Struktura kapitala – definicija, formula i teorija

Struktura kapitala je iznos duga i/ili kapitala koji kompanija koristi za finansiranje svog poslovanja i finansiranje svoje imovine. Ovo ukazuje na to kako kompanije finansiraju svoje cjelokupno poslovanje i rast. Struktura kapitala može uticati na povrate koje firma generiše za svoje investitore ili dioničare. Takođe može odlučiti da li firma doživljava pad ili razočaranje. Struktura kapitala se obično prikazuje kao odnos duga i kapitala ili duga prema kapitalu. Vlasnički i dužnički kapital se koriste za subvencioniranje ili finansiranje kapitalni troškovi, aktivnosti, akvizicije i razne investicije.

Šta je struktura kapitala?

Definicija: Struktura kapitala se definiše kao kombinacija dugoročnog kapitala kompanije, koji se sastoji od duga i kapitala. Ovo je izuzetno trajna vrsta finansiranja koja podržava rast i povezana sredstva firme.

Vlasnički kapital je povezan sa skupljim i trajnim izvorom kapitala koji ima veću finansijsku fleksibilnost. Dok je dug povezan sa jeftinijim izvorom kapitala sa ograničenim rokom dospijeća koji je uključen u zakonsku obavezu kompanije da fiksne i obećane odlive gotovine uz potrebu refinansiranja u nekom trenutku u budućnosti po nepoznatoj cijeni.

Razumijevanje. Struktura kapitala

Struktura kapitala može se shvatiti kao kombinacija dugoročnog i kratkoročnog duga zajedno sa običnim i preferencijalnim dionicama. Proporcija kratkoročnog duga u poređenju sa dugoročnim dugom uzima se u obzir kada se ispituje struktura kapitala firme. Ovo aludira na mješavinu kapitala, koja uključuje mješavinu duga i kapitala. Ovdje se kapital odnosi na obične i povlaštene dionice kompanije, kao i na zadržanu dobit, dok dug obično uključuje dugoročni dug, kratkoročne pozajmice, kao i dio iznosa glavnice povlaštenih dionica koje se mogu otkupiti i operativni zakup.

Značajne proporcije koje se mogu koristiti za razumijevanje strukture kapitala uključuju omjer duga, omjer kapitalizacije i omjer duga i kapitala. Stoga je jedan od ključnih nalaza analize strukture kapitala njena sposobnost da pokaže kako firma finansira sve svoje operacije i rast. D/E ili odnos duga i kapitala je efikasan u određivanju rizičnosti prakse zaduživanja kompanije.

Formula strukture kapitala preduzeća

Struktura kapitala firme može se izraziti kao dug plus ukupan vlasnički kapital.

Struktura kapitala=DO+TSE

Ovdje DO predstavlja dug, a TSE se odnosi na ukupan dionički kapital?

Terminologija. Struktura kapitala

1. Tržište vlasničkog kapitala

ECM ili tržište dioničkog kapitala je tržište između “kompanija i finansijskih institucija” koje ima za cilj da zaradi novac za kompaniju.

U strukturi kapitala, vlasničko finansiranje uključuje obične i povlašćene akcije, kao i zadržanu dobit društva. Ovo se tretira kao uloženi kapital i pojavljuje se u dionici bilansa stanja dioničara.

2. Tržišta dužničkog kapitala. Struktura kapitala

DCM se takođe shvata kao tržište sa fiksnim prihodom koje se koristi za trgovanje dužničkim hartijama od vrednosti kao što su obveznice i zajmovi.

Kompanije i vlade koriste oba ova tržišta za prikupljanje dugoročnih sredstava koja se mogu koristiti za rast ili održavanje.

Kompromis između duga i kapitala

Postoje brojni kompromisi o kojima firme moraju da razmišljaju kada odlučuju o svojoj strukturi kapitala tokom korporativnih finansija i upravljanja kompanijom. Pogledajmo i njih -

1. Za i protiv pravičnosti

Nema plaćanja kamata, nema potrebnih fiksnih plaćanja (dividende su diskrecione) i nema datuma dospijeća (bez povrata kapitala).

Uz to, dionički kapital ima vlasništvo i kontrolu nad poslovanjem, također ima pravo glasa (obično) i ima visoku impliciranu cijenu kapitala.

Osim toga, visoka stopa povrata (dividende i kapitalne dobitke). Vlasništvo nad vlasničkim kapitalom također ima konačno pravo na imovinu firme u slučaju likvidacije i pruža maksimalnu operativnu fleksibilnost.

2. Za i protiv duga. Struktura kapitala

Dug uključuje isplate kamata (obično), plus ima i fiksni raspored otplate, kao i pravo na prvo potraživanje na imovinu firme u slučaju likvidacije.

Također zahtijeva usklađenost sa ugovorima i indikatori finansijskog učinka . Takođe dolazi sa ograničenjima operativne fleksibilnosti i takođe ima nižu cenu kapitala u poređenju sa kapitalom.

Dug takođe nudi nižu stopu povrata od kapitala.

Optimalna struktura kapitala

Idealna struktura kapitala firme se često definiše kao omjer dužničkog i vlasničkog kapitala koji rezultira najnižim ponderisanim prosječnim troškom kapitala (WACC) za firmu. Da bi optimizirala strukturu, firme mogu obezbijediti više dužničkih ili dioničkih fondova.

Primljeni novi kapital može se koristiti za ulaganje u nova sredstva ili se može koristiti za otkup duga/vlasničkog kapitala koji je trenutno neotplaćen kao vrsta dokapitalizacije.

