши миёнаи вазншудаи сармоя (WACC) барои ширкат мегардад. Барои оптимизатсияи сохтор, ширкатҳо метавонанд бештар қарз ё фондҳои саҳҳомӣ пешниҳод кунанд.

Сармояи нави гирифташуда метавонад барои сармоягузорӣ ба дороиҳои нав истифода шавад ё метавонад барои баргардонидани қарз/сахмияҳое истифода шавад, ки айни замон ҳамчун як намуди азнавкапитализатсия мавҷуд аст.

Сохтори сармоя аз рӯи соҳа

Сохторҳои сармоя метавонанд дар соҳаҳои саноат ба таври назаррас фарқ кунанд. Соҳаҳои гуногуни даврӣ, аз қабили истихроҷи маъдан, умуман барои қарз корношоям нестанд, зеро даромад ё профилҳои гардиши пули онҳо метавонанд ноустувор бошанд ва қобилияти пардохти қарзи онҳо хеле осебпазир аст.

Баъзе соҳаҳои дигар, аз қабили суғурта ва бонкдорӣ, фишанги баланд доранд ва нақшаҳои амали онҳо миқдори зиёди қарзро талаб мекунанд. Барои соҳибкорони хусусӣ истифода бурдани қарз, на саҳҳомӣ, махсусан ширкатҳои хурд, ки бояд аз соҳибони худ кафолати шахсӣ дошта бошанд, мушкилтар аст.

Чӣ тавр аз нав капитализатсия кардани тиҷорат. Сохтори сармоя

Ҳар як ширкате, ки тасмим гирифтааст сохтори сармояи худро бо тағйир додани таносуби қарз ба сармояи худ беҳтар кунад, метавонад бо ду роҳ ин корро анҷом диҳад. Инҳоянд баъзе аз усулҳое, ки онҳо метавонанд кӯшиш кунанд:

1. Барориши қарз ва бозхаридани саҳмияҳо. Сохтори сармоя

Дар ин ҳолат, ширкат тавассути додани қарз пул қарз мегирад ва сипас тамоми сармояро барои харидани саҳмияҳо аз сармоягузорони саҳҳомии худ истифода мебарад. Ин боиси зиёд шудани маблаги карз ва кам шудани маблаги худ дар баланс мегардад.

2. Додани қарз ва додани дивидендҳои калон ба сармоягузорони саҳҳомӣ

Дар ин ҳолат, ширкат пул қарз мегирад (яъне қарз медиҳад) ва он гоҳ метавонад ин пулро барои пардохти дивидендҳои махсуси якдафъаина истифода барад, ки минбаъд арзиши сармояро ба андозаи дивиденд коҳиш медиҳад. Ин усули дигарест, ки шумо метавонед барои зиёд кардани қарзи худ ва кам кардани арзиши софи худ истифода баред.

3. Барориши саҳмияҳо ва баргардонидани қарз. Сохтори сармоя

Дар ин усул, ширкат ба самти муқобил ҳаракат мекунад, то саҳмияҳоро бо фурӯши саҳмияҳои нав барорад ва сипас пулро гирифта, онро барои пардохти қарз истифода кунад.

Менеҷерҳо дар бораи сохтори сармоя чӣ гуна қарор қабул мекунанд?

Инро метавон бо истифода аз арзиши миёнаи вазншудаи сармоя (WACC) анҷом дод.

Барои ҳисоб кардани WACC, менеҷерҳо бояд арзиш ё хароҷоти ҳар як ҷузъи сармояро бо вазни мувофиқи он зарб кунанд.

Таҳлилгарон ва сармоягузорон сохтори сармояро чӣ гуна истифода мебаранд?

Ширкатҳое, ки қарзи аз ҳад зиёд доранд, бояд хавфи қарзӣ ҳисобида шаванд. Бо вуҷуди ин, арзиши холиси калон маънои онро дорад, ки ширкат имкониятҳои рушди худро ба таври кофӣ истифода намебарад ё барои хароҷот ё арзиши сармояи худ бисёр пардохт мекунад.

Мутаассифона, шумо ягон таносуби ҷодугарии қарз ба саҳҳомро намеёбед, ки шумо метавонед ҳамчун дастур барои эҷоди қарзи воқеӣ истифода баред. беҳтарин сохторҳои сармоя. Он чизе, ки омезиши дурусти қарз ва сармояи саҳомиро тавсиф мекунад, вобаста аз намуди соҳае, ки ширкат дар он фаъолият мекунад, марҳилаи рушди он фарқ мекунад ва инчунин метавонад бо мурури замон бо сабаби тағирёбии берунии меъёрҳои фоизӣ ва муҳити танзим тағйир ёбад.

