Kapitali struktuur – definitsioon, valem ja teooria

Kapitalistruktuur on võla ja/või omakapitali suurus, mida ettevõte kasutab oma tegevuse ja varade rahastamiseks. See viitab sellele, kuidas ettevõtted rahastavad oma üldist tegevust ja kasvu. Kapitali struktuur võib mõjutada tulu, mida ettevõte oma investoritele või aktsionäridele teenib. Samuti võib see otsustada, kas ettevõte kogeb majanduslangust või pettumust. Kapitali struktuuri näidatakse tavaliselt võla ja omakapitali või võla ja omakapitali suhtena. Subsideerimiseks või rahastamiseks kasutatakse oma- ja võõrkapitali kapitalikulud, tegevused, omandamised ja erinevad investeeringud.

Mis on kapitalistruktuur?

Definitsioon: Kapitali struktuur on määratletud kui ettevõtte pikaajalise kapitali kombinatsioon, mis koosneb võlast ja omakapitalist. See on äärmiselt vastupidav finantseerimisviis, mis toetab ettevõtte kasvu ja sellega seotud varasid.

Aktsiakapital on seotud kallima ja ka püsiva kapitaliallikaga, millel on suurem rahaline paindlikkus. Kuigi võlg on seotud odavama ja piiratud tähtajaga kapitaliallikaga, mis on seotud ettevõtte juriidilise kohustusega fikseeritud ja lubatud raha väljavooluks ning vajadusega mingil hetkel tulevikus teadmata kuluga refinantseerida.

Arusaamine. Kapitali struktuur

Kapitalistruktuuri võib mõista kui kombinatsiooni pikaajalisest ja lühiajalisest võlast koos tava- ja eelisaktsiatega. Lühiajalise võla ja pikaajalise võla osakaalu võetakse arvesse ettevõtte kapitalistruktuuri uurimisel. See viitab kapitali kombinatsioonile, mis hõlmab võla ja omakapitali segu. Siin viitab omakapital ettevõtte liht- ja eelisaktsiatele ning jaotamata kasumile, samas kui võlg sisaldab tavaliselt pikaajalist võlga, lühiajalisi laene, samuti osa lunastatavate eelisaktsiate ja kasutusrendi põhisummast.

Kapitali struktuuri mõistmiseks kasutatavad olulised proportsioonid hõlmavad võla suhet, kapitalisatsiooni suhet ja võla ja omakapitali suhet. Seetõttu on kapitalistruktuuri analüüsi üks peamisi järeldusi selle võime näidata, kuidas ettevõte rahastab kogu oma tegevust ja kasvu. D/E ehk võla ja omakapitali suhe on efektiivne ettevõtte laenuvõtmistavade riskantsuse määramisel.

Ettevõtte kapitali struktuuri valem

Ettevõtte kapitalistruktuuri saab väljendada võlana pluss kogu omakapital.

Kapitali struktuur=DO+TSE

Siin tähistab DO võlga ja TSE kogu aktsiakapitali?

Terminoloogia. Kapitali struktuur

1. Aktsiakapitaliturg

ECM ehk aktsiakapitaliturg on "ettevõtete ja finantsasutuste" vaheline turg, mille eesmärk on ettevõttele raha teenida.

Kapitalistruktuuris hõlmab omakapitali finantseerimine lihtaktsiaid ja eelisaktsiaid ning ettevõtte jaotamata kasumit. Seda käsitletakse investeeritud kapitalina ja see kuvatakse aktsionäri bilansi omakapitali osas.

2. Võlakapitali turud. Kapitali struktuur

DCM-i all mõistetakse ka fikseeritud tuluga turgu, mida kasutatakse võlaväärtpaberitega, nagu võlakirjad ja laenud, kauplemiseks.

Ettevõtted ja valitsused kasutavad mõlemat turgu pikaajaliste vahendite kogumiseks, mida saab kasutada kasvuks või hoolduseks.

