Etsai-hartzea enpresa baten gaineko kontrola eskuratzeko prozesua da, eta xede den enpresaren gobernu-organoen eta zuzendaritzaren borondatearen aurka egiten dena. Lagunarteko erosketa batean ez bezala, non xede-enpresen gobernu-organoen adostasuna aldez aurretik lortzen den, etsai-hartze batean, kontrola zuzenean bereganatzen da, askotan merkatu irekian akzio-bloke handi bat erosiz edo beste taktika batzuen bidez.

Etsaiak hartzeak hainbat arrazoirengatik gerta daitezke, besteak beste, irabazi estrategikoak, finantza-interesak, gobernu-organoak enpresa eskuratzeko nahia egungo zuzendaritzari uko egin arren, edo, besterik gabe, akziodunek transakzioaren onurak bilatzen dituzten presioagatik.

Askotan, eragiketa horiek auzi luze eta konplexuen menpe egon daitezke eta desadostasuna sor dezakete enpresa barruan zein kanpoan. Eskuratze etsai baten bidez lortutako enpresa baten kontrolak estrategia, negozioen berregituraketa eta langile politiketan aldaketak ekar ditzake.

Etsai hartu-eman baten esanahia.

Enpresen munduan, gehiengoa fusioak eta hartu-emanak elkarren arteko adostasunaren bidez gertatzen dira, transakzio hori bi aldeen interesekoa baita. Alderdi bakoitzak ebaluatzeko aukera du kostuak, pentsatu onak eta txarrak, eta gero erabaki bat hartu.

Eskuratze etsai batean, erakundeek horrelako saiakerei aurre egiten diete eta ez dute enpresarentzat arriskua ekar dezakeen informaziorik partekatzen.

Etsai hartutako jabetzeak hainbat alderdi eta ondorio esanguratsu ditu:

  1. Enpresaren gaineko kontrola: Eskuratze etsai batek enpresaren zuzendaritzan aldaketak ekar ditzake. Erosleak kontrol-interesa eskuratzea akzioak, xede-enpresaren erabaki estrategikoetan eta jarduera operatiboetan eragiteko aukera lortzen du.
  2. Parte-balioa: Eskuratze etsai batean, xede-enpresaren akzioen prezioa nabarmen alda daiteke. Hori izan daiteke bai akzioen prezioaren igoeraren ondorioz eroslearen eskaintzaren ondorioz, bai merkatuaren ziurgabetasunaren eta hegazkortasunaren ondorioz.
  3. Finantza-ondorioak: Eskuratze etsai batek finantza-ondorio handiak izan ditzake eskuratzailearentzat zein xede-enpresarentzat. Erosleak inbertsio osagarriak egin edo enpresa berregituratu beharrari aurre egin diezaioke erosketa egin ondoren, baita legezko gatazkak ere.
  4. Lanbide aldaketak: Helburuko enpresaren zuzendaritza ordezkatu ahal izango da etsai hartu-eman baten ondoren. Horrek enpresako zuzendarien eta langileen lanbide-planetan aldaketak ekar ditzake, baita enplegua galtzea ere.
  5. Eragina merkatuan: Eskuratze etsai batek industria bateko merkatuko lehian eragina izan dezake, beste enpresak bat egin eta eskuratzera bultzatuz babes edo hazkunde bila.
  6. Ondorio juridikoak: Eskuratze etsai batek hainbat ondorio juridiko sor ditzake, besteak beste, auziak, akziodunen eragozpenak, lehiaren aurkako azterketa eta beste alderdi batzuk.

Oro har, kontrako erosketa prozesu konplexu eta askotariko bat da, inplikatutako alderdietan, merkatu-baldintzetan eta enpresen garapen estrategikoan eragin handia izan dezakeena.

Etsai hartua. Benetako adibideak.

Negozioen historian etsai-eskupenen adibide ospetsu batzuk egon dira. Hona hemen horietako batzuk:

  • Microsoft vs. Yahoo (2008)

2008an, Microsoft-ek kopuru handi bat eskaini zuen Yahoo hartzeko. Hala ere, Yahook eskaintzari uko egin zion, eta etsai hartzeko saiakera ekarri zuen. Microsoft saiatu zen Yahoo-ko partaidetza bat eskuratzen, baina Yahook Googlerekin akordioa egin ondoren, Microsoft-ek bere asmoak alde batera utzi zituen.