Таҳлилгарон ва сармоягузорон барои арзёбии сохтори сармоя кадом нишондиҳандаҳоро истифода мебаранд?

Дар баробари WACC, якчанд таносуби дигар низ метавонанд барои арзёбии хирадмандии сохтори сармояи ширкат истифода шаванд. Таносуби фишурдаҳо инчунин як гурӯҳи коэффитсиентҳо мебошанд, ки барои арзёбии сохтори сармоя истифода мешаванд, ба монанди таносуби D / E, таносуби қарз ба сармоя ё таносуби қарз.

Назарияи ивазкунӣ. Сохтори сармоя

Назария ба таҳлиле асос ёфтааст, ки менеҷмент метавонад сохтори сармояро бо ҳадафи ниҳоии оптимизатсияи фоида ба як саҳмия ё фоида барои як саҳмия назорат кунад. Қоидаи SEC 10b-18 дар соли 1982 ба ширкатҳои давлатӣ имкон дод, ки саҳмияҳои худро дар ҷамъият бозхаранд бозор ва манипуляцияи сохторро содда кард сармоя. Ин назария шумораи бештари пешгӯиҳои санҷишшавандаро пешниҳод мекунад.

Аввалан, он тахмин мекард, ки ҳосили миёнаи даромади бозорӣ бо меъёри миёнаи фоизии бозорӣ дар вомбаргҳои корпоративӣ пас аз андозҳои корпоративӣ мувозинат хоҳад кард, ки ин як такрори "модели федералӣ" мебошад. Пешгӯии минбаъда ин буд, ки ширкатҳое, ки коэффитсиентҳои баҳодиҳии баланд ё даромаднокии паст доранд, тақрибан ба сифр қарз хоҳанд дошт, гарчанде ки ширкатҳое, ки коэффитсиентҳои баҳодиҳии паст доранд, фишанги бештар доранд.

Вақте ки ширкатҳо таносуби беназири қарз ба сармоя доранд, ин мефаҳмонад, ки чаро баъзе ширкатҳо дивидендҳоро истифода мебаранд ва дигарон не. Пешгӯии чорумро метавон фаҳмид, ки дар бозор байни ноустувории нисбии нархҳои ширкатҳо ва фишанги онҳо муносибати манфӣ вуҷуд дорад.

Хулоса!

Барои ҷамъ овардани ҳама, сохтори сармоя ба фоизи сармояе, ки дар тиҷорат аз рӯи намуд кор мекунад, ишора мекунад. Умуман, ду намуди сохтори сармоя вуҷуд дорад: сармояи худӣ ва сармояи қарзӣ.

Ҳардуи онҳо ҷиҳатҳои мусбат ва манфии худро доранд. Интизор меравад, ки тавозун ба рушди тиҷорат мусоидат кунад. Як қисми бузург муваффакиятнок Идоракунии корпоративӣ ва идоракунии корпоративӣ эҷоди сохтори сармоя мебошад, ки тавозуни идеалии хавф ва мукофотро барои саҳмдорон таъмин мекунад.

Таҳлилгарон, саҳмдорон ва сармоягузорон одатан ба таносуби қарзи тиҷорат назар мекунанд, то муайян кунанд, ки оё тиҷорат сармоягузории фоидаовар аст ё не. Дар сурати аз 1,0 зиёд будани таносуб, ширкатҳо бо қарзи бештар аз сармоя маблағгузорӣ карда мешаванд. Унсури дигари сохтори сармоя ин сармояи муомилот, яъне пули нақд дар ихтиёри ширкат мебошад.

Сармояи гардиширо дар ин ҷо метавон ҳамчун фарқияти байни дороиҳо ва ӯҳдадориҳои ширкат фаҳмидан мумкин аст. Соҳибкорӣ, ки нисбат ба сармоя қарзи бештар дорад, нисбат ба дороиҳо ӯҳдадориҳои бештар дорад. Одатан сармоягузорӣ дар соҳаҳои мухталиф хатарноктар ҳисобида мешавад.

