Капиталдын түзүлүшү – аныктамасы, формуласы жана теориясы

Капиталдын түзүмү - бул компания өз ишин каржылоо жана анын активдерин каржылоо үчүн пайдаланган карыздын жана/же капиталдын суммасы. Бул компаниялардын жалпы операцияларын жана өсүшүн кантип каржылай турганын кыйытып турат. Капиталдын түзүмү фирманын инвесторлор же акционерлери үчүн алган кирешесине таасир этиши мүмкүн. Ал ошондой эле фирманын төмөндөшүнө же көңүлү калганын чече алат. Капиталдын түзүмү, адатта, карыздын өздүк капиталына же карыздын өздүк капиталына катышы катары көрсөтүлөт. Өздүк жана карыздык капитал субсидиялоо же каржылоо үчүн колдонулат капиталдык чыгымдар, иш-чаралар, сатып алуулар жана ар кандай инвестициялар.

Капиталдын структурасы деген эмне?

Аныктама: Капиталдын түзүмү карыз жана өздүк капиталдан турган компаниянын узак мөөнөттүү капиталынын жыйындысы катары аныкталат. Бул фирманын өсүшүн жана аны менен байланышкан активдерин колдогон каржылоонун өтө туруктуу түрү.

Капитал кымбатыраак, ошондой эле каржылык ийкемдүүлүккө ээ капиталдын туруктуу булагы менен байланышкан. Карыз компаниянын мыйзамдуу милдеттенмеси менен байланышкан капиталдын арзан жана чектелген мөөнөтү менен байланышкан, ал эми келечекте кайсы бир учурда белгисиз наркы боюнча кайра каржылоо зарылчылыгы менен туруктуу жана убада кылынган акча агымы.

Түшүнүү. Капитал структурасы

Капиталдын түзүмүн жөнөкөй жана артыкчылыктуу акциялар менен бирге узак мөөнөттүү жана кыска мөөнөттүү карыздын жыйындысы катары түшүнүүгө болот. Фирманын капиталынын структурасын изилдөөдө кыска мөөнөттүү карыздын узак мөөнөттүү карызга салыштырмалуу үлүшү каралат. Бул карыздын жана капиталдын аралашмасын камтыган капиталдын аралашмасын билдирет. Бул жерде өздүк капитал компаниянын жөнөкөй жана артыкчылыктуу акциясын, ошондой эле бөлүштүрүлбөгөн пайданы билдирет, ал эми карыз адатта узак мөөнөттүү карызды, кыска мөөнөттүү зайымдарды, ошондой эле төлөнүүчү артыкчылыктуу акциянын жана операциялык ижаранын негизги суммасынын бир бөлүгүн камтыйт.

Капитал түзүмүн түшүнүү үчүн колдонулушу мүмкүн болгон олуттуу пропорцияларга карыздын катышы, капиталдаштыруу катышы жана карыздын өздүк капиталынын катышы кирет. Демек, капиталдын структурасын талдоодогу негизги жыйынтыктардын бири бул фирма өзүнүн бардык операцияларын жана өсүшүн кантип каржылай турганын көрсөтүү жөндөмдүүлүгү. D/E же карыздын өздүк капиталга катышы компаниянын карыз алуу тажрыйбасынын тобокелдигин аныктоодо натыйжалуу.

Компаниянын капиталынын структурасынын формуласы

Фирманын капиталынын түзүмү карыз плюс жалпы акционерлердин өздүк капиталы катары көрсөтүлүшү мүмкүн.

Капиталдын түзүлүшү=DO+TSE

Бул жерде DO карызды билдирет жана TSE жалпы акционердик капиталды билдирет?

Терминология. Капитал структурасы

1. Капитал рыногу

ECM же үлүштүк капитал рыногу - бул компания үчүн акча табуу максатын көздөгөн "компаниялар менен финансы институттарынын" ортосундагы рынок.

Капиталдын түзүмүндө үлүштүк каржылоо жөнөкөй жана артыкчылыктуу акцияларды, ошондой эле компаниянын бөлүштүрүлбөгөн кирешесин камтыйт. Бул инвестицияланган капитал катары каралат жана акционердин балансынын өздүк капиталы бөлүмүндө көрсөтүлөт.

2. Карыз капиталынын рыноктору. Капиталдын түзүлүшү

DCM ошондой эле облигациялар жана кредиттер сыяктуу карыздык баалуу кагаздарды сатуу үчүн колдонулган туруктуу киреше рыногу катары түшүнүлөт.

Компаниялар жана өкмөттөр бул рыноктордун экөөнү тең өсүү же тейлөө үчүн колдонула турган узак мөөнөттүү каражаттарды тартуу үчүн колдонушат.

