Les notations obligataires sont une évaluation du risque de crédit associé à une émission obligataire, fournie par les agences de notation. Les notations aident les investisseurs à évaluer la probabilité qu'un émetteur d'obligations soit en mesure d'effectuer en temps opportun les paiements des intérêts et du principal de l'obligation.

Sur la base de l'alphabet, de nombreuses agences de notation attribuent des notes aux différentes obligations disponibles sur le marché. Les notations des obligations permettent à un investisseur d'évaluer la solidité financière des émetteurs d'obligations, ce qui l'aide à investir judicieusement.

Les agences de notation telles que Standard & Poor's attribuent des notes allant de AAA à BBB aux obligations de qualité investissement, tandis qu'une autre agence de notation, Mood's, attribue des notes de Aaa à Baa3 aux obligations de qualité investissement.

Qu’est-ce qu’une notation obligataire ?

Définition: La notation des obligations est définie comme une lettre de crédit utilisée par les agences de notation pour mesurer la qualité des obligations et identifier les obligations de qualité investissement et non-investment grade. Il parle de la solidité financière, de la qualité du crédit et de la cote de crédit de l'émetteur d'obligations.

Le paiement en temps opportun de la valeur nominale d'une obligation et des intérêts qui y sont facturés est prédit par la notation de l'obligation, qui est en fin de compte la capacité de l'émetteur de l'obligation à la rembourser. Les notations des obligations reflètent la fiabilité des obligations d’entreprises ou d’État. La solvabilité d’une obligation montre dans quelle mesure on peut faire confiance à l’émetteur de l’obligation pour rembourser le montant à temps.

Comment fonctionnent les notations obligataires ?

Chaque émetteur d'obligations dispose d'un rapport démontrant sa solvabilité. Cependant, ils disposent en outre d’agences de notation spéciales qui évaluent leur capacité à remplir leur contrat à l’échéance de l’obligation. Des sociétés telles que Moody's, Standard & Poor's et Fitch publient des rapports qui classent les entreprises en fonction de leur solidité financière, ce qui aide les investisseurs à choisir parmi elles.

Le rapport des agences sur leur solvabilité joue un rôle essentiel dans la détermination le rendement de leurs obligations. Le rendement de l'obligation est le retour pour l'investisseur et l'émetteur doit payer pour emprunter l'argent. Une note inférieure attribuée par une agence de notation doit être compensée en offrant un rendement plus élevé. De même, une note d’obligation plus élevée donne à l’émetteur la possibilité de sous-performer son obligation.

  • Les notations des obligations sont publiées sous forme de lettres qui servent de scores pour représenter la solvabilité d'une obligation, c'est-à-dire sa capacité à rembourser le montant et ses intérêts à temps.
  • Comme indiqué précédemment, une notation inférieure nécessite un rendement plus élevé, ce qui signifie que si la notation d'une obligation est faible, l'émetteur devra proposer des taux d'intérêt élevés pour attirer les investisseurs et vice versa.
  • Chaque agence évalue les obligations différemment à l'aide de lettres. Par exemple, les notations de Standard & Poor's vont de AAA à BBB, tandis que celles de Moody's vont de Aaa à Baa.

Agences de notation d'obligations populaires. Notations des obligations

Trois sociétés, Moody's, S&P et Fitch, couvrent près de 95 % du marché notations des obligations. Chacune de ces agences a son propre processus d’évaluation, mais ce qui constitue un terrain d’entente est la base sur laquelle elles évaluent.

Les obligations sont évaluées à qualité et le risque selon les trois critères, les sous-critères de qualité étant l'investissement, le non-investissement et la non-notation. De même, la catégorie de risque comprend des notes allant de « par défaut » à « meilleure qualité ».

Comme leur nom l’indique, les obligations de qualité inférieure aux normes Investment Grade sont des obligations auxquelles les investisseurs peuvent faire confiance et dans lesquelles investir leur argent. c'est aussi pourquoi ils offrent des rendements élevés.

Les notations des obligations, calculées par des experts, sont utiles aux investisseurs lorsqu'ils choisissent entre des obligations comportant des conditions contractuelles différentes.

1. Standard & Poor's

Avec plus d'un million d'obligations notées, y compris des obligations d'État et d'entreprises, Standard & Poor's est l'un des pionniers en matière d'aide aux investisseurs pour prendre des décisions d'investissement judicieuses.

Les notations à court et à long terme sont attribuées par une société accréditée par la SEC, l'un des organismes de notation statistique reconnus au pays.