  • Etsai hartua. Kraft vs. Cadbury (2010).

2010ean, Kraft Foodsek Cadbury eskuratzea eskaini zuen. Cadburyko zuzendaritzak eskaintza nahikoa errentagarritzat jo ez bazuen ere, Kraft-ek etsai hartzen saiatu zen, akziodunei zuzenean akzioak erostea eskainiz. Ondorioz, Kraft-ek Cadbury eskuratu zuen.

  • Pfizer vs. AstraZeneca (2014).

2014an, Pfizer-ek AstraZeneca eskuratzea eskaini zuen kopuru handi baten truke. AstraZenecaren zuzendaritzak ezezkoa eman ostean, Pfizer-ek etsai hartzen saiatu zen, baina gero akordioa bertan behera utzi zuen gaindiezinen oztopoengatik.

  • Etsai hartua. Oracle vs. PeopleSoft (2004).

2004an, Oracle-k PeopleSoft enpresaren software-hornitzaile handienetakoa etsai hartzen saiatu zen. Lege-borroka eta konfrontazio askoren ondoren, Oracle-k azkenean PeopleSoft bereganatu ahal izan zuen.

Adibide hauek frogatzen dute etsaiak erosketak konplexuak eta oso eztabaidagarriak izan daitezkeela, baina batzuetan industria baten negozio-giroa aldatzen duten transakzio arrakastatsuak eragiten dituzte.

Etsai hartzeko taktikak.

Etsai hartzeko taktikak, normalean, erosleak xede-enpresa baten kontrola bere zuzendaritzaren baimenik gabe erabiltzen dituen estrategia eta teknika ugari izaten ditu. Hona hemen erabil daitezkeen taktika nagusietako batzuk:

1. Akzioak erostea merkatu librean.

Merkatu irekiko erosketa enpresa baten akzioak truke batean edo beste balore publikoen merkatuetan erosteko prozesua da. Enpresa bati edo bere akziodunei zuzenean akzioak erostea ez bezala, merkatu irekian akzioak erostea burtsa batean edo beste merkatu batean broker edo merkataritza plataforma baten bidez egiten da.

Eskuratze etsai baten testuinguruan, merkatu irekian akzioak erostea erabil daiteke enpresa bateko partaidetza pixkanaka handitzeko, kontrola lortzeko helburuarekin. Akzioen erosleak pixkanaka handitu dezake bere kuota eragiteko aukera emango dion mailaraino kudeaketan enpresa edo partaidetza kontrolatzailea eskuratzea.

Metodo horri esker, erosleak akzioak erosteko aukera ematen du enpresaren zuzendaritzaren aldez aurretiko baimenik gabe eta eskuratze-eskaintza publikorik egin gabe (eskaintza eskaintza). Hala ere, akzioak merkatu irekian erostea merkatuko faktoreen menpe dago, hala nola, akzioen egungo prezioa, negoziazio bolumenak eta beste inbertitzaile batzuen interesen menpe, eta horrek eragina izan dezake. estrategiaren arrakasta enpresaren gaineko kontrola eskuratzea.

2. Etsai hartua. Eskuratze-eskaintza publikoa aurkeztea (lizitazio eskaintza).

Lizitazio eskaintza entitate batek (erosleak) beste entitate bateko akziodunei (helburuko enpresa) akzioak akzio bakoitzeko prezio zehatz batean erosteko egindako eskaintza formala da, epe jakin batean.

Eskuratze etsai baten testuinguruan, erosleak lizitazio-eskaintza bat erabiltzen du xede-enpresaren kontrola bere baimenik gabe eskuratzeko metodo gisa. Kudeaketa. Eskaintzak normalean erosleak akzioak erosteko prest dagoen prezioa barne hartzen du, baita akziodunek eskaintza onar dezaketen denbora-tarte bat ere.