Карыз менен капиталдын ортосундагы соодалашуулар

Фирмалар корпоративдик финансы жана компанияны башкаруу учурунда капиталдын түзүмүн чечүүдө ойлонушу керек болгон көптөгөн соодалашуулар бар. Келгиле, аларды да карап көрөлү -

1. Калыстыктын оң жана терс жактары

Анын пайыздык төлөмдөрү жок, талап кылынган белгиленген төлөмдөр (дивиденддер ыктыярдуу) жана төлөө мөөнөтү жок (капиталдын кайтарылышы жок).

Ушуну менен бирге, акционердик капитал бизнеске ээлик кылуу жана контролдоо, ошондой эле добуш берүү укугуна ээ (адатта) жана капиталдын жогорку наркына ээ.

Мындан тышкары, кирешенин жогорку деңгээли (дивиденддер жана капиталдык кирешелер). Үлүштүк менчик, ошондой эле жоюлган учурда фирманын активдерине акыркы дооматка ээ жана максималдуу операциялык ийкемдүүлүктү камсыз кылат.

2. Карыздын оң жана терс жактары. Капитал структурасы

Карызга пайыздык төлөмдөр кирет (көбүнчө), ошондой эле анын туруктуу төлөм графиги, ошондой эле жоюлган учурда фирманын активдерине биринчи талап коюу укугу бар.

Ал ошондой эле келишимдерди сактоону талап кылат жана финансылык натыйжалардын көрсөткүчтөрү . Ал ошондой эле операциялык ийкемдүүлүк боюнча чектөөлөр менен коштолот, ошондой эле капиталга салыштырмалуу капиталдын баасы төмөн.

Карыз ошондой эле өздүк капиталга караганда кирешелүүлүктүн төмөн деңгээлин сунуш кылат.

Капиталдын оптималдуу структурасы

Фирманын идеалдуу капиталынын түзүмү көбүнчө карыздын жана өздүк капиталдын үлүшү катары аныкталат, бул фирма үчүн капиталдын эң төмөнкү орточо салмактанып алынган наркына (WACC) алып келет. Түзүмдү оптималдаштыруу үчүн фирмалар көбүрөөк карыз же үлүштүк каражаттарды бере алышат.

Алынган жаңы капиталды жаңы активдерге инвестициялоо үчүн колдонсо болот же учурда кайра капиталдаштыруунун бир түрү катары төлөнбөгөн карызды/капиталды сатып алуу үчүн колдонсо болот.

Тармактар ​​боюнча капиталдын структурасы

Капиталдык структуралар тармактар ​​боюнча олуттуу түрдө өзгөрүшү мүмкүн. Ар кандай циклдик тармактар, мисалы, тоо-кен казып алуу, жалпысынан карыз үчүн жараксыз, анткени алардын кирешеси же акча агымынын профили туруксуз болушу мүмкүн жана алардын карызды төлөө жөндөмдүүлүгү өтө аялуу.

Камсыздандыруу жана банк иши сыяктуу кээ бир башка тармактардын рычагдары жогору жана алардын иш пландары чоң суммадагы карызды талап кылат. Жеке бизнес үчүн капиталдын ордуна карызды колдонуу кыйыныраак болушу мүмкүн, өзгөчө чакан компаниялар, алардын ээлеринин жеке кепилдиктери болушу керек.

Бизнести кантип кайра капиталдаштыруу керек. Капитал структурасы

Карыз-капиталдык катышын өзгөртүү аркылуу капиталдын структурасын жакшыртууну чечкен ар бир фирма эки жол менен жасай алат. Бул жерде алар аракет кыла турган кээ бир ыкмалар:

1. Карызды чыгаруу жана акцияларды кайра сатып алуу. Капиталдын түзүлүшү

Мында фирма карызды чыгаруу менен акча алат, андан кийин бардык капиталды өзүнүн үлүштүк инвесторлорунун акцияларын сатып алуу үчүн колдонот. Бул карыздын көлөмүн көбөйтөт жана баланстагы өздүк капиталдын көлөмүн азайтат.

2. Карызды чыгаруу жана үлүштүк инвесторлорго чоң дивиденддерди төлөө

Бул учурда, фирма карызга акча алат (б.а. карызды чыгарат), андан кийин ошол акчаны бир жолку атайын дивиденд төлөө үчүн колдоно алат, бул андан ары дивиденддин суммасына өздүк капиталдын наркын төмөндөтөт. Бул карызыңызды көбөйтүү жана таза байлыгыңызды азайтуу үчүн колдоно турган дагы бир ыкма.

3. Акцияларды чыгаруу жана карызды төлөө. Капитал структурасы

Бул ыкмада фирма жаңы акцияларды сатуу менен акцияларды чыгаруу үчүн карама-каршы багытта жылып, андан кийин акчаны алып, карызды төлөө үчүн колдонот.

Менеджерлер капиталдын структурасын кантип чечишет?

Бул капиталдын орточо салмактанып алынган наркын (WACC) колдонуу менен жасалышы мүмкүн.

