Капитал құрылымы – анықтамасы, формуласы және теориясы

Капитал құрылымы – бұл компанияның өз қызметін қаржыландыру және оның активтерін қаржыландыру үшін пайдаланатын қарыз және/немесе меншікті капиталының мөлшері. Бұл компаниялардың жалпы операциялары мен өсуін қалай қаржыландыратынын көрсетеді. Капитал құрылымы фирманың өз инвесторлары немесе акционерлері үшін алатын кірісіне әсер етуі мүмкін. Ол сондай-ақ фирманың құлдырауын немесе көңілі қалуын бастан кешіре алады. Капитал құрылымы әдетте қарыздың меншікті капиталға немесе қарыздың меншікті капиталға қатынасы ретінде көрсетіледі. Меншікті және қарыз капиталы субсидиялау немесе қаржыландыру үшін пайдаланылады күрделі шығындар, әрекеттер, сатып алулар және әртүрлі инвестициялар.

Капитал құрылымы дегеніміз не?

Анықтама: Капитал құрылымы қарыз және меншікті капиталдан тұратын компанияның ұзақ мерзімді капиталының жиынтығы ретінде анықталады. Бұл фирманың өсуін және онымен байланысты активтерін қолдайтын өте ұзақ қаржыландыру түрі.

Меншікті капитал қымбатырақ, сонымен қатар қаржылық икемділігі жоғары капиталдың тұрақты көзімен байланысты. Қарыз болашақта белгілі бір уақытта белгісіз құнмен қайта қаржыландыру қажеттілігімен тұрақты және уәде етілген ақша ағындары бойынша компанияның заңды міндеттемесіне қатысатын арзанырақ және шектеулі өтеу мерзімі капитал көзімен байланысты.

Түсіну. Капитал құрылымы

Капитал құрылымын қарапайым және артықшылықты акциялармен қатар ұзақ мерзімді және қысқа мерзімді қарыздардың жиынтығы ретінде түсінуге болады. Қысқа мерзімді қарыздың ұзақ мерзімді қарызмен салыстырғандағы үлесі фирма капиталының құрылымын зерттегенде қарастырылады. Бұл қарыз бен меншікті капиталдың қоспасын қамтитын капитал қоспасын меңзейді. Бұл жерде меншікті капитал компанияның жай және артықшылықты акцияларын, сондай-ақ бөлінбеген пайданы білдіреді, ал қарыз әдетте ұзақ мерзімді қарызды, қысқа мерзімді қарыздарды, сондай-ақ өтелетін артықшылықты акциялардың және операциялық жалдау шартының негізгі сомасының бір бөлігін қамтиды.

Капитал құрылымын түсіну үшін пайдалануға болатын маңызды пропорцияларға қарыздық қатынас, капиталдандыру коэффициенті және қарыздың меншікті капиталға қатынасы жатады. Сондықтан, капитал құрылымын талдаудың негізгі нәтижелерінің бірі оның фирма өзінің барлық операциялары мен өсуін қалай қаржыландыратынын көрсету мүмкіндігі болып табылады. D/E немесе қарыздың меншікті капиталға қатынасы компанияның қарыз алу тәжірибесінің тәуекелділігін анықтауда тиімді.

Кәсіпорын капиталының құрылымы формуласы

Фирма капиталының құрылымын қарыз және акционерлердің жалпы капиталы ретінде көрсетуге болады.

Капитал құрылымы=DO+TSE

Мұнда DO қарызды білдіреді, ал TSE жалпы акционерлік капиталды білдіреді ме?

Терминология. Капитал құрылымы

1. Меншікті капитал нарығы

ECM немесе үлестік капитал нарығы – бұл компания үшін ақша табуды көздейтін «компаниялар мен қаржы институттары» арасындағы нарық.

Капитал құрылымында меншікті қаржыландыруға жай және артықшылықты акциялар, сонымен қатар компанияның бөлінбеген пайдасы кіреді. Бұл инвестицияланған капитал ретінде қарастырылады және акционерлік баланстың меншікті капитал бөлімінде көрсетіледі.

2. Қарыз капиталының нарықтары. Капитал құрылымы

DCM сонымен қатар облигациялар мен несиелер сияқты борыштық бағалы қағаздармен сауда жасау үшін пайдаланылатын тұрақты кіріс нарығы ретінде түсініледі.

Компаниялар мен үкіметтер өсу немесе қызмет көрсету үшін пайдаланылуы мүмкін ұзақ мерзімді қорларды тарту үшін осы нарықтардың екеуін де пайдаланады.