 

Баҳисобгирии пули нақд - таъриф, мисол, мусбат ва манфии
Таҳлили тиҷорат - Таъриф, усулҳо ва нақши таҳлилгар
Буҷет – мафҳум, аҳамият ва намудҳо
Сармояталаб - таъриф, афзалиятҳо ва нуқсонҳо
Иқтисоди сиёҳ - таъриф, намудҳо ва мисолҳо

САВОЛҲОИ ЗИЁД ТАКРОРМЕШУДА. Сохтори сармоя.

Сохтори сармоя ин роҳи маблағгузории ширкатҳо амалиёти худро бо истифода аз намудҳои гуногуни сармоя, аз қабили сармоя ва қарз мебошад. Дар зер баъзе саволҳои зуд-зуд додашуда дар ин мавзӯъ ҳастанд:

  1. Сохтори сармоя чист?

    • Сохтори сармоя инъикос мекунад, ки ширкат аз кадом манбаъҳо маблағҳои худро барои маблағгузории тиҷорати худ ба даст меорад. Он дорои сармоя (саҳмияҳо) ва маблағҳои қарзӣ (қарз) мебошад.

  2. Кадом ҷузъҳо ба сохтори сармоя дохил мешаванд?

    • Қисмҳои асосии сохтори сармоя сармояи саҳмияҳо (саҳмияҳо, захираҳо, фоидаҳо) ва сармояи қарзӣ (фондҳои қарзӣ, вомбаргҳо, қарзҳо) мебошанд.

  3. Фарқи байни сармояи саҳҳомӣ ва сармояи қарзӣ чист?

    • Сармояи саҳҳомӣ маблағҳои ба саҳмдорони ширкат тааллуқдоштаро ифода мекунад, дар ҳоле ки сармояи қарзӣ маблағҳоеро ифода мекунад, ки ширкат аз дигарон (ба монанди бонкҳо ё сармоягузорон) қарз мегирад.

  4. Чаро ширкатҳо сохтори махсуси сармояро интихоб мекунанд?

    • Ширкатҳо сохтори сармояро дар асоси ҳадафҳои молиявӣ, хавфҳо, арзиши сармояи қарзӣ ва дараҷаи фишанги молиявии дилхоҳ интихоб мекунанд.

  5. Афзалиятҳои сармояи худӣ чист?

    • Сармояи саҳҳомӣ ба ширкат чандирӣ медиҳад ва ҳеҷ гуна ӯҳдадориҳои фоизӣ надорад. Саҳмдорон инчунин дар фоидаи ширкат тавассути пардохти дивидендҳо иштирок мекунанд.

  6. Кадом хатарҳо бо сармояи қарзӣ алоқаманданд?

    • Сармояи қарзӣ ӯҳдадориҳои пардохти фоизҳо ва баргардонидани қарзро ба вуҷуд меорад. Агар ширкат ӯҳдадориҳои молиявии худро иҷро карда натавонад, он метавонад ба мушкилоти молиявӣ оварда расонад.

  7. Фишанги молиявӣ чист?

    • Фишанги молиявӣ ин истифодаи сармояи қарзӣ барои баланд бардоштани таъсир ба фоидаи ширкат мебошад. Ин метавонад даромади сармояро зиёд кунад, аммо инчунин хавфҳои молиявиро зиёд кунад.

  8. Кадом омилҳо ба интихоби сохтори сармоя таъсир мерасонанд?

    • Омилҳои гуногун, аз қабили арзиши сармояи қарзӣ, шароити бозор, мулоҳизаҳои андоз ва ҳадафҳои молиявӣ, метавонанд ба қарори сохтори сармояи ширкат таъсир расонанд.

  9. Сохтори оптималии сармоя чӣ гуна арзёбӣ мешавад?

    • Сохтори оптималии сармоя аз бисёр омилҳо вобаста буда, тавассути таҳлили арзиши сармоя, арзиши ҷории сармоя, хавфҳои молиявӣ ва дигар параметрҳо баҳо дода мешавад.

  10. Оё сохтори сармоя метавонад бо мурури замон тағйир ёбад?

    • Бале, ширкатҳо метавонанд сохтори сармояи худро вобаста ба тағирёбии вазъи молиявӣ, ҳадафҳо ва шароити бозори берунии худ тағйир диҳанд.

Интихоби сохтори оптималии сармоя як қарори муҳими молиявӣ мебошад, ки метавонад ба саломатии молиявии дарозмуддати ширкат таъсир расонад. Он тахлили бодиккат ва мувозинати омилхои гуногунро талаб мекунад.