Bono-merkatua lehen merkatua duen finantza-merkatua da, non gobernu-agentziek edo korporazioek zor-titulu berriak jaulkitzen dituztenak, eta bigarren mailako merkatua, zeinetan inbertitzaileek zor-tituluak erosten eta saltzen dituzte.
Kreditu-merkatua, errenta finkoaren merkatua edo zor-merkatua ere ezagutzen da. Hau normalean bonuekin gertatzen da. Baina interes publiko eta pribatuen gastuak estaltzeko fakturak eta oharrak ere sar ditzake. Estatu Batuak nagusi dira bonuen merkatuan. Gutxi gorabehera ehuneko hogeita bederatziko merkatua dute.
Baloreen Industria eta Finantza Merkatuen Elkartearen (SIFMA) 2021 txostenaren arabera.
Bonu-merkatu globalaren tamaina (zorra osoa) 119 bilioi dolar da gutxi gorabehera mundu osoan, eta horietatik 46 bilioi dolar AEBetako merkatuan daude.
Artikulu honek fidantza-merkatua zer den, fidantza-merkatuak nola funtzionatzen duen eta bonuak zuretzako inbertsio onak eta seguruak diren edo ez ulertzen lagunduko dizu. Beraz, has gaitezen-
Zer da bonuen merkatua?
Definizioa: merkatuan bonuak korporazioek edo gobernuek inbertitzaileek erosten dituzten zor-tituluak jaulkitzen dituzten merkatu gisa definitzen dira. Hori dela eta, jendeak zor-tituluak erosten edo saltzen dituen leku gisa ere deskriba daiteke.
Gobernuek bonu hauek jaulkitzen dituzte azpiegiturak garatzeko kapitala biltzeko edo zorra murrizteko finantzaketa emateko. Enpresek bonuak jaulkitzen dituzten bitartean beren negozioa gidatzeko, kokapen berri bat ezartzeko, negozioaren jarraipena mantentzeko edo produktuak eta zerbitzuak optimizatzeko.
Bonuak jaulkitzen dituzte lehen merkatuko baldintzetan azken zorrak ordaintzeko edo bigarren merkatuko baldintzetan lehendik dagoen zorra erosi nahi duten inbertitzaileei. Hirugarren baten edo broker baten bidez egiten dute hori. Bonuak akzioak baino kontserbadoreagoak dira. Bonuak ere ez dira hain lurrunkorrak, baina akzioek baino etekin txikiagoak eskaintzen dituzte.
Nola funtzionatzen dute bonuen merkatuak?
Gobernu edo korporazio batek bonu-jaulkitzaile gisa jarduten du eta bonuak jaulkitzen ditu bonu-merkatuetan, eragiketak modu eraginkorrean finantzatu eta hazkundea bideratu dezakeen zor-kapitala biltzeko. Bonu-inbertitzaileei jatorrizko inbertsioaren zenbatekoa itzultzeko interes-sarrerarekin batera agintzen diete.
Hori dela eta, bonuak bonu-jaulkitzailearen hainbat eragiketa finantzatzen ditu eta fidantza-inbertitzaileei beren inbertsioetan dirua irabazten laguntzen die. Goian esan bezala, bonu-merkatuak bi segmentu dituzten finantza-merkatuak dira: lehen merkatua eta bigarren mailako merkatua.
Lehen merkatuan erosketa zuzena dago eta bonuen jaulkitzailearen eta haien arteko salmenta erosleak. Aurretik publiko orokorrari aurkeztu ez diren azken baloreak lantzen ditu.
Bestalde, bigarren mailako merkatuak lehen merkatuan behin saldu diren baloreen birsaltzea dakar. Merkatu-baldintza hauek artekariek edo bitartekariek parte hartzen dute.
Erosleen eta saltzaileen arteko zubi gisa jokatzen dute. Inbertitzaile bati lehendik dauden bonuak sal ditzakete saltzaileari erosi ondoren. Gai horien artean, elkarrekiko fondoak, bizitza aseguru polizak, pentsio fondoak eta abar daude.
Merkatuetan bonu etekina bonuak inbertitzaileek bonu batetik jasotzen duten errenta dira. Hemen ulertu beharreko gauza garrantzitsua da bonuen prezioek eta bonuen errendimenduek alderantzizko erlazioa dutela. Beraz, bonuen prezioak igotzen direnean, bonuen etekinak jaisten dira.