Kompromissid võla ja omakapitali vahel

Ettevõtte rahanduse ja ettevõtte juhtimise käigus peavad ettevõtted oma kapitalistruktuuri üle otsustades mõtlema paljudele kompromissidele. Vaatame neid ka -

1. Õigluse plussid ja miinused

Sellel ei ole intressimakseid, nõutavaid fikseeritud makseid (dividendid on valikulised) ega tähtaegu (kapitali tagastamine puudub).

Lisaks on aktsiakapitalil omandiõigus ja kontroll ettevõtte üle, sellel on ka hääleõigus (tavaliselt) ja sellel on kõrge kaudne kapitalikulu.

Lisaks kõrge tootlus (dividendid ja kapitali kasvutulu). Aktsiaomandil on ka lõplik nõue ettevõtte varadele likvideerimise korral ja see tagab maksimaalse tegevuse paindlikkuse.

2. Võla plussid ja miinused. Kapitali struktuur

Võlg sisaldab intressimakseid (tavaliselt), lisaks on sellel ka fikseeritud tagasimaksegraafik, samuti esmanõudeõigus ettevõtte varadele likvideerimise korral.

See nõuab ka lepingute täitmist ja finantstulemusnäitajad . Sellega kaasnevad ka tegevuse paindlikkuse piirangud ja omakapitaliga võrreldes madalam kapitalikulu.

Võlg pakub ka madalamat tootlust kui omakapital.

Optimaalne kapitali struktuur

Ettevõtte ideaalset kapitalistruktuuri defineeritakse sageli kui laenu- ja omakapitali osakaalu, mille tulemuseks on ettevõtte madalaim kaalutud keskmine kapitali hind (WACC). Struktuuri optimeerimiseks võivad ettevõtted pakkuda rohkem laenu- või aktsiafonde.

Saadud uut kapitali saab kasutada uutesse varadesse investeerimiseks või praegu käibel olevate võlgade/aktsiate tagasiostmiseks teatud tüüpi rekapitaliseerimiseks.

Kapitali struktuur tegevusalade lõikes

Kapitali struktuurid võivad tööstusharudes oluliselt erineda. Erinevad tsüklilised tööstusharud, nagu kaevandus, ei ole üldiselt võlgade jaoks sobivad, kuna nende tulud või rahavood võivad olla kõikuvad ja nende võime võlgu tagasi maksta on liiga haavatav.

Mõned muud tööstusharud, nagu kindlustus ja pangandus, on suure finantsvõimendusega ja nende tegevusplaanid nõuavad suuri võlgu. Eraettevõtetel võib olla keerulisem kasutada võlga, mitte omakapitali, eriti väikestel ettevõtetel, kellel peavad olema omanike isiklikud garantiid.

Kuidas ettevõtet rekapitaliseerida. Kapitali struktuur

Iga ettevõte, kes otsustab parandada oma kapitalistruktuuri, muutes oma võla ja omakapitali suhet, saab seda teha kahel viisil. Siin on mõned meetodid, mida nad saavad proovida:

1. Võlakirjade väljastamine ja aktsiate tagasiostmine. Kapitali struktuur

Selle käigus laenab ettevõte raha võlaemissiooniga ja kasutab seejärel kogu kapitali oma aktsiainvestoritelt aktsiate tagasiostmiseks. See suurendab võlasummat ja vähendab omakapitali bilansis.

2. Võlakirjade emiteerimine ja suurte dividendide maksmine aktsiainvestoritele

Sel juhul laenab ettevõte raha (st emiteerib võlga) ja saab seda raha kasutada ühekordse eridividendi maksmiseks, mis vähendab omakapitali väärtust dividendi võrra veelgi. See on veel üks meetod, mida saate kasutada oma võla suurendamiseks ja netoväärtuse vähendamiseks.

3. Aktsiate emiteerimine ja võla tagasimaksmine. Kapitali struktuur

Selle meetodi puhul liigub ettevõte aktsiate emiteerimiseks vastupidises suunas, müües uusi aktsiaid ning seejärel võtab raha ja kasutab seda võlgade tasumiseks.

Kuidas juhid kapitalistruktuuri otsuseid langetavad?