Lizitazio-eskaintza prozesua transakzioa egiten den herrialdeko legeek arautzen dute eta, normalean, honako urrats hauek izan ohi ditu:

  • Dokumentazioa prestatzea: Erosleak erosketa-eskaintza formala bezala ezagutzen den dokumentu bat prestatzen du, zeinak akordioaren baldintzak biltzen dituen, prezioa, baldintzak eta beste xehetasun garrantzitsu batzuk barne.
  • Lizitazio eskaintzaren iragarkia: Erosleak erosteko eskaintza formala argitaratzen du, normalean finantza-argitalpen espezializatuetan eta erakunde arautzailearen webgune ofizialean.
  • Akziodunen erabakiak hartzea: Helburuko enpresaren akziodunek epe zehatz bat dute, normalean aste batzuk, erosketa eskaintza onartu ala ez erabakitzeko.
  • Akordioaren balorazioa eta itxiera: Eskaintza iraungi ondoren, erosleak onartutako akzio kopurua kalkulatzen du eta horiek erosteari ekiten dio. Erosleak akzio gehiengoa eskuratu ahal izango balu, enpresaren kontrola lor lezake.
  • Emaitzen berri ematea: Eragiketa itxi ondoren, erosleak lizitazio-eskaintzaren emaitzak eta enpresaren kudeaketari buruzko hurrengo urratsen berri ematen du.

Lizitazio-eskaintza, normalean, funtsezko elementua izan ohi da etsai-kontseilu batean, enpresa baten akzioak zuzenean akziodunei erosteko eskaintzeko modu formal bat baita zuzendaritzaren baimenik gabe.

3. Etsai hartua. Proxy eskaera.

Proxy eskatzea sozietate publiko bateko akziodunei akziodunen batza batean botoak lortzeko eskatzeko prozesua da, enpresaren kudeaketan edo etorkizuneko estrategian eragina izan dezaketen zenbait erabaki edo proposamen onartzeko. Kontrako erosketa baten testuinguruan, akziodunen errekurtsoa erabil dezake eskuratzaileak bere erosketa eskaintzarako laguntza lortzeko edo enpresaren egungo zuzendaritza ordezkatzeko.

Akziodunekin harremanetan jartzeko prozesuak urrats hauek izaten ditu normalean:

  1. Informazio bilduma akziodunei buruz: Eskuratzaileak sozietatearen akziodunen azterketa egiten du, haien interesak, lehentasunak eta posizioak zehazteko, akzioak erosteko edo gobernu-organoa ordezkatzeko eskaintzari dagokionez.
  2. Komunikazio estrategia baten garapena: Bildutako informazioan oinarrituta, erosleak komunikazio-estrategia garatzen du, akziodunei komunikatzeko metodoak eta bideak barne hartzen dituena, baita bere proposamenen aldeko mezu eta argudio nagusiak ere.
  3. Akziodunei erakartzeko kanpaina bat egitea: eroslea akziodunengana aktiboki hurbiltzen hasten da hainbat erabiliz Tresnak, hala nola gutunak, deiak, bilerak, webinar-ak, informazio-liburuxkak eta beste komunikazio-kanalak haien arreta erakartzeko eta haien laguntza lortzeko.
  4. Akziodunen batzarrean botoak lortzea: Akziodunen errekurtso kanpainaren helburua da akziodunei erabaki nagusiak hartuko diren hurrengo akziodunen batzarrean eroslearen proposamenen aldeko botoa emateko konbentzitzea.
  5. Emaitzen jarraipena eta errendimenduaren analisia: Akziodunen errekurtso-kanpaina bat amaitu ondoren, erosleak bere ahaleginen emaitzak eta eraginkortasuna aztertzen ditu akziodunen laguntza lortzeko arrakasta edo porrota zehazteko.

Akziodunei zuzentzea erosketa-estrategiaren elementu garrantzitsu bat da, eskuratzaileari bere erabakietan eragiteko eta bere helburuetarako laguntza lortzeko aukera ematen baitio.

4. Finantza tresnen erabilera. 

Finantza-tresnen erabilera etsai-kontsumo baten testuinguruan finantza-bide eta teknika ezberdinak erabiltzea xede-enpresaren kontrola eskuratzean helburuak lortzeko da.