Indarrean dauden interes-tasen maila ere bonuen prezioetan eragiten duen faktore nagusietako bat da, interes-tasak igotzen direnean bonuen merkatuek bonuen prezioak jaisten dituztelako, eta alderantziz.
Bonu-merkatuen historia
Bonuen iraupena akzioena baino luzeagoa da. Mesopotamiako garaikoa da. Zorrak paper erabakigarria izan zuen maileguei dagokienez. Ale pisuaren unitateetan banatu zen. Orduan zordunen arteko trukea egin zen. Lehen zor-tresnak K.a. 2400. urtekoak dira.
Zor subiranoak berdin jarraitu zuen adin ertainean. Gobernuak gerrak finantzatzeko erabili zuen. Britainia Handiko Armadak Ingalaterrako Bankuaren funtsak jaso zituen, hau da, banku zentral zaharrena dena. Bono jaulkipenen bidez funtsak jaulkitzen zituen. Hau XVII. Britainiar Koroaren Independentzia Gerra AEBetako Gerrako Altxorraren bonoak jaulkitzeak markatu zuen. Bigarren aldiz "Liberty Bond" izenez ezagutzen zen. Lehen Mundu Gerrako funtsak biltzeko aurkeztu zen.
Era berean, enpresen bonuak ere nahiko zaharrak dira. Zor-tresnen jaulkipena akzioak baino lehenago sortu zen. Holandako Ekialdeko Indietako Konpainiak (VOC) eta Mississippi Konpainiak ordezkatuta zeuden, itunpeko korporazioak ziren. Fidantza eskuz idatzita zegoen eta "berme" eta "berme" gisa ezagutzen ziren.
Motak. Bonuen merkatua
Bonuen merkatua mota hauetan bana daiteke:
1. Bonu korporatiboak
Enpresek bonuak jaulkitzen dituztenean, korporazio bonuak direla ulertzen da. Enpresek edo enpresek bonu korporatiboak sartzen dituzte hainbat arrazoirengatik. Dauden funtzioak finantzatzea barne hartzen du, jarraitutasuna bermatzeko, produktu-lerroa zabaltzea, fabrikazio-instalazio berri bat sartzea eta gehiago. Bonu hauek epe luzerako dira. Gutxieneko epea urtebetekoa da. Bonu hauek bi kategoriatan banatzen dira: errendimendu handiko (zaborra) eta inbertsio-maila. Hori jaulkitzaileak eta bonuak jasotzen duten kreditu-kalifikazioaren araberakoa da. Kalitate handiko bonuak inbertsio-mailakoak dira. Berderatzeko arrisku txikiagoa du. Lotura bat ebaluatzeko eta bere kalitatea zehazteko hainbat metodo erabiltzen dira. Standard & Poor's eta Moody's kalifikazio agentziak dira. Maiuskulak eta minuskulak erabiltzen dituzte loturen kalitatea adierazteko.
Bestalde, zabor bonuak edo errendimendu handiko bonuak gobernu eta korporazio bonuekin alderatuta lehengoratzeko arrisku handiagoa duten bonuak dira. Bonu bat inbertitzaileei interesak ordaintzeko promesa bat da. Kopuru nagusiarekin dator eta bonua erosten duzunean trukatzen da. Enpresek jaulkitako zabor-bonuek leheneratzeko arrisku handia dute. Ekonomikoki borrokan ari dira. Bonu hauek, normalean, balorazio oso baxuak jasotzen dituzte, hala nola BBB edo Baa, bonuen kalifikazio enpresek.
2. Gobernu-bonuak edo subirano-bonuak. Bonuen merkatua
Nazio mailan jaulkitako gobernu-bonuak edo bonu subiranoak dira. Bonu hauek beren balio nominala zifratuta dute. Gainera, fidantza-zerrendak horien epemuga-data jasotzen du. Hemen jendeak aldian-aldian jasotzen du bere interesa. Horrela, gobernu-bonuek inbertitzaile kontserbadoreak erakartzen dituzte. Zorrak gobernuak onartzen dituelako da hori. Gainera, zor horiek inprimatzeko erabiltzen da biztanleriaren dirua edo zerga. Bonu hauek arrisku txikiena dutela uste da. Estatu Batuetako gobernu-bonuak Ogasun gisa ezagutzen dira. Gaur egun jarduera eta likidezia gehien duen bonu-merkatu nagusia da.