AAA

CAPACITÉ EXTRAORDINAIRE À RÉPONDRE AUX OBLIGATIONS FINANCIÈRES

 INVESTISSEMENTS
AA Forte capacité à respecter ses obligations financières 1.Investissements
А Forte capacité à respecter ses obligations financières, mais quelque peu sensible aux conditions économiques défavorables et aux changements de circonstances. 2. Investissements
BBB Capacité adéquate à remplir ses obligations financières, mais plus sensible aux conditions économiques défavorables et aux changements de circonstances. 3. Investissements
BB Moins vulnérable à court terme, mais confronté à une incertitude persistante importante concernant des conditions commerciales, financières et économiques défavorables. 4. Spéculatif
Б Plus vulnérable aux conditions commerciales, financières et économiques défavorables, mais peut actuellement faire face à ses obligations financières. 5. Spéculatif
CAS Actuellement vulnérable et dépendant de conditions commerciales, financières et économiques favorables pour remplir ses obligations financières. 6. Spéculatif
CC Extrêmement vulnérable, le défaut de paiement ne s'est pas encore produit, mais il devrait devenir pratiquement inévitable. 7. Spéculatif
С Actuellement très vulnérables au non-paiement, le recouvrement final devrait être inférieur à celui des obligations mieux notées. 8. Spéculatif
Д Des frais pour obligation financière ou rupture de promesse implicite sont également utilisés en cas de dépôt de bilan ou de mesures similaires. 9. Spéculatif
NR Non classé

2. Service aux investisseurs de Moody's. Notations des obligations

Moody's est un autre membre du NRSRO, couvrant les obligations de plus de 135 pays, 5000 4000 émetteurs de sociétés non financières, 18000 11000 institutions financières, 1000 XNUMX émetteurs de financement fiscal, XNUMX XNUMX transactions de financement structuré et XNUMX XNUMX émetteurs de financement d'infrastructures et de projets.

La seule chose qui importe à cette agence est de représenter les pertes possibles en cas de défaut.

AAA

ENGAGEMENT DE QUALITÉ LE PLUS ÉLEVÉ AVEC UN RISQUE MINIMUM

 INVESTISSEMENTS
Аа Passifs haute qualité avec un faible risque de crédit 1. Investissements
А Des passifs supérieurs à la moyenne avec un faible risque de crédit 2. Investissements
Bêlement Avec un risque de crédit modéré, pouvant avoir des caractéristiques spéculatives 3. Investissements
Ba Passifs comportant des éléments spéculatifs soumis à un risque de crédit important 4. Spéculatif
Б Les passifs sont considérés comme spéculatifs et soumis à un risque de crédit élevé. 5. Spéculatif
Kaa Peu réputé et soumis à un risque de crédit très élevé 6. Spéculatif
Ca Obligations hautement spéculatives susceptibles d'être en défaut ou très proches de l'état de défaut, avec une certaine perspective de recouvrement du principal et des intérêts. 7. Spéculatif
С Catégorie d'obligations présentant les taux d'intérêt les plus bas et généralement en défaut, avec peu de perspectives de recouvrement du principal et des intérêts. 8. Spéculatif

Outre les alphabets, Moody utilise également des chiffres pour évaluer les obligations. Les chiffres 1, 2 et 3 peuvent être placés avec chaque note de Aaa à Caa, 1 indiquant la catégorie la plus élevée, deux la moyenne et trois la note la plus basse parmi elles.

3. Notes Fitch. Notations des obligations

Fitch est la troisième des trois agences de notation accréditées par le NRSRO, communément appelées les « Trois Grands ». Contrairement aux deux autres, les obligations couvertes par Fitch sont limitées par rapport à la part de marché des deux autres.

Les obligations appartenant à divers secteurs, notamment les entreprises, la finance, les assurances, etc., sont notées par Fitch de la même manière que S&P. De plus, comme pour le S&P, la zone centrale de Fitch représente la probabilité de défaut de l'obligation.

L'importance de la cote de crédit. Notations des obligations

Les notations attribuées par les agences sont utilisées pour classer les obligations afin qu'il soit plus facile pour un investisseur de comparer tous les types d'obligations. Les obligations notées BBB- (S&P et Fitch) et Baa3 (Moody's) et supérieures sont de qualité investissement, tandis que d'autres sont de qualité spéculative.

S&P et Fitch utilisent des signes plus et moins (-, +) pour classer une catégorie, tandis que Moody utilise des valeurs numériques (1-3). Dans le cas de S&P et Fitch, C+ est meilleur que C, et C est meilleur que C-. De plus, selon les notes de Moody's, B1 est meilleur que B2, mais toujours pire que Ba3.

Obligations de qualité investissement et à haut rendement

Les investisseurs classent généralement les notations des obligations en 2 types :

  1. Qualité d'investissement pour les obligations notées Baa3/BBB- ou supérieure.
  2. Rendement élevé pour les obligations non-investment grade ou de pacotille, qui sont généralement notées Ba1/BB+ ou moins.

Les obligations de qualité investissement ont une notation plus élevée et comportent un risque de crédit plus faible.

Les obligations à haut rendement sont des obligations avec des notations faibles. Ainsi, seul un investisseur averti, capable de tolérer un risque de crédit important, est digne d’investir dans des obligations à haut rendement ou des obligations de pacotille.

Investir dans des obligations à haut rendement est plus risqué en raison du manque de capacité de l'émetteur à rembourser le principal et les intérêts.

Conclusion!

Les capacités financières de l'émetteur sont le principal facteur pouvant influencer un changement de notation d'une obligation.

Ainsi, que vous déteniez des obligations municipales ou des obligations d’entreprises, leur notation peut être dégradée ou relevée par l’agence de notation. Il est donc nécessaire de prêter régulièrement attention à la notation des obligations.

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