Tresna hauek izan daitezke:

  • Stock aukerak: Erosleak xede-enpresaren akzioak prezio jakin batean erosteko aukerak erabil ditzake epe jakin batean. Horri esker, erosleak akzioen kontrola lor dezake egungo merkatuko tasa baino prezio baxuagoan.
  • Stock etorkizunak: Stock-etorkizuneko kontratuek erosleari aukera ematen diote etorkizunean xede-enpresa baten akzioen prezioari buruz espekulatzeko, eta arriskuak ezkutatzeko edo balizko irabaziak handitzeko erabil daitezke.
  • Deribatuak: Swap, forward eta aukerak bezalako tresna deribatuak arriskuetatik babesteko edo inbertsio baten balioa aldatzeko erabil daitezke xede konpainiaren akzioen prezioa aldatzen bada.
  • Marjina-maileguak: Erosle batek marjina-maileguak erabil ditzake xede-enpresa baten akzioak erosteko, maileguan hartutako funtsak erabiliz, enpresan duten inbertsioa eta partaidetza handitzeko aukera emanez.
  • Finantza-tresna egituratuak: Finantza-produktu espezializatuak sortzea dakar, eroslearen helburu zehatzak betetzeko neurrira molda daitezkeenak etsai-kontsumo batean.

Finantza tresnak erabiltzeari esker, erosleak bere gaitasunak zabaltzen ditu eta estrategiaren eraginkortasuna areagotzen du xede enpresaren kontrola eskuratzean. Hala ere, horrek finantza-arriskuak ere dakartza eta erosleak arrisku horiek ebaluatu eta kudeatu behar ditu.

5. Etsai hartua. Adierazpen publikoak eta mehatxuak. 

Adierazpen publikoak eta mehatxuak komunikazio-modu bat dira, non erosleak edo beste interesdunek adierazpen edo adierazpen formalak egiten dituzten hedabideen bidez edo beste bide publiko batzuen bidez, bere asmo, posizio edo mehatxuak adierazteko etsai-eskurapen baten inguruan. Adierazpen eta mehatxu hauek akziodunei, zuzendaritzari edo publiko orokorrari zuzenduta egon daitezke eta eskuratze-prozesuan zenbait helburu lortzeko estrategia gisa erabil daitezke.

Adierazpen publikoen eta mehatxuen adibideak hauek dira:

  1. Asmoaren iragarpena: Eskuratzaileak xede-sozietatearen akzioak eskuratzeko dituen asmoen iragarpen publikoa egin dezake edo baita bere kudeaketa aldatu ere akziodunen arreta erakartzeko eta zuzendaritzaren gaineko presioa areagotzeko.
  2. Hauteskundeetan hautagaiak aurkezteko mehatxuak Zuzendaritza Batzordea: Erosleak xede-enpresaren administrazio kontseilurako hautagaiak izendatzeko mehatxu egin dezake bere zuzendaritzak lankidetzari uko egiten badio edo proposamenak onartzen baditu.
  3. Ondorio posibleei buruzko abisuak: Erosleak xede-enpresarentzat izan litezkeen ondorioez ohartarazi ahal izango du bere proposamenak onartzen ez badira, hala nola finantza-egoeraren hondatzea edo akzioen balioaren murrizketa.
  4. Akziodunei hedabideen bidez zuzentzea: Erosleak komunikabideak erabil ditzake akziodunei zuzendu eta bere proposamen edo posizioen aldeko argudioak aurkezteko.
  5. Legezko mehatxuak eta adierazpenak: Eskuratzaileak xede-enpresako zuzendaritzaren edo akziodunen aurka mehatxatu edo akzio judizialak har ditzake haien ekintzek edo erabakiek haren helburuak oztopatzen badituzte.

Adierazpen publikoek eta mehatxuek eginkizun garrantzitsua izan dezakete hartu-emanaren estrategia etsai batean, eskuratzaileari laguntza mobilizatzen eta xede-enpresaren eta bere zuzendaritzaren gaineko presioa areagotzen lagunduz. Hala ere, erreakzio eta arrisku negatiboak ere sor ditzakete, esate baterako, ospearen kalteak eta interes-taldeekiko gatazkak.

6. Etsai hartua. Auziak eta konfrontazioa. 

Auziak eta standoff-ak hartu-eman etsai baten alderdi juridikoa dira, non erosleak edo xede-enpresak bata bestearen aurkako ekintza juridikoak har ditzakeen edo hirugarrenak auzitara eraman ditzaketen eskuratze-prozesuarekin lotuta. Ekintza hauek hartu-emanaren prozesuan zein amaitu ondoren gerta daitezke, eta askotan luzatzen dira denbora luzez.

