Kapitāla struktūra – definīcija, formula un teorija

Kapitāla struktūra ir parāda un/vai pašu kapitāla summa, ko uzņēmums izmanto savas darbības un aktīvu finansēšanai. Tas norāda uz to, kā uzņēmumi finansē savu vispārējo darbību un izaugsmi. Kapitāla struktūra var ietekmēt peļņu, ko uzņēmums gūst saviem ieguldītājiem vai akcionāriem. Tas var arī izlemt, vai uzņēmums piedzīvo lejupslīdi vai vilšanos. Kapitāla struktūru parasti parāda kā parāda attiecību pret pašu kapitālu vai parāda attiecību pret pašu kapitālu. Pašu kapitālu un parāda kapitālu izmanto subsidēšanai vai finansēšanai kapitāla izmaksas, darbības, iegādes un dažādas investīcijas.

Kas ir kapitāla struktūra?

Definīcija: Kapitāla struktūra ir definēta kā uzņēmuma ilgtermiņa kapitāla kombinācija, kas sastāv no parāda un pašu kapitāla. Šis ir ārkārtīgi izturīgs finansējuma veids, kas atbalsta uzņēmuma izaugsmi un saistītos aktīvus.

Pašu kapitāls ir saistīts ar dārgāku un arī pastāvīgu kapitāla avotu, kam ir lielāka finansiālā elastība. Lai gan parāds ir saistīts ar lētāku un ierobežota termiņa kapitāla avotu, kas ir saistīts ar uzņēmuma juridiskajām saistībām attiecībā uz fiksētu un solītu naudas aizplūšanu ar nepieciešamību nākotnē kādā brīdī refinansēt par nezināmām izmaksām.

Saprašana. Kapitāla struktūra

Kapitāla struktūru var saprast kā ilgtermiņa un īstermiņa parāda kombināciju kopā ar parastajām un priekšrocībām. Pārbaudot uzņēmuma kapitāla struktūru, tiek ņemta vērā īstermiņa parāda attiecība pret ilgtermiņa parādu. Tas attiecas uz kapitāla kombināciju, kas ietver parāda un pašu kapitāla kombināciju. Šeit pašu kapitāls attiecas uz uzņēmuma parastajām un vēlamajām akcijām, kā arī nesadalīto peļņu, savukārt parāds parasti ietver ilgtermiņa parādu, īstermiņa aizņēmumus, kā arī daļu no izpērkamo priekšrocību akciju un operatīvās nomas pamatsummas.

Būtiskas proporcijas, ko var izmantot, lai izprastu kapitāla struktūru, ir parāda attiecība, kapitalizācijas attiecība un parāda attiecība pret pašu kapitālu. Tāpēc viens no galvenajiem kapitāla struktūras analīzes atklājumiem ir tās spēja parādīt, kā uzņēmums finansē visu savu darbību un izaugsmi. D/E jeb parāda attiecība pret pašu kapitālu ir efektīva, lai noteiktu uzņēmuma aizņēmumu prakses riskantumu.

Uzņēmuma kapitāla struktūras formula

Uzņēmuma kapitāla struktūru var izteikt kā parādu plus kopējo akcionāru pašu kapitālu.

Kapitāla struktūra=DO+TSE

Šeit DO apzīmē parādu un TSE attiecas uz kopējo pamatkapitālu?

Terminoloģija. Kapitāla struktūra

1. Akciju kapitāla tirgus

ECM jeb akciju kapitāla tirgus ir tirgus starp “uzņēmumiem un finanšu iestādēm”, kura mērķis ir pelnīt uzņēmumam naudu.

Kapitāla struktūrā pašu kapitāla finansēšana ietver parastās un priviliģētās akcijas, kā arī uzņēmuma nesadalīto peļņu. Tas tiek uzskatīts par ieguldīto kapitālu un parādās akcionāra bilances pašu kapitāla sadaļā.

2. Parāda kapitāla tirgi. Kapitāla struktūra

DCM tiek saprasts arī kā fiksēta ienākuma tirgus, ko izmanto parāda vērtspapīru, piemēram, obligāciju un aizdevumu, tirdzniecībai.

Uzņēmumi un valdības izmanto abus šos tirgus, lai piesaistītu ilgtermiņa līdzekļus, ko var izmantot izaugsmei vai uzturēšanai.