Қарыз бен меншікті капитал арасындағы айырбастар

Корпоративтік қаржы және компанияны басқару барысында фирмалар өздерінің капитал құрылымын шешкен кезде ойлануы қажет көптеген келіссөздер бар. Оларды да қарастырайық -

1. Әділдіктің оң және теріс жақтары

Оның пайыздық төлемдері, талап етілетін тұрақты төлемдері (дивидендтер қалауы бойынша) және өтеу мерзімдері жоқ (капитал қайтарылмайды).

Сонымен қатар, жарғылық капитал бизнеске иелік ету мен бақылауға ие, оның дауыс беру құқығы бар (әдетте) және капиталдың жоғары болжамды құны бар.

Сонымен қатар, табыстылықтың жоғары деңгейі (дивидендтер және капиталдың өсімі). Үлестік меншік, сондай-ақ жойылған жағдайда фирманың активтеріне соңғы талап қояды және максималды операциялық икемділікті қамтамасыз етеді.

2. Қарыздың оң және теріс жақтары. Капитал құрылымы

Қарызға пайыздық төлемдер кіреді (әдетте), сонымен қатар оның тұрақты өтеу кестесі бар, сонымен қатар таратылған жағдайда фирма активтеріне бірінші талап қою құқығы бар.

Ол сондай-ақ шарттарды сақтауды талап етеді және қаржылық нәтиже көрсеткіштері . Ол сондай-ақ операциялық икемділікке шектеулермен бірге келеді, сонымен қатар меншікті капиталмен салыстырғанда капиталдың төмен құны бар.

Қарыз сонымен қатар меншікті капиталға қарағанда төмен кірістілік деңгейін ұсынады.

Капиталдың оңтайлы құрылымы

Фирманың идеалды капитал құрылымы көбінесе фирма үшін капиталдың ең аз орташа өлшенген құнына (WACC) әкелетін қарыздық және меншікті капиталдың үлесі ретінде анықталады. Құрылымды оңтайландыру үшін фирмалар көбірек қарыз немесе үлестік қорлар бере алады.

Алынған жаңа капиталды жаңа активтерге инвестициялау үшін пайдалануға болады немесе қазіргі уақытта қайта капиталдандыру түрі ретінде өтелмеген қарызды/капиталды сатып алу үшін пайдалануға болады.

Салалар бойынша капитал құрылымы

Капитал құрылымдары салалар бойынша айтарлықтай өзгеруі мүмкін. Тау-кен өнеркәсібі сияқты әртүрлі циклдік салалар әдетте қарызға жарамсыз, өйткені олардың кірістері немесе ақша ағындарының профилі тұрақсыз болуы мүмкін және олардың қарызды өтеу қабілеті тым осал.

Сақтандыру және банк ісі сияқты кейбір басқа салалар жоғары левереджге ие және олардың әрекет жоспарлары үлкен көлемде қарызды талап етеді. Жеке бизнес үшін меншікті капиталдан гөрі қарызды пайдалану қиынырақ болуы мүмкін, әсіресе иелерінің жеке кепілдіктері болуы керек шағын компаниялар.

Бизнесті қалай қайта капиталдандыруға болады. Капитал құрылымы

Қарыз мен меншікті капиталға қатынасын өзгерту арқылы капитал құрылымын жақсартуды шешкен кез келген фирма мұны екі жолмен жасай алады. Міне, олар қолданып көруге болатын әдістердің кейбірі:

1. Қарыз шығару және акцияларды сатып алу. Капитал құрылымы

Бұл жағдайда фирма қарызды шығару арқылы қарыз алады, содан кейін барлық капиталды өзінің үлестік инвесторларынан акцияларды сатып алу үшін пайдаланады. Бұл қарыз сомасын арттырады және баланстағы меншікті капиталдың көлемін азайтады.

2. Қарыз шығару және үлестік инвесторларға үлкен дивидендтер төлеу

Бұл жағдайда фирма ақшаны қарызға алады (яғни қарызды шығарады), содан кейін бұл ақшаны бір реттік арнайы дивиденд төлеуге пайдалана алады, бұл дивиденд сомасына меншікті капиталдың құнын одан әрі төмендетеді. Бұл сіздің қарызыңызды көбейту және таза құнды азайту үшін қолдануға болатын тағы бір әдіс.

3. Акцияларды шығару және қарызды өтеу. Капитал құрылымы

Бұл әдісте фирма жаңа акцияларды сату арқылы акцияларды шығаруға қарама-қарсы бағытта қозғалады, содан кейін ақшаны алып, қарызды өтеу үшін пайдаланады.

Менеджерлер капитал құрылымы туралы шешімді қалай қабылдайды?

Мұны капиталдың орташа өлшенген құнын (WACC) пайдалану арқылы жасауға болады.