Auzien eta oposizioaren adibideak hauek dira:

  1. Lehiakortasunaren aurkako ikerketa: Erregulatzaileek lehiakortasunaren aurkako ikerketa bat abiarazi dezakete eskuratzeak industriako lehian duen eragina ebaluatzeko. Erosketa batek merkatuan posizio monopolista bat sortzen edo hobetzen badu, erregulatzaileek akordioa blokeatu edo haren baldintzetan murrizketa batzuk ezarri ditzakete.
  2. Enpresen arteko auziak: Helburuko sozietateak edo bere akziodunek akzio judizialak har ditzakete eskuratzailearen aurka, hark jokabide okerra, merkatuaren manipulazioa, arauak urratzea edo legeak ez betetzea leporatuz eskuratze prozesuan.
  3. Akziodunekin gatazkak: Xede-sozietatearen akziodunek eroslearen edo sozietatearen gobernu-organoaren aurkako lege-akzioak ere jar ditzakete, baldin eta beren interesak behar bezala babestu ez direla edo kontratazio-prozesuan kaltetuak izan direla uste badute.
  4. Akzioen prezioen eztabaida: Kontratazio batean enpresa baten akzioen prezio justua zehaztearekin lotutako auziak sor daitezke, batez ere eskuratzaileak eskaintzen duen prezioa zalantzazkoa bada edo akziodunen itxaropenak betetzen ez baditu.
  5. Erregulatzaileekin eta interes-taldeekin gatazkak: eskuratzaileak edo xede-enpresak borroka juridikoak izan ditzake transakzioaren legezkotasuna edo eragina zalantzan jar dezaketen erregulatzaile, interes-talde edo beste hirugarren batzuekin.

Auziek eta auziek finantza- eta denbora-kostu handiak eragin ditzakete alderdientzat eta ziurgabetasuna eta arriskuak sor ditzakete erosketa bat arrakastaz osatzeko.

OHIKO GALDERAK . Etsai hartua.

  1. Zer da hartu-eman etsai bat?

    • Eskuratze etsai bat enpresa batek (eskuratzailea) beste enpresa baten kontrola (helburuko enpresa) kontrolatzen saiatzen den prozesu bat da, bere gobernu-organoaren baimenik lortu gabe.

  2. Zeintzuk izan daitezke hartu-eman etsai baten arrazoiak?

    • Eskuratze etsai baten arrazoiak askotarikoak izan daitezke, faktore estrategikoak, finantzarioak, lehiakorrak edo merkatukoak barne. Esate baterako, erosle batek balioa ikus dezake aktiboak edo eskuratu nahi duen xede-enpresaren negozioa.

  3. Zer metodo erabiltzen dira hartu-eman etsai batean?

    • Kontrako erosketa batean hainbat taktika erabil daitezke, besteak beste, erosketa-eskaintza publikoak, akziodunekiko hurbilketak, finantza-tresnen erabilera, adierazpen publikoak eta mehatxuak, baita auziak eta konfrontazioa ere.

  4. Zer ondorio izan ditzake enpresentzat eta haien akziodunentzat etsai-eskuaketa batek?

    • Eskuratze etsai batek enpresen kudeaketan aldaketak ekar ditzake, estrategia edo eragiketetan aldaketak, akzioen prezioan aldaketak, auzi juridikoak eta arriskuak, baita karrerako ondorioak ere. zuzendaritza eta langileak.

  5. Zer legezko eta arauzko kontsideraziorekin batera etsai hartu-emana?

    • Etsaiak hartu-emanak hainbat lege eta araudiren menpe egon ohi dira, hala nola, lehiaren aurkako legeak, baloreen araudia, gobernu korporatiboaren araudia eta beste batzuk.

  6. Zein estrategia erabil daitezke hartu-eman etsai baten aurka babesteko?

    • Enpresek hainbat neurri har ditzakete hartu-eman etsai baten aurka babesteko, besteak beste, babes neurriak instalatzea, erosle alternatiboak erakartzea, enpresa berrantolaketa edo ondasunak, arauzko ekintza edo legezko ekintza.

Inprimategia АЗБУКА