Kompromisi starp parādu un pašu kapitālu

Ir daudz kompromisu, par kuriem uzņēmumiem ir jādomā, pieņemot lēmumu par savu kapitāla struktūru korporatīvo finanšu un uzņēmuma vadības gaitā. Apskatīsim arī viņus -

1. Godīguma plusi un mīnusi

Tam nav procentu maksājumu, nav nepieciešami fiksēti maksājumi (dividendes ir pēc saviem ieskatiem) un nav termiņu (nav kapitāla atgriešanas).

Līdztekus tam pamatkapitālam ir īpašumtiesības un kontrole pār uzņēmumu, tam ir arī balsstiesības (parasti) un tam ir augstas netiešās kapitāla izmaksas.

Turklāt augsta atdeves likme (dividendes un kapitāla pieaugums). Akciju īpašumtiesībām ir arī galīgas prasības pret uzņēmuma aktīviem likvidācijas gadījumā, un tās nodrošina maksimālu darbības elastību.

2. Parādu plusi un mīnusi. Kapitāla struktūra

Parāds ietver procentu maksājumus (parasti), turklāt tam ir arī noteikts atmaksas grafiks, kā arī pirmās prasības tiesības uz uzņēmuma aktīviem likvidācijas gadījumā.

Tas arī prasa atbilstību līgumiem un finanšu darbības rādītāji . Tam ir arī darbības elastības ierobežojumi, un tam ir arī zemākas kapitāla izmaksas salīdzinājumā ar pašu kapitālu.

Parāds piedāvā arī zemāku atdeves likmi nekā pašu kapitāls.

Optimāla kapitāla struktūra

Uzņēmuma ideālā kapitāla struktūra bieži tiek definēta kā parāda un pašu kapitāla proporcija, kuras rezultātā uzņēmumam ir zemākās vidējās svērtās kapitāla izmaksas (WACC). Lai optimizētu struktūru, uzņēmumi var nodrošināt vairāk parāda vai akciju fondu.

Saņemto jauno kapitālu var izmantot, lai ieguldītu jaunos aktīvos, vai arī to var izmantot, lai atpirktu parādu/kapitālu, kas pašlaik ir neapmaksāts kā rekapitalizācijas veids.

Kapitāla struktūra pa nozarēm

Kapitāla struktūras dažādās nozarēs var ievērojami atšķirties. Dažādas cikliskas nozares, piemēram, ieguves rūpniecība, parasti nav piemērotas parādiem, jo ​​to peļņa vai naudas plūsmas profili var būt nepastāvīgi un to spēja atmaksāt parādus ir pārāk neaizsargāta.

Dažas citas nozares, piemēram, apdrošināšana un banku darbība, ir ļoti piesaistītas, un to rīcības plāni prasa lielas parādu summas. Privātiem uzņēmumiem var būt grūtāk izmantot parādu, nevis pašu kapitālu, jo īpaši maziem uzņēmumiem, kuriem ir jābūt personīgām garantijām no īpašniekiem.

Kā rekapitalizēt uzņēmumu. Kapitāla struktūra

Jebkurš uzņēmums, kas nolemj uzlabot savu kapitāla struktūru, mainot parāda attiecību pret pašu kapitālu, var to darīt divos veidos. Šeit ir dažas no metodēm, kuras viņi var izmēģināt:

1. Parādu emisija un akciju atpirkšana. Kapitāla struktūra

Šajā gadījumā uzņēmums aizņemsies naudu, emitējot parādu, un pēc tam izmantos visu kapitālu, lai atpirktu akcijas no saviem kapitāla investoriem. Tas palielinās parāda apjomu un samazinās pašu kapitāla apjomu bilancē.

2. Parādu emisija un lielu dividenžu maksāšana akciju investoriem

Šajā gadījumā uzņēmums aizņemsies naudu (t.i., emitēs parādu) un pēc tam var izmantot šo naudu, lai izmaksātu vienreizēju īpašu dividendi, kas vēl vairāk samazinās pašu kapitāla vērtību par dividenžu summu. Šī ir vēl viena metode, ko varat izmantot, lai palielinātu parādu un samazinātu neto vērtību.

3. Akciju emisija un parāda atmaksa. Kapitāla struktūra

Izmantojot šo metodi, uzņēmums virzīsies pretējā virzienā, lai emitētu akcijas, pārdodot jaunas akcijas un pēc tam paņemtu naudu un izmantotu to parādu dzēšanai.

Kā vadītāji pieņem lēmumus par kapitāla struktūru?

To var izdarīt, izmantojot vidējo svērto kapitāla izmaksu (WACC).