WACC есептеу үшін менеджерлер капиталдың әрбір құрамдас бөлігінің құнын немесе шығынын оның сәйкес салмағына көбейтуі керек.

Сарапшылар мен инвесторлар капитал құрылымын қалай пайдаланады?

Тым көп қарызы бар компанияларды несиелік тәуекел деп санау керек. Дегенмен, үлкен таза құн фирманың өзінің өсу мүмкіндіктерін дұрыс пайдаланбағанын немесе оның шығындары немесе капитал құны үшін көп төлейтінін білдіреді.

Өкінішке орай, сіз шынымен қарызды құру үшін нұсқаулық ретінде пайдалануға болатын сиқырлы қарыздың меншікті капиталға қатынасын таба алмайсыз. идеалды капитал құрылымдары. Несиелік және меншікті капиталдың дұрыс араласуын сипаттайтын нәрсе фирма жұмыс істейтін сала түріне, оның даму сатысына байланысты өзгереді, сонымен қатар пайыздық мөлшерлемелердің сыртқы өзгерістері мен реттеуші ортаның әсерінен уақыт өте келе өзгеруі мүмкін.

Сарапшылар мен инвесторлар капитал құрылымын бағалау үшін қандай көрсеткіштерді пайдаланады?

WACC-пен қатар компанияның капитал құрылымының даналығын бағалау үшін бірнеше басқа коэффициенттерді де пайдалануға болады. Левередж коэффициенттері сонымен қатар D/E коэффициенті, қарыздың меншікті капиталға қатынасы немесе қарыздық қатынас сияқты капитал құрылымын бағалау үшін пайдаланылатын коэффициенттер тобы болып табылады.

Ауыстыру теориясы. Капитал құрылымы

Теория акцияға шаққандағы пайданы немесе акцияға шаққандағы кірісті оңтайландыру мақсатымен капитал құрылымын басқаруға болатын талдауға негізделген. Оның 10 жылғы SEC ережесі 18b-1982 мемлекеттік фирмаларға өз акцияларын жұртшылықтан сатып алуға мүмкіндік берді. нарыққа және құрылымды манипуляциялауды жеңілдетуге мүмкіндік берді капитал. Бұл теория тексерілетін болжамдардың көбірек санын ұсынады.

Біріншіден, ол «ФРЖ үлгісінің» қайта есептелуі болып табылатын корпоративтік салықтардан кейінгі корпоративтік облигациялар бойынша орташа нарықтық пайыздық мөлшерлемемен орташа нарықтық кірістілік теңдестірілген болады деп болжалды. Кейінгі болжам бойынша, бағалау коэффициенттері жоғары немесе кірістілігі төмен фирмалар нөлге жуық қарызға ие болады, дегенмен бағалау коэффициенттері төмен фирмалар левереджді қолданады.

Фирмалардың бірегей қарыздың меншікті капиталға қатынасы болған кезде, бұл кейбір фирмалар дивидендтерді неге пайдаланатынын, ал басқалары пайдаланбайтынын түсіндіреді. Төртінші болжамды түсінуге болады, нарықта компаниялардың салыстырмалы баға құбылмалылығы мен олардың левереджі арасында теріс байланыс бар.

Қорытынды!

Барлығын біріктіру үшін капитал құрылымы бизнесте жұмыс істейтін капиталдың түрі бойынша пайызын білдіреді. Жалпы капитал құрылымының екі түрі бар: меншікті капитал және қарыз капиталы.

Екеуінің де жақсы және жаман жақтары бар. Баланс бизнестің өсуіне ықпал етеді деп күтілуде. Үлкен бөлігі сәтті Корпоративтік басқару және басқару акционерлер үшін тәуекел мен сыйақының идеалды тепе-теңдігін қамтамасыз ететін капитал құрылымын құру болып табылады.

Сарапшылар, акционерлер және инвесторлар, әдетте, бизнестің пайдалы инвестиция болып табылатынын немесе жоқтығын бағалау үшін бизнестің қарыздың меншікті капиталға қатынасына қарайды. Егер коэффициент 1,0-ден жоғары болса, фирмалар меншікті капиталға қарағанда көбірек қарызбен қаржыландырылады. Капитал құрылымының тағы бір элементі – айналым капиталы, яғни кәсіпорынның қолындағы ақша қаражаты.

Мұндағы айналым капиталын фирманың активтері мен пассивтерінің арасындағы айырмашылық ретінде түсінуге болады. Меншікті капиталға қарағанда қарызы көп кәсіпорынның активтерге қарағанда міндеттемелері көп болады. Әртүрлі салаларға инвестиция салу әдетте тәуекелді деп саналады.