3. Udal bonuak edo «udal» bonuak
Tokiko kapituluek jaulkitako bonuak dira, hala nola estatuek, helburu bereziko barrutiek, hiriak, jabetza publikoko aireportuek, zerbitzu publikoko barrutiek eta gobernuaren jabetzako beste erakunde batzuek. Hainbat proiekturen amaiera finantzatzeko funtsak biltzen dituzte. Bonu hauek zerga salbuetsita daude neurri handi batean. Bonu hauek tokiko eta estatuko zergetatik salbuetsita daude. Beraz, erakargarria dirudi zerga-kontzientzia duten inbertitzaileentzat. Udal bonuak bi kategoria ezberdinetan daude: obligazio orokorreko bonuak eta diru-sarreren bonuak.
Gobernu-agentziek inolako proiektu zehatzetatik diru-sarrerarik sortzen ez duten betebehar orokorreko bonuak igortzen dituzte. Bonu hauek ondasun higiezinen zergen bidez onartzen dira eta gehienak funts orokorren bidez ordaintzen dira. Bestalde, diru-sarreren bonuak kapitala eta interesak ordaintzeko bermea ematen duten bonuak dira. Hau salmenten, jaulkitzaileen, erregaien, hotelen eta bestelako zergen bidez aplikatzen da. Hirugarren batek laguntzen du printzipalaren eta interesen ordainketa estaltzen edo finantzatzen. Hori da, oro har, udala bonuen jaulkitzailea.
4. Hipoteka babestutako bonuak (MBS). Bonuen merkatua
Hipoteka babestutako bonuak hipoteka bateratuak dituzten bonuak dira. Berme-aktiboen promesa ere badute. Hipotekak babestutako baloreak erosten dituzten pertsonek etxebizitza erosleei mailegu-emaileen bidez ematen diete dirua. Interesen ordainketak hilero, hiruhileko eta urtero egiten dira. Bonu hauek aktiboek babestutako baloreak edo ABS dira.
5. Emerging Market Bonoak
Sortzen ari diren merkatuko bonuak gora egiten ari den ekonomia baten merkatuan kokatutako enpresek eta gobernuek jaulkitzen dituzte. Bonu hauek aukera handiak eskaintzen dituzte. Horrez gain, arrisku-faktore handi batez inguratuta daude garatutako bonuen merkatuarekin edo barneko bonuen merkatuarekin alderatuta. Sortzen ari diren merkatuko bonuetan inbertitzeak arriskua dakar. Hau beste bonu guztiekin lotutako arriskuen berdina da. Finantza-errendimendua, jaulkitzailearen ekonomia aldakorra eta jaulkitzaileak zorra betebeharrak itzultzeko duen gaitasuna barne hartzen ditu. Herrialde bateko politika eta ekonomiaren hegazkortasunak bonu horien atzean dagoen arrisku-faktorea areagotzen du.
Aitzitik, garapen bidean dauden herrialde gehienek oso ondo kudeatu dute arriskua. Sortzen ari diren merkatuko bonuekin lotutako beste arrisku-faktore batzuk daude. Kanbio-tasaren gorabeherak eta monetaren debaluazioa barne hartzen ditu. Monetaren balioak zuzenean edo zeharka dolarrekiko etekinean eragiten du, batez ere bonua tokiko monetan jaulkitzen denean. Errentagarrietan eragin positiboa dago tokiko moneta dolarra baino astunagoa denean. Baina gauzak bestela izan litezke dolarra tokiko monetaren aurka asko erortzen bada.
Bono merkatuaren eta burtsaren arteko aldea
arteko lotu eta partekatu alde argia dago. Bonu bati zorren finantzaketa deritzo. Bestalde, akzioak kapital-finantzaketari egiten dio erreferentzia. Bonua prozesu osoan zehar jaulkitzaileak kapitalarekin eta interesekin batera itzuli behar duen mailegu mota da. Bestalde, akzioak jaulkitzen dituenak ezingo du ez printzipala ez interesa ordaindu. Baina bonu batek akzio batek baino arrisku gutxiago du. Lege-agintarien babesagatik eta fidantzak ematen duen bermeagatik gertatzen da hori.