Lai aprēķinātu WACC, vadītājiem jāreizina katras kapitāla sastāvdaļas izmaksas vai izdevumi ar tās atbilstošo svaru.

Kā analītiķi un investori izmanto kapitāla struktūru?

Uzņēmumi ar pārāk lieliem parādiem jāuzskata par kredītrisku. Tomēr liela tīrā vērtība nozīmēs, ka uzņēmums nepietiekami izmanto savas izaugsmes iespējas vai daudz maksā par saviem izdevumiem vai kapitāla izmaksām.

Diemžēl jūs neatradīsit nekādu burvju parāda attiecību pret pašu kapitālu, ko varētu izmantot kā ceļvedi, lai izveidotu patiesu ideāls kapitāla struktūras. Tas, kas raksturo pareizo parāda un pašu kapitāla kombināciju, atšķiras atkarībā no nozares veida, kurā uzņēmums darbojas, tā attīstības stadijas, kā arī laika gaitā var mainīties ārēju procentu likmju un normatīvās vides izmaiņu dēļ.

Kādus rādītājus analītiķi un investori izmanto, lai novērtētu kapitāla struktūru?

Līdzās WACC uzņēmuma kapitāla struktūras gudrības izvērtēšanai var izmantot arī vairākus citus rādītājus. Sviras koeficienti ir arī rādītāju grupa, ko izmanto, lai novērtētu kapitāla struktūru, piemēram, D/E koeficientu, parāda attiecību pret pašu kapitālu vai parāda attiecību.

Aizvietošanas teorija. Kapitāla struktūra

Teorija ir balstīta uz analīzi, ka vadība var kontrolēt kapitāla struktūru ar galīgo mērķi optimizēt peļņu uz akciju vai peļņu par akciju. Tās 10. gada SEC noteikums 18b-1982 ļāva valsts uzņēmumiem publiski atpirkt savas akcijas. tirgus un vienkāršoja manipulācijas ar struktūru kapitāls. Šī teorija piedāvā lielāku skaitu pārbaudāmu prognožu.

Pirmkārt, tika pieņemts, ka vidējā tirgus peļņas peļņa būs līdzsvarota ar korporatīvo obligāciju vidējo tirgus procentu likmi pēc uzņēmumu nodokļu nomaksas, kas ir "Fed modeļa" pārveidojums. Pēc tam tika prognozēts, ka uzņēmumiem ar augstu vērtēšanas koeficientu vai zemu rentabilitāti parāds gandrīz nebūs, lai gan uzņēmumiem ar zemu vērtēšanas koeficientu būtu vairāk piesaistīto līdzekļu.

Ja uzņēmumiem ir unikāla parāda un pašu kapitāla attiecība, tas izskaidro, kāpēc daži uzņēmumi izmanto dividendes, bet citi ne. Ceturto prognozi var saprast, ka tirgū pastāv negatīva sakarība starp uzņēmumu relatīvo cenu svārstīgumu un to sviru.

Secinājums!

Apkopojot visu, kapitāla struktūra attiecas uz uzņēmumā strādājošā kapitāla procentuālo daļu pēc veida. Kopumā ir divu veidu kapitāla struktūra: pamatkapitāls un aizņēmuma kapitāls.

Abiem ir savi plusi un mīnusi. Paredzams, ka līdzsvars veicinās uzņēmējdarbības izaugsmi. Milzīga daļa veiksmīgs Korporatīvās pārvaldības un pārvaldības mērķis ir izveidot kapitāla struktūru, kas nodrošina ideālu riska un atlīdzības līdzsvaru akcionāriem.

Analītiķi, akcionāri un investori parasti aplūko uzņēmuma parāda attiecību pret pašu kapitālu, lai novērtētu, vai uzņēmums ir ienesīgs ieguldījums vai nē. Ja koeficients ir lielāks par 1,0, uzņēmumi tiks finansēti ar lielāku parādu nekā pašu kapitālu. Vēl viens kapitāla struktūras elements ir apgrozāmie līdzekļi, tas ir, uzņēmuma rīcībā esošā nauda.

Apgrozāmo kapitālu šeit var saprast kā starpību starp uzņēmuma aktīviem un saistībām. Uzņēmumam, kuram ir vairāk parādu nekā pašu kapitāls, būs vairāk saistību nekā aktīvu. Parasti tiek uzskatīts, ka riskantāk ir ieguldīt dažādās nozarēs.