Seda saab teha kaalutud keskmise kapitali maksumuse (WACC) abil.

WACC arvutamiseks peavad juhid korrutama iga kapitalikomponendi maksumuse või kulu selle vastava kaaluga.

Kuidas analüütikud ja investorid kapitalistruktuuri kasutavad?

Liiga suurte võlgadega ettevõtteid tuleks käsitleda krediidiriskina. Suur netoväärtus tähendab aga seda, et ettevõte kasutab oma kasvuvõimalusi alakasutades või maksab palju oma kulude või kapitalikulu eest.

Kahjuks ei leia te maagilist võla ja omakapitali suhet, mida saaksite kasutada tõelise ideaalne kapitalistruktuurid. See, mis iseloomustab õiget laenu- ja omakapitali kombinatsiooni, varieerub olenevalt majandusharu tüübist, kus ettevõte tegutseb, selle arenguastmest ning võib aja jooksul muutuda ka intressimäärade ja regulatiivse keskkonna väliste muutuste tõttu.

Milliseid mõõdikuid kasutavad analüütikud ja investorid kapitalistruktuuri hindamiseks?

Koos WACC-ga saab ettevõtte kapitalistruktuuri tarkuse hindamiseks kasutada ka mitmeid teisi suhtarvusid. Finantsvõimenduse suhtarvud on ka suhtarvude rühm, mida kasutatakse kapitalistruktuuri hindamiseks, näiteks D/E suhtarv, võla ja omakapitali suhe või võla suhe.

Asendusteooria. Kapitali struktuur

Teooria põhineb analüüsil, et juhtkond saab kontrollida kapitali struktuuri, mille lõppeesmärk on optimeerida aktsiakasumit või aktsiakasumit. Selle 10. aasta SEC-i reegel 18b-1982 lubas avalik-õiguslikel ettevõtetel oma aktsiaid avalikult tagasi osta. turule ja lihtsustas struktuuriga manipuleerimist kapitali. See teooria pakub suuremat hulka testitavaid ennustusi.

Esiteks eeldati, et turu keskmine tulutootlus on tasakaalustatud ettevõtete võlakirjade turu keskmise intressimääraga pärast ettevõtte tulumaksu, mis on "Fedi mudeli" ümbersõnastamine. Hilisem ennustus oli, et kõrge hindamiskoefitsiendiga või madala kasumlikkusega ettevõtetel on peaaegu nullvõlg, kuigi madala hindamismääraga ettevõtetel on suurem finantsvõimendus.

Kui ettevõtetel on ainulaadne võla ja omakapitali suhe, selgitab see, miks mõned ettevõtted kasutavad dividende ja teised mitte. Neljandast ennustusest võib aru saada, et turul on negatiivne seos ettevõtete suhtelise hindade volatiilsuse ja nende finantsvõimenduse vahel.

Järeldus!

Kõik kokku võttes viitab kapitalistruktuur ettevõttes töötava kapitali protsendile tüübi järgi. Üldiselt eristatakse kahte tüüpi kapitalistruktuuri: omakapital ja võõrkapital.

Mõlemal on oma plussid ja miinused. Eeldatakse, et tasakaal soodustab ettevõtete kasvu. Suur osa edukas Ettevõtte juhtimine ja valitsemine on luua kapitalistruktuur, mis tagab aktsionäridele ideaalse riski ja tasu tasakaalu.

Analüütikud, aktsionärid ja investorid vaatavad tavaliselt ettevõtte võla ja omakapitali suhet, et hinnata, kas ettevõte on tulus investeering või mitte. Kui suhtarv on suurem kui 1,0, rahastatakse ettevõtteid rohkem võla kui omakapitaliga. Kapitalistruktuuri teine ​​element on käibekapital, st ettevõtte käsutuses olev raha.

Käibekapitali võib siin mõista kui erinevust ettevõtte varade ja kohustuste vahel. Ettevõttel, millel on rohkem võlgu kui omakapitali, on rohkem kohustusi kui varasid. Üldiselt peetakse riskantsemaks investeerida erinevatesse tööstusharudesse.