Struktura kapitału – definicja, wzór i teoria

Struktura kapitału to kwota długu i/lub kapitału własnego, którą spółka wykorzystuje do finansowania swojej działalności i finansowania swoich aktywów. Wskazuje to, w jaki sposób firmy finansują swoją ogólną działalność i rozwój. Struktura kapitału może wpływać na zwroty generowane przez firmę dla swoich inwestorów lub akcjonariuszy. Może również zdecydować, czy firma przeżywa upadek, czy rozczarowanie. Strukturę kapitału przedstawia się zwykle jako stosunek zadłużenia do kapitału własnego lub wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego. Do subsydiowania lub finansowania wykorzystywane są kapitały własne i dłużne koszty kapitałowe, działalność, przejęcia i różne inwestycje.

Co to jest struktura kapitału?

Definicja: Strukturę kapitałową definiuje się jako połączenie długoterminowego kapitału spółki, składającego się z długu i kapitału własnego. Jest to niezwykle trwały rodzaj finansowania, który wspiera rozwój i związane z nim aktywa firmy.

Kapitał własny kojarzony jest z droższym, a zarazem trwałym źródłem kapitału, charakteryzującym się większą elastycznością finansową. Natomiast zadłużenie wiąże się z tańszym źródłem kapitału o ograniczonym terminie zapadalności, co wiąże się z prawnym obowiązkiem spółki w zakresie ustalonych i obiecanych wypływów środków pieniężnych z koniecznością refinansowania w pewnym momencie w przyszłości po nieznanym koszcie.

Zrozumienie. Struktura kapitału

Strukturę kapitału można rozumieć jako połączenie zadłużenia długoterminowego i krótkoterminowego oraz akcji zwykłych i uprzywilejowanych. Przy badaniu struktury kapitałowej przedsiębiorstwa uwzględnia się proporcję zadłużenia krótkoterminowego do zadłużenia długoterminowego. Odnosi się to do miksu kapitałowego, który obejmuje połączenie długu i kapitału własnego. W tym przypadku kapitał własny odnosi się do akcji zwykłych i uprzywilejowanych spółki, a także zysków zatrzymanych, podczas gdy zadłużenie obejmuje zazwyczaj zadłużenie długoterminowe, pożyczki krótkoterminowe, a także część kwoty głównej podlegających wykupowi akcji uprzywilejowanych i leasingu operacyjnego.

Do znaczących proporcji, które można wykorzystać do zrozumienia struktury kapitału, należą wskaźnik zadłużenia, współczynnik kapitalizacji i stosunek zadłużenia do kapitału własnego. Dlatego jednym z kluczowych wniosków analizy struktury kapitału jest jej zdolność do pokazania, w jaki sposób firma finansuje całą swoją działalność i rozwój. D/E, czyli stosunek zadłużenia do kapitału własnego, skutecznie określa ryzykowne praktyki pożyczkowe firmy.

Formuła struktury kapitału spółki

Strukturę kapitału przedsiębiorstwa można wyrazić jako zadłużenie plus kapitał własny ogółem.

Struktura kapitału=DO+TSE

Tutaj DO oznacza dług, a TSE odnosi się do całkowitego kapitału zakładowego?

Terminologia. Struktura kapitału

1. Rynek kapitałowy akcyjny

ECM, czyli rynek kapitałowy, to rynek pomiędzy „firmami i instytucjami finansowymi”, którego celem jest zarabianie pieniędzy dla firmy.

W strukturze kapitałowej finansowanie kapitałowe obejmuje akcje zwykłe i uprzywilejowane oraz zyski zatrzymane spółki. Jest ona traktowana jako zainwestowany kapitał i pojawia się w części bilansu akcjonariusza w części dotyczącej kapitału własnego.

2. Rynki kapitału dłużnego. Struktura kapitału

DCM jest również rozumiany jako rynek o stałym dochodzie, na którym odbywa się obrót dłużnymi papierami wartościowymi, takimi jak obligacje i pożyczki.

Firmy i rządy wykorzystują oba te rynki do pozyskiwania długoterminowych funduszy, które można wykorzystać na rozwój lub utrzymanie.