Hartzekodunei zorrak ordaintzeari buruz hitz egiten duen adierazpen bat dauka. Beraz, bonuek akzioek baino arrisku txikiagoa dute eta, oro har, etekin txikiagoak dituzte. Bestalde, jendeak diru asko irabazi eta gal dezake akzioetan inbertituz. Bonuen merkatua eta burtsa oso aktibo eta malguak dira. Baina bonuen prezioa sentikorragoa da interes-tasarekin alderatuta. Prezioak noizean behin aldatzen dira modu itzulgarrian, interes-tasaren arabera. Bestalde, akzioen prezioa etorkizuneko irabaziekin eta hazkuntzarekin lotuta dago.
1. Bonuen salerosketa. Bonuen merkatua
Bono-merkatariak bonu mota desberdinetan espezializatuta daude. Hauek Ogasun bonuak, korporazio bonuak edo udal bonuak izan daitezke. Bonuen merkatuak ez du truke zentralizatua ematen, burtsak ez bezala. Merkataritza bi pertsonen artean gertatzen da. Beraz, ez dago "bonu-ticker" handirik. Bonoen merkatuan ez dago ikusgarritasunik. Hala, komeni da bonuen merkatuan inbertitzea elkarrekiko fondoen edo truke-tratatutako fondoen bidez. Bonu indibidualetan inbertitzea baino seguruagoa da.
2. Bonuen indizeak
Bonu-indize desberdinak, hala nola S&P 500, Bloomberg Barclays Aggregate Bond Index, Russell Stock Tracking Indices, Merrill Lynch Domestic Master, Citigroup US Broad Investment-Grade Bond Index, korporazio bonu-zorro baten errendimendua jarraitzeko eta neurtzeko erabiltzen dira. Bonu-indize horietako batzuk bonu-zorro globalen errendimendua neurtzeko erabiltzen diren indize zabalagoekin ere lotuta daude.
Abantailak eta desabantailak. Bonuen merkatua
Finantza-adituek uste dute beren zorroak dibertsifikatzen dituzten pertsonek loturaren bat dutela bonuen merkatuarekin. Bonuek arrisku gutxiago dute. Likidoagoak eta anitzagoak dira. Horrela, etekin baxuak ematen ditu akzioekin alderatuta. Gainera, maileguak itzultzeko faktore bat dago bonuekin batera. Badaude ziur Abantailak eta desabantailak bonuen erabilera. Bonuek arrisku txikiagoa eta hegazkortasun handiagoa dute. Jaulkitzaile sorta zabala dago eta jendeak eskuragarri dauden bonuen zerrenda luze batetik aukera dezake. Enpresen eta gobernuko bonuak merkatuko bonu likidoenak eta aktiboenak dira. Bestalde, bonu bat erabiltzearen desabantaila etekin baxua da, arrisku-faktore baxuarekin dakarrena. Inbertitzailetik bonua zuzenean erosteko aukera txikiagoa da. Bonu bat erostea interes-tasaren arriskuarekin batera ordainketa nagusiak jasan ditzakezu.
Irteera!
Bonuen merkatua kreditu-merkatua da eta arrisku-portzentaje txikiagoa dauka. Lege-berme eta babesarekin dator. Horrela, jendeak segurtasun handiagoa lortzeko aprobetxatu dezake. Baina kontutan izan behar duzu bonu bat erabiltzeak etekin txikiagoak eta interes-tasaren arriskua eragin dezakeela. Bonoen merkatua burtsa baino handiagoa da. Horrez gain, lurrunkorra eta likidoagoa da. Hau merkatu aktiboa da. Hau normalean mailegu-emaile bat da, mailegu-emaile bati dirua mailegatzen diona. Aldi berean, mailegu-emaileak kapitala itzuli behar du interesekin batera. Bonuen merkatuak segmentu desberdinak ditu. Segmentu hauek domeinu ezberdinetan sailkatzen dira. Horrela, jendeak aukera zabala izan dezake aukeran. Aitzitik, burtsa estuagoa da. Gainera, bonuen merkatuak denbora luzeagoan egon dira burtsekin alderatuta.
Iruzkin bat idatzi