Struktura kapitala po granama

Strukture kapitala mogu značajno varirati u različitim industrijama. Različite ciklične industrije, kao što je rudarstvo, općenito su neprikladne za dugove jer njihovi profili zarada ili novčanih tokova mogu biti promjenjivi i njihova sposobnost da otplate dug je previše ranjiva.

Neke druge industrije, kao što su osiguranje i bankarstvo, imaju visoku zaduženost i njihovi planovi djelovanja zahtijevaju velike iznose duga. Privatnim preduzećima može biti teže da koriste dug, a ne kapital, posebno mala preduzeća koja moraju imati lične garancije svojih vlasnika.

Kako dokapitalizirati preduzeće. Struktura kapitala

Svaka firma koja odluči poboljšati svoju strukturu kapitala promjenom omjera duga i kapitala može to učiniti na dva načina. Evo nekih od metoda koje mogu isprobati:

1. Izdavanje duga i otkup dionica. Struktura kapitala

U ovom slučaju, firma će pozajmiti novac izdavanjem duga, a zatim će koristiti sav kapital za otkup dionica od svojih ulagača. Ovo će povećati iznos duga i smanjiti iznos kapitala u bilansu stanja.

2. Izdavanje duga i isplata velikih dividendi investitorima u kapital

U ovom slučaju, firma će posuditi novac (tj. emitovati dug), a zatim taj novac može koristiti za isplatu jednokratne posebne dividende, što će dodatno smanjiti vrijednost kapitala za iznos dividende. Ovo je još jedna metoda koju možete koristiti da povećate svoj dug i smanjite svoju neto vrijednost.

3. Izdavanje akcija i otplata duga. Struktura kapitala

U ovoj metodi, firma će se kretati u suprotnom smjeru izdavanja dionica prodajom novih dionica, a zatim uzeti novac i koristiti ga za otplatu duga.

Kako menadžeri donose odluke o strukturi kapitala?

Ovo se može uraditi korišćenjem prosečne ponderisane cene kapitala (WACC).

Da bi izračunali WACC, menadžeri trebaju pomnožiti trošak ili trošak svake komponente kapitala sa njenom odgovarajućom težinom.

Kako analitičari i investitori koriste strukturu kapitala?

Kompanije s prevelikim dugom treba smatrati kreditnim rizikom. Međutim, velika neto vrijednost će značiti da firma nedovoljno koristi svoje mogućnosti rasta ili plaća mnogo za svoje troškove ili troškove kapitala.

Nažalost, nećete pronaći nikakav magični omjer duga i kapitala koji možete koristiti kao vodič za stvaranje istinskog idealno strukture kapitala. Ono što karakteriše pravu kombinaciju dužničkog i vlasničkog kapitala varira u zavisnosti od vrste industrije u kojoj firma posluje, njenog stepena razvoja, a takođe se može promeniti tokom vremena zbog eksternih promena kamatnih stopa i regulatornog okruženja.

Koje metrike koriste analitičari i investitori za procjenu strukture kapitala?

Uz WACC, nekoliko drugih omjera se također može koristiti za procjenu mudrosti strukture kapitala kompanije. Koeficijenti poluge su takođe grupa omjera koji se koriste za procjenu strukture kapitala, kao što je omjer D/E, omjer duga i kapitala ili omjer duga.

Teorija supstitucije. Struktura kapitala

Teorija se zasniva na analizi da menadžment može kontrolisati strukturu kapitala s krajnjim ciljem optimizacije zarade po dionici ili zarade po dionici. Njegovo pravilo SEC-a iz 10. godine 18b-1982 dozvoljavalo je javnim firmama da otkupljuju svoje dionice na javnom tržištu. tržištu i pojednostavila manipulaciju strukturom kapital. Ova teorija nudi veći broj provjerljivih predviđanja.

Prvo, pretpostavilo se da će prosječna tržišna zarada biti uravnotežena sa prosječnom tržišnom kamatnom stopom na korporativne obveznice nakon oporezivanja korporacija, što je ponavljanje “Fed modela”. Naknadno predviđanje je bilo da će firme sa visokim koeficijentom vrednovanja ili niskom profitabilnošću imati skoro nula duga, iako će firme sa niskim koeficijentom vrednovanja imati veću leveridž.

Kada firme imaju jedinstveni omjer duga i kapitala, to objašnjava zašto neke firme koriste dividende, a druge ne. Četvrto predviđanje može se shvatiti da na tržištu postoji negativna veza između relativne volatilnosti cijena kompanija i njihove poluge.

Zaključak!

Sve zajedno, struktura kapitala se odnosi na procenat kapitala koji radi u poslu prema vrsti. Generalno, postoje dvije vrste strukture kapitala: vlasnički kapital i dužnički kapital.

I jedni i drugi imaju svoje prednosti i nedostatke. Očekuje se da će ravnoteža promovirati poslovni rast. Ogroman deo uspješan Korporativno upravljanje i upravljanje je stvaranje strukture kapitala koja obezbeđuje idealnu ravnotežu rizika i nagrade za akcionare.

Analitičari, dioničari i investitori obično gledaju omjer duga i kapitala preduzeća kako bi procijenili da li je posao profitabilna investicija ili ne. U slučaju da je koeficijent veći od 1,0, firme će se finansirati sa više duga nego kapitala. Drugi element strukture kapitala je obrtni kapital, odnosno gotovina koja je dostupna preduzeću.

Obrtni kapital se ovde može shvatiti kao razlika između imovine i obaveza firme. Preduzeće koje ima više duga nego kapitala imat će više obaveza nego imovine. Općenito se smatra rizičnijim ulagati u različite industrije.