WACC эсептөө үчүн, менеджерлер анын тиешелүү салмагы ар бир капиталдык компонентинин наркын же чыгашасын көбөйтүү керек.

Аналитиктер жана инвесторлор капиталдын структурасын кантип колдонушат?

Өтө көп карызы бар компаниялар кредиттик тобокелдик катары каралышы керек. Бирок, чоң таза баалуулук фирманын өсүү мүмкүнчүлүктөрүн толук пайдаланбай жатканын же анын чыгымдары же капиталдын наркы үчүн көп төлөп жатканын билдирет.

Тилекке каршы, сиз чыныгы карызды түзүү үчүн колдонмо катары колдоно турган сыйкырдуу карыздын үлүштүк катышын таба албайсыз. идеалдуу капиталдык структуралар. Карыз менен өздүк капиталдын туура аралашмасын мүнөздөгөн нерсе, фирма иштеп жаткан тармактын түрүнө, анын өнүгүү баскычына жараша өзгөрүп турат, ошондой эле пайыздык чендердин тышкы өзгөрүшүнө жана жөнгө салуучу чөйрөгө байланыштуу убакыттын өтүшү менен өзгөрүшү мүмкүн.

Аналитиктер жана инвесторлор капиталдын структурасын баалоо үчүн кандай көрсөткүчтөрдү колдонушат?

WACC менен бирге, бир нече башка катыштар да компаниянын капиталдын структурасынын акылмандыгын баалоо үчүн колдонулушу мүмкүн. Левередж коэффициенттери, ошондой эле D / E катышы, карыздын өздүк капиталынын катышы же карыздын катышы сыяктуу капиталдын структурасын баалоо үчүн колдонулган коэффициенттердин тобу.

Алмаштыруу теориясы. Капиталдын түзүлүшү

Теория башкаруу капиталдын түзүмүн көзөмөлдөй алат деген талдоого негизделген, анын түпкү максаты акцияга түшкөн кирешени же акцияга түшкөн кирешени оптималдаштыруу. Анын 10-жылдагы SEC эрежеси 18b-1982 мамлекеттик фирмаларга өздөрүнүн акцияларын коомчулуктан кайра сатып алууга уруксат берген. рынокту жана структураны манипуляциялоону жөнөкөйлөштүргөн капитал. Бул теория сыналуучу божомолдордун көбүрөөк санын сунуш кылат.

Биринчиден, ал орточо рыноктук кирешелүүлүк корпоративдик салыктарды төлөгөндөн кийин корпоративдик облигациялар боюнча орточо рыноктук пайыздык чен менен тең салмактуу болот деп болжолдогон, бул “ФРдин моделин” кайра кайталоо. Кийинки болжолдоо баалоо коэффициенттери жогору же рентабелдүүлүгү төмөн фирмалардын карызы нөлгө жакын болот, бирок баалоо коэффициенти төмөн фирмалар көбүрөөк рычагдар болмокчу.

Фирмалардын уникалдуу карыз-капитал катышы болгондо, бул эмне үчүн кээ бир фирмалар дивиденддерди колдонсо, башкалары колдонбойт. Төртүнчү божомол рынокто компаниялардын салыштырмалуу баанын туруксуздугу жана алардын рычагынын ортосунда терс байланыш бар экенин түшүнүүгө болот.

Жыйынтык!

Мунун баарын чогултуу үчүн, капиталдын түзүмү түрү боюнча бизнесте иштеген капиталдын пайызын билдирет. Жалпысынан капиталдын структурасынын эки түрү бар: өздүк капитал жана карыздык капитал.

Экөөнүн тең жакшы жана жаман жактары бар. Баланс бизнестин өсүшүнө өбөлгө болот деп күтүлүүдө. Эң чоң бөлүгү ийгиликтүү Корпоративдик башкаруу жана башкаруу – бул акционерлер үчүн тобокелдиктин жана пайданын идеалдуу балансын камсыз кылган капиталдын структурасын түзүү.

Аналитиктер, акционерлер жана инвесторлор, адатта, бизнес кирешелүү инвестициябы же жокпу, баалоо үчүн бизнестин карыз-капиталдык катышын карап чыгышат. Эгерде катыш 1,0дон жогору болсо, фирмалар өздүк капиталга караганда көбүрөөк карыз менен каржыланат. Капиталдын структурасынын дагы бир элементи болуп жүгүртүү капиталы, башкача айтканда, компаниянын карамагында турган акча каражаттары саналат.

Бул жерде жүгүртүү капиталын фирманын активдери менен милдеттенмелеринин ортосундагы айырма катары түшүнсө болот. Капиталдан көбүрөөк карызы бар бизнестин активдерине караганда милдеттенмелери көбүрөөк болот. Жалпысынан ар кандай тармактарга инвестиция салуу кооптуу деп эсептелет.