Kompromisy pomiędzy długiem a kapitałem własnym

Istnieje wiele kompromisów, o których firmy muszą pomyśleć przy podejmowaniu decyzji o strukturze kapitału w trakcie finansów przedsiębiorstwa i zarządzania firmą. Przyjrzyjmy się im także -

1. Plusy i minusy uczciwości

Nie ma płatności odsetkowych, żadnych wymaganych stałych płatności (dywidendy są uznaniowe) ani terminów zapadalności (brak zwrotu kapitału).

Oprócz tego kapitał zakładowy posiada własność i kontrolę nad firmą, ma również prawo głosu (zwykle) i ma wysoki implikowany koszt kapitału.

Ponadto wysoka stopa zwrotu (dywidendy i zyski kapitałowe). Własność kapitałowa ma również ostateczne prawo do majątku firmy w przypadku jej likwidacji i zapewnia maksymalną elastyczność operacyjną.

2. Plusy i minusy zadłużenia. Struktura kapitału

Dług obejmuje (zwykle) odsetki, a ponadto ma ustalony harmonogram spłat, a także prawo pierwokupu do majątku firmy w przypadku jej likwidacji.

Wymaga to również przestrzegania umów i wskaźniki wyników finansowych . Wiąże się to również z ograniczeniami elastyczności operacyjnej, a także niższym kosztem kapitału w porównaniu z kapitałem własnym.

Dług oferuje również niższą stopę zwrotu niż kapitał własny.

Optymalna struktura kapitału

Idealną strukturę kapitałową firmy często definiuje się jako proporcję kapitału obcego i kapitału własnego, która skutkuje najniższym średnim ważonym kosztem kapitału (WACC) dla firmy. Aby zoptymalizować strukturę, firmy mogą zapewnić więcej funduszy dłużnych lub kapitałowych.

Otrzymany nowy kapitał może zostać wykorzystany do inwestycji w nowe aktywa lub może zostać wykorzystany do wykupu aktualnie niespłaconego zadłużenia/kapitału w ramach rodzaju dokapitalizowania.

Struktura kapitału według branż

Struktury kapitałowe mogą się znacznie różnić w zależności od branży. Różne branże cykliczne, takie jak górnictwo, generalnie nie nadają się do zaciągania długów, ponieważ ich zyski lub profile przepływów pieniężnych mogą być zmienne, a ich zdolność do spłaty zadłużenia jest zbyt wrażliwa.

Niektóre inne branże, takie jak ubezpieczenia i bankowość, charakteryzują się dużą dźwignią finansową, a ich plany działania wymagają dużych kwot zadłużenia. Prywatnym przedsiębiorstwom korzystanie z długów zamiast kapitału własnego może być trudniejsze, zwłaszcza dla małych przedsiębiorstw, które muszą posiadać osobiste gwarancje od swoich właścicieli.

Jak dokapitalizować firmę. Struktura kapitału

Każda firma, która zdecyduje się na poprawę swojej struktury kapitałowej poprzez zmianę relacji zadłużenia do kapitału własnego, może to zrobić na dwa sposoby. Oto niektóre metody, które mogą wypróbować:

1. Emisja długu i wykup akcji. Struktura kapitału

W tym przypadku firma pożyczy pieniądze w drodze emisji długu, a następnie wykorzysta cały kapitał do odkupienia akcji od inwestorów kapitałowych. Spowoduje to zwiększenie kwoty zadłużenia i zmniejszenie kwoty kapitału własnego w bilansie.

2. Emisja długu i wypłata dużych dywidend inwestorom kapitałowym

W takim przypadku firma pożyczy pieniądze (tj. wyemituje dług), a następnie będzie mogła przeznaczyć te pieniądze na wypłatę jednorazowej specjalnej dywidendy, co jeszcze bardziej obniży wartość kapitału własnego o kwotę dywidendy. Jest to kolejna metoda, którą możesz zastosować, aby zwiększyć swoje zadłużenie i zmniejszyć majątek netto.

3. Emisja akcji i spłata zadłużenia. Struktura kapitału

W tej metodzie firma pójdzie w odwrotnym kierunku i wyemituje akcje, sprzedając nowe akcje, a następnie pobierając pieniądze i przeznaczając je na spłatę zadłużenia.

W jaki sposób menedżerowie podejmują decyzje dotyczące struktury kapitału?

Można tego dokonać za pomocą średnioważonego kosztu kapitału (WACC).

Aby obliczyć WACC, menedżerowie muszą pomnożyć koszt lub wydatek każdego składnika kapitału przez jego odpowiednią wagę.

Jak analitycy i inwestorzy wykorzystują strukturę kapitału?

Spółki posiadające zbyt duże zadłużenie należy uznać za stwarzające ryzyko kredytowe. Jednakże duża wartość netto będzie oznaczać, że firma nie wykorzystuje swoich możliwości wzrostu lub płaci dużo za swoje wydatki lub koszt kapitału.

Niestety, nie znajdziesz żadnego magicznego stosunku zadłużenia do kapitału własnego, który mógłbyś wykorzystać jako wskazówkę do stworzenia prawdziwie ideał struktury kapitałowe. To, co charakteryzuje właściwą mieszankę kapitału dłużnego i kapitału własnego, różni się w zależności od rodzaju branży, w której działa firma, jej etapu rozwoju, a także może zmieniać się w czasie ze względu na zewnętrzne zmiany stóp procentowych i otoczenia regulacyjnego.

Jakich wskaźników używają analitycy i inwestorzy do oceny struktury kapitału?

Oprócz WACC do oceny zasadności struktury kapitałowej spółki można również zastosować kilka innych wskaźników. Wskaźniki dźwigni to także grupa wskaźników wykorzystywanych do oceny struktury kapitału, takich jak wskaźnik D/E, stosunek zadłużenia do kapitału własnego czy wskaźnik zadłużenia.

Teoria substytucji. Struktura kapitału

Teoria opiera się na analizie, zgodnie z którą kierownictwo może kontrolować strukturę kapitału, a ostatecznym celem jest optymalizacja zysku na akcję lub zysku na akcję. Zasada 10b-18 SEC z 1982 r. zezwalała firmom publicznym na odkupywanie własnych akcji w publicznej ofercie rynku i uprościła manipulację konstrukcją kapitał. Teoria ta oferuje większą liczbę sprawdzalnych przewidywań.

Po pierwsze, założono, że średnia rentowność zysku rynkowego będzie zrównoważona średnią rynkową stopą procentową obligacji korporacyjnych po opodatkowaniu przedsiębiorstw, co stanowi powtórzenie „modelu Fed”. Późniejsza prognoza była taka, że ​​firmy o wysokich wskaźnikach wyceny lub niskiej rentowności będą miały prawie zerowe zadłużenie, chociaż firmy o niskich wskaźnikach wyceny będą miały większą dźwignię finansową.

Kiedy firmy mają unikalny stosunek zadłużenia do kapitału własnego, wyjaśnia to, dlaczego niektóre firmy stosują dywidendy, a inne nie. Czwartą prognozę można zrozumieć, że na rynku istnieje ujemna zależność pomiędzy względną zmiennością cen spółek a ich dźwignią finansową.

Wniosek!

Podsumowując, struktura kapitału odnosi się do procentu kapitału pracującego w przedsiębiorstwie według rodzaju. Ogólnie rzecz biorąc, istnieją dwa rodzaje struktury kapitału: kapitał własny i kapitał dłużny.

Obydwa mają swoje zalety i wady. Oczekuje się, że saldo będzie sprzyjać rozwojowi biznesu. Ogromna część odnoszący sukcesy Ład korporacyjny i ład korporacyjny polegają na stworzeniu struktury kapitałowej zapewniającej idealną równowagę ryzyka i korzyści dla akcjonariuszy.

Analitycy, akcjonariusze i inwestorzy zazwyczaj przyglądają się stosunkowi zadłużenia przedsiębiorstwa do kapitału własnego, aby ocenić, czy przedsiębiorstwo jest opłacalną inwestycją, czy nie. Jeżeli wskaźnik będzie powyżej 1,0, firmy będą finansowane w większym stopniu długiem niż kapitałem własnym. Kolejnym elementem struktury kapitałowej jest kapitał obrotowy, czyli środki pieniężne, którymi dysponuje spółka.

Kapitał obrotowy można tu rozumieć jako różnicę między aktywami i pasywami firmy. Firma, która ma więcej długu niż kapitału własnego, będzie miała więcej pasywów niż aktywów. Ogólnie uważa się, że inwestowanie w różnych branżach jest bardziej